常州女首富带队！百亿车灯龙头星宇股份递表港交所，毛利走低与海外风险成双重考点

据港交所1月26日披露，常州星宇车灯股份有限公司（简称“星宇股份”）向港交所主板递交上市申请书，华泰国际为其独家保荐人。

据悉，星宇股份成立于1993年，2011年登陆上交所A股市场，主营业务涵盖汽车前部灯具、后部灯具和内外饰车灯的设计、开发、制造及销售，是国内领先的汽车车灯制造商。公司客户覆盖全球主流车企，既包括大众、宝马、戴姆勒等国际豪华品牌，也涵盖华为鸿蒙智行、理想、蔚来、奇瑞等国内自主品牌及造车新势力，

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销售额计，星宇股份在中国和全球车灯市场的整体市场占有率分别为11.0%、4.2%，位列中国第一、全球第七；按2024年销售额计，公司在中国市场该领域的占有率为22.1%，位列第一。

尽管市场地位显著，但招股书披露的财务数据或反映出公司正面临盈利空间收窄的压力。2023年、2024年及2025年前三季度，公司的收入分别为102.48亿元、132.53亿元及107.10亿元，呈现扩张态势。然而，毛利率表现却不尽如人意，从2023年的20.5%下滑至2024年的19.1%，尽管2025年前三季度微升至19.3%，但整体仍处于低位波动 。2024年，公司的收入同比增长29.3%，但销售成本的增速却达到了31.5%，成本增速超过营收增速，挤压了利润空间。

在全球化布局方面，星宇股份已在塞尔维亚运营工厂，并在德国和北美设立了研发中心或子公司 。截至2025年9月底，公司在全球拥有12座工厂和15个研发中心 。然而，招股书在风险因素中明确提到，地缘政治问题、贸易协议变化、制裁、关税及其他非关税贸易壁垒，均可能对海外业务造成不利影响 。

同时，星宇股份存在一定的客户集中风险。虽然公司已与全球前十大整车制造商中的九家建立合作，但主要客户的财务状况或生产水平变动，会对产品需求产生直接负面影响 。报告期各期末，公司来自五大客户的总收入分别为69.89亿元、91.99亿元及71.45亿元，分别占总收入的68.2%、69.5%及66.7%。此外，随着新能源汽车市场的竞争加剧，行业新进入者的增加也使得汽车照明行业的竞争相对激烈，技术壁垒和规模效应成为企业能否维持主导地位的关键 。

在股权结构上，截至最后实际可行日期，周女士持股比例达42% 。2025年2月，原控股股东之一周八斤先生逝世，相关股份已完成继承和转让程序 。周晓萍也被业界誉为“车灯女王”。《2025胡润女企业家榜》显示，她以200亿元的财富，位列常州女企业家榜第一位。

此次赴港上市，星宇股份计划将募集资金用于技术研发、全球生产基地布局及数智化转型 。随着汽车行业向电动化、智能化持续深化，预计到2030年中国汽车照明市场规模将增长至1686亿元 。星宇股份能否利用港股融资平台有效对冲行业毛利下滑风险，并成功拓展具身智能等新业务领域，将是市场关注的焦点。

来源：读创财经