天运股份冲刺IPO遇北交所“初考”：高度依赖奇瑞，销售占比超七成，后续增长可持续否？

深圳商报·读创客户端记者 张弛

北交所网站显示，1月26日，广德天运新技术股份有限公司（以下简称"天运股份"）迎来上市申请的首轮审核问询函，监管围绕业务协同性、大客户依赖、收入确认合规性等核心问题展开详细问询。

来源：北交所网站

招股书显示， 天运股份主营业务涵盖汽车天窗产品及废旧纺织品循环利用产品两大板块，前者包括玻璃总成、导轨总成、前后梁总成等汽车天窗组件，后者主要涉及汽车内饰件、空调件等产品。

问询函首先聚焦于天运股份双主业发展的协同性与商业合理性。根据申请文件，天运股份2011年进入汽车天窗市场，2016年开始向长安汽车销售汽车天窗产品，报告期内玻璃总成、导轨总成、前后梁总成的自制率逐步提升。但与此同时，天运股份自2016年起开展废旧纺织品循环利用业务，生产汽车内饰件、空调件等产品。

北交所要求天运股份结合不同主要产品在资产、人员、客户供应商、技术等方面的异同，说明汽车天窗产品与废旧纺织品循环利用产品是否具备协同性，并要求解释同时开展两种不同种类业务的原因及商业合理性。

此外，针对天运股份子公司生产经营情况，问询函指出报告期内子公司安徽安健汽车天窗科技有限公司、中山天骄存在超产能生产的情形，要求说明超产能生产整改的有效性，是否存在被有权机关处罚的风险，是否属于重大违法违规。

在创新特征与市场地位方面，天运股份及子公司已获得153项专利与2项软件著作权，其中34项专利为继受取得。公司参与制定1项国家标准，主持制定5项行业标准，并称是国内使用废旧纺织品生产汽车隔音消音垫的重点企业之一。

问询函对此提出疑问，要求天运股份说明认定自身为国内使用废旧纺织品生产汽车隔音消音垫的重点企业之一的客观依据。针对公司宣称其生产的负离子汽车天窗顶棚吸音棉“能够释放对人体有益的负离子”这一产品卖点，北交所要求天运股份结合同行业同类产品的功能差异及技术具体实现方式、实现效果，说明以“能够释放对人体有益的负离子”作为论述发行人产品创新的充分性、合理性。

在市场空间测算方面，天运股份以销量估算在汽车天窗制造领域的市场占有率，测算数据显示国内市场占有率分别为0.99%、1.15%和2.28%，北交所要求说明以国内年度总销量为汽车天窗市场占有率估算发行人国内市场地位的合理性及对发行人市场地位论证的充分性。

财务数据波动方面，根据申请文件，天运股份报告期各期发行人主营业务收入分别为29,692.55万元、32,968.54万元、49,870.61万元和20,947.29万元，扣非归母净利润分别为2,584.46万元、1,840.61万元、5,020.78万元和1,778.60万元，业绩呈现明显波动。2023年出现收入增长但扣非归母净利润下滑的情况，2024年业绩大幅增长。

北交所注意到，2025年1-9月天运股份营业收入同比变动-10.80%，扣非后归母净利润同比变动-8.38%。北交所要求公司说明2023年收入增长但扣非归母净利润下滑、2024年业绩大幅增长的主要原因，并询问相关不利因素是否已消除、导致2024年业绩增长的因素是否可持续。

毛利率波动方面，北交所指出，天运股份汽车天窗毛利率报告期内分别为19.10%、18.47%、22.15%和22.43%，2024年增长主要系部分总成件由外购改为自制、优化产品设计、加强供应链管理等因素所致。汽车内饰件毛利率分别为29.04%、33.95%、28.46%和18.21%，呈现较大波动。

北交所要求天运股份结合产品结构、客户类型、定价机制、单位价格及成本变动情况、同类产品毛利率变动情况等，说明报告期内空调件、汽车内饰品毛利率变动的原因及合理性。

客户集中度方面，北交所指出，报告期各期，天运股份前五大客户销售占比分别为85.31%、84.05%、92.33%和89.42%，其中对奇瑞集团的销售占比分别高达29.81%、53.61%、82.61%和72.18%，呈现典型的单一大客户依赖特征。与此同时，天运股份对长安汽车、格力电器等主要客户的销售收入持续下降。

问询函要求天运股份结合奇瑞集团等主要客户同类产品供应商数量、供应商认证周期及更换成本、公司供货份额变化情况、竞争格局等，说明发行人在客户供应商体系中的地位和竞争优劣势，是否存在被其他供应商替代的风险。

针对2025年1-6月天运股份向奇瑞集团销售天窗产品主要型号的数量占相应车型销售数量的比例出现下滑的情况，北交所要求说明是否存在期后持续下滑风险，并分析发行人对奇瑞集团的销售增长是否可持续。

收入确认合规性方面，北交所指出，报告期各期，天运股份寄售模式收入占比分别为95.64%、95.95%、96.87%和94.59%，寄售客户主要为奇瑞集团、格力电器。公司按照订单将产品发至客户所在地仓库，在客户实际领用后，与客户电子数据交换系统提供的库存数据进行对账确认收入。

北交所对此高度关注，要求天运股份说明寄售模式下，发行人与主要客户的对账方式、对账周期及变化情况、发出商品到收入确认平均时长及报告期内变动情况，是否符合合同约定及相关规定，是否存在通过调整对账时间等方式调节收入的情形。

问询函同时指出，发行人报告期内存在少量暂估确认收入的情况，并于2025年进行前期差错更正，对2022年、2023年跨期收入、可变对价估计错误进行更正。北交所要求逐项说明发行人差错更正涉及的具体事项及其背景、原因、各事项对财务数据的影响金额及比例，是否反映发行人会计基础薄弱。

值得注意的是，北交所注意到天运股份存在员工薪酬归集分配不准确的情况，管理费用率高于可比公司平均水平，北交所要求天运股份说明公司人员分类和相关薪酬归集分配的具体标准、依据，是否存在人员分类和薪酬分配不一致的情况。