行业主题ETF开年吸金逾2200亿元，已超去年全年流入额三成

2026年开年以来，A股股票型ETF市场呈现鲜明分化格局。以沪深300ETF为代表的多只核心宽基产品遭遇大幅净流出达7957.56亿元，而有色金属、电网设备、化工等赛道型行业主题ETF则持续获得资金青睐。

据Wind数据统计，截至1月27日，在年内17个交易日里，全市场771只行业主题ETF（含商品型ETF）累计净流入已达2271.84亿元，接近2025年全年该类产品净流入总额（7385.40亿元）的三分之一，占比为30.76%。

4只沪深300ETF净流出居前

澎湃新闻记者根据Wind数据统计发现，1月27日，全市场1317只可统计的股票型ETF（含跨境ETF）单日累计净流出为480.25亿元。年初至今，股票型ETF累计净流出额达5974.45亿元。

从资金的整体流向来看，宽基ETF是“失血”主力。若仅筛选规模指数ETF（含跨境ETF），截至1月27日，其年初至今净流出额已高达7957.56亿元。

仅1月27日当天，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF的单日净流出额分别为140.65亿元、119.24亿元；华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF的单日净流出额也均超50亿元。

拉长时间来看，截至1月27日，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF今年以来净流出额均超1000亿元；嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证1000ETF、易方达创业板ETF、易方达科创50ETF等8只核心宽基ETF的净流出额也均在200亿元以上。

澎湃新闻记者此前通过对比2025年四季报披露的持仓数据与最新交易数据发现，中央汇金方面在近期对包括华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF在内的多只头部宽基ETF进行了显著减持。这一操作也与开年以来股票型ETF市场出现的巨量资金净流出相契合。

中泰证券最新研报指出，在极端假设情形下（即假定本轮ETF份额下降全部由汇金单一主体卖出），本轮汇金合计流出份额约占其原始持仓规模的34.59%。对应地，截至1月23日，汇金剩余持仓规模约为9500亿元。尽管本轮资金撤出力度空前，但在主要宽基指数层面，汇金仍然保有规模可观的剩余仓位，短期内并不存在“被动清仓”或仓位枯竭的问题。

“部分投资者认为ETF流出是在防范两融风险，而我们认为，两融风险可控，ETF流出是在防范成交快速放量后催生出泡沫行情。”西部证券首席策略分析师曹柳龙表示。

曹柳龙称，ETF资金大幅流出并不意味着行情终结，相反，成交额回归平稳后，类似于2020年至2021年，慢牛行情更可持续。然而，与上一轮由公募基金主导的慢牛不同，未来慢牛的主要驱动力将是银行理财资金和保险资金。

有色金属ETF净流入额居首

“控温信号已出，但‘去杠杆’仍不充分。从情绪与交易行为看，ETF资金撤出并未触发明显的风险厌恶情绪。尽管权重端承压，但成交活跃度与主题交易热度并未出现同步回落。”中泰证券在最新研报中写道。

据Wind数据统计，1月27日，尽管股票型ETF（含跨境ETF）整体净流出仍超过480亿元，但行业主题ETF（含商品型ETF）却逆势获得118.78亿元净流入，资金主要投向有色金属、化工等板块。

拉长时间来看，截至1月27日，全市场771只行业主题ETF（含商品型ETF）年初以来累计净流入已达2271.84亿元，接近2025年全年该类产品净流入总额（7385.40亿元）的三分之一。

从布局方向看，有色金属、电网设备、化工、软件、半导体、传媒及卫星等板块成为资金重点配置领域。

具体产品方面，南方有色金属ETF以144.74亿元的净流入额位居榜首；华夏电网设备ETF、鹏华化工ETF、华夏有色金属ETF、华安黄金ETF年初至今的净流入额分别为127.40亿元、119.80亿元、108.14亿元、97.95亿元。

中欧资源精选基金经理叶培培分析道，本轮周期与1974年康波周期萧条期相似，大宗商品或将呈现“冲高回落再上涨”的走势：目前贵金属先行、工业金属跟进，原油上涨空间较为可观。当前铜等商品名义价格虽创新高，但剔除通胀后价格水平依然较低，前期上涨多为货币现象，需求全面复苏驱动的周期下半场或尚未到来。

叶培培表示，未来一年看好以下两方面：一是降息带来的美元计价商品的价格抬升，以金铜铝尤为突出；二是外需暴露度高，新动能（储能、AI 基建、军工等）暴露度高的品种景气佳，以铜铝碳酸锂钨较为突出。整体而言，“铜、金、铝、碳酸锂、小金属（钨）”为2026年她最为看好的五大品种。

对于化工板块，鹏华化工ETF基金经理闫冬指出，相对而言，化工板块目前PB估值仅处于历史40%左右的分位，处于相对低估状态。随着PPI有望在2026年下半年转正，叠加“反内卷”政策的持续发酵，化工尤其是石化链条（PX、PTA、涤纶长丝）有望迎来周期底部的反转。此外，受益于储能需求超预期的锂电材料（六氟、隔膜等），也正处于新一轮周期的拐点之上。

与此同时，嘉实软件ETF、广发港股通非银ETF、国泰半导体设备ETF、广发传媒ETF、永赢卫星ETF、富国港股通互联网ETF年初以来累计净流入则均超60亿元。此外，恒生科技、消费等板块也有不少资金流入。

针对近期资金博弈较为明显的航天航空板块，银河基金股票投资部基金经理李一帆称，太空AI算力卫星可为全球提供无死角、高度互联的算力服务，打开太阳能行业的市场容量上限；太空太阳能亦反向消除了AI算力卫星的能源供应瓶颈，有助于大大加快人类科技进步的速度。“基于此，我认为太空太阳能有望跳出传统光伏内卷的困境，走向星辰大海，相关环节企业的业绩弹性和估值提升空间也可研究探索。”

银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山表示，展望2026年的科技行业，他期待看到以下几个方面的新兴发展：一是AI相关产业链，技术突破或带来行业发展机遇。二是国产化的持续推进。全产业链的国产化预计将持续推进，设备、材料、晶圆代工、IC设计等领域发展进程可跟进关注；三是传统半导体周期的复苏。四是新领域带来的新机会，例如在“航天强国”战略指引下，我国商业航天多项技术进入关键验证阶段，新的一年产业将取得哪些突破进而催生全新发展机遇也是一个值得研究的问题。

从产业趋势维度来看，嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌认为，未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及TMT相关板块。其中，周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业则处于触底回升阶段；先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好；TMT板块受AI产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼。

澎湃新闻记者 丁欣晴