鲁泰A转让子公司部分股权 引入优衣库母公司等投资方

1月27日，鲁泰A(000726)发布公告称，公司控股子公司山东鲁联新材料有限公司（以下简称“鲁联新材”）拟向两家境外企业转让其全资子公司天琴国际投资有限公司（以下简称“天琴国际”）部分股权，并同步接受增资。其中，交易对手方之一为Fast Retailing Co., Ltd.（以下简称“迅销集团”），即优衣库母公司，此次交易或标志着鲁泰与优衣库的合作从供应链层面升级至资本绑定层面。

根据公告，本次交易分为股权转让与增资两个环节。鲁联新材首先向迅销集团及MORROW FASHION SAS（以下简称“MF France”）分别转让天琴国际23.06%的股权，随后两家受让方分别对天琴国际进行增资。交易完成后，MF France、迅销集团及鲁联新材对天琴国际的持股比例将分别为34%、33%和33%，天琴国际将从鲁联新材的全资子公司变为三方共同持股的参股公司，不再纳入鲁泰A合并报表范围。

鲁泰A表示，本次交易旨在加强产业链上下游协作，深化与战略客户在业务、市场推广等方面的合作，实现多方共同发展。此次交易暂未披露具体交易金额及估值情况。

天琴国际作为鲁联新材旗下核心投资平台，其业务布局与鲁泰A的面料服装一体化战略相契合，引入迅销集团等战略投资者后，或有望借助对方的品牌资源与市场渠道，优化天琴国际的业务结构与盈利能力。

值得关注的是，迅销集团作为优衣库母公司，是全球知名的服装零售巨头，也是鲁泰A的长期战略客户。公开信息显示，鲁泰A作为全球高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商，拥有从棉花种植到品牌营销的完整产业链，产品70%销往海外，早已进入优衣库的核心供应商名单，为其提供高档色织面料及成衣产品。此次双方达成资本合作，意味着多年的供应链合作关系进一步深化。

从鲁泰A的经营基本面来看，公司近年来持续推进面料服装一体化战略，拥有从纺织、染整、制衣生产，直至品牌营销的完整产业链，在美国、意大利、日本等国家，设立了19家控股子公司和40多个生产工厂，具备年产色织面料22000万米、印染面料9000万米、功能性面料2000万米、针织面料1.4万吨、服装3000万件产能，产品60%以上销往美国、欧盟、日本等60多个国家和地区，与国内外知名品牌商建立了战略合作关系，中高档色织面料出口市场份额占全球市场的18%以上。

去年，纺织行业整体承压，但鲁泰A经营业绩保持平稳。据该公司披露，预计2025年归母净利5.7亿元—6.3亿元，同比增长38.92%—53.54%。

2025年以来，全球纺织行业面临原材料价格波动、地缘政治影响及消费需求分化等多重挑战，头部企业纷纷通过资本协作、供应链整合等方式巩固竞争优势。在此背景下，纺织服装行业正加速产业链协同整合，品牌方对供应链的稳定性、可持续性及创新能力要求不断提高，品牌方与核心供应商的合作模式从单纯买卖关系向深度绑定升级。

从出口市场来看，我国高档色织面料及成衣出口保持稳健增长，2025年全年出口额同比增长4.2%，其中对日本、欧美等主要市场的高端面料出口增幅达6.8%。部分国内高端纺织企业与核心品牌客户建立长期战略合作，包括通过参股、合资等模式深化绑定，以提升抗风险能力与盈利稳定性。

券商研报认为，展望2026年，纺织制造板块关税扰动逐渐消退，长期增长趋势不改，同时2026年各龙头代工厂订单展望积极，盈利能力有望触底回升，部分龙头公司仍存在较大估值回升弹性。