中国银河发布建筑材料行业研报：消费建材龙头发涨价函，关注低估值建材板块

每经AI快讯，中国银河1月27日发布研报，给予建筑材料行业推荐评级。

水泥：天气扰动需求继续减少，价格微降。本周全国水泥价格微降，需求端，季节性淡季水泥需求弱势运行，北方到华中等地区因降雪、温度下降影响，需求进一步走弱。供给端，全国范围内超半数熟料线停窑，北方所有省份执行采暖季停窑，停窑率高于上周，南方地区熟料生产增加，主要以备库为主。后续来看，短期水泥需求延续南强北弱态势，北方需求基本停滞；多省份继续错峰停窑，南方库存增加，但影响有限；水泥企业倾向维持当前格局，预计水泥价格延续低位稳定运行，静待开春后需求恢复带动价格边际改善。

玻璃纤维：粗纱稳价回款，电子纱价格涨后暂稳。粗纱方面，本周粗纱市场平稳运行，市场需求偏淡，年前中下游备货意愿较弱；国内在产条线稳定，粗纱供应变动不大。后续来看，短期粗纱各厂以回款为主，需求释放一般，预计粗纱价格趋稳运行。电子纱方面，本周电子纱G75报价涨后暂稳，产品结构调整致传统电子纱货源紧俏，中高端产品供不应求，对电子纱价格形成强有力支撑。后续来看，普通电子纱需求或有所减少，但高端产品高景气延续，电子纱总供应仍趋紧，电子纱价格后续存提涨预期。

消费建材：年底赶工带动零售月环比增长，存量市场托底消费建材需求。2025年1~12月建筑及装潢材料类零售额同比下降2.7%，同比降幅扩大；其中12月单月同比下降11.8%，环比增长15%。12月家装市场年底赶工需求带动月环比增长，但2025年家装市场表现不及往年，全年零售额同比小幅减少。后续来看，随着气温下降，家装市场需求将进一步减少，静待春节后家装市场恢复，有望带动消费建材需求逐步释放；中长期来看，存量房翻新、旧改以及城市更新将成为消费建材需求托底主力。

浮法玻璃：供给偏稳，价格微降。本周浮法玻璃市场价格微降，整体需求表现一般，投机需求转弱，刚需区域间存差异，北方区域需求稍有缩量，南方区域需求偏稳；本周全国暂无产线变动，日熔量较上周持平。后续来看，全国产能基本稳定，下游加工厂需求订单逐步减弱，浮法厂持续控制库存，预计浮法玻璃价格延续稳定运行。

投资建议：水泥：2026年去产能效果有望显现，行业供需格局改善预期增强，价格有望回升，企业盈利有望逐步修复；此外，水泥龙头企业加速海外产能布局，将贡献更多业绩增量，拉开龙头企业盈利差距，建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥。玻璃纤维：下游新兴产业发展势头较好，AI算力需求驱动下，特种玻纤纱高景气有望持续，具备相关产能布局的头部玻纤企业盈利可期，建议关注中国巨石、中材科技。消费建材：城市更新驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放，消费升级将带动高品质绿色建材需求提升，具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。玻璃：终端需求改善预期较弱，“反内卷”有望加速玻璃供给侧优化，建议关注旗滨集团。

风险提示：原材料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。

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（记者 王晓波）

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