【IPO前哨】腾讯、美团都投了！爱芯元智收入暴增，但持续亏损

近年来，AI产业热潮持续升温，阿里巴巴-W（09988.HK）、商汤-W（00020.HK）、智谱（02513.HK）等一众AI概念股备受资本市场关注。

据最新消息，总部位于浙江宁波的AI芯片独角兽企业——爱芯元智半导体股份有限公司（简称"爱芯元智"）已于1月25日披露聆讯后资料集，计划登陆港交所主板，有望成为"中国边缘AI芯片第一股"，中金公司、国泰君安国际、交银国际担任此次IPO的联席保荐人。

招股书显示，爱芯元智拟将募集资金用于投资优化现有的技术平台、在未来四年投资研发项目，以及销售扩张、股权投资或收购等事项。

创始人经验丰富，已获知名机构加持

爱芯元智的历史可追溯至2019年5月，创始人、董事长兼执行董事仇肖莘（QIU Xiaoxin博士）拥有逾20年半导体行业经验。

具体而言，仇肖莘于1990年1月、1991年6月先后获清华大学自动化专业工程学学士、硕士学位，1996年6月取得美国南加州大学电机工程博士学位。

毕业后，仇肖莘于1997年7月至2001年7月任职AT&T Labs，2001年1月至2016年7月任职于博通（AVGO.US），历任系统工程部经理、高级经理，无线通信部高级总监、副总裁及物联网部副总裁等职，2016年7月至2018年9月加入启基科技，历任美国技术中心主管、技术营销副总裁、首席软件技术官，2018年10月至2019年5月担任紫光展锐首席技术官，经验非常丰富。

此外，爱芯元智的核心管理团队还汇聚了半导体、财务管理等领域的众多资深专业人士。

背靠AI芯片赛道的巨大潜力与创始团队的资深背景，爱芯元智自2020年起成为资本宠儿，连续完成多轮融资。投资方涵盖北京酷讯科技、美团旗下的深圳龙珠、腾讯投资、联想之星等机构，以及豪威集团（00501.HK）创始人、董事长虞仁荣。

2025年5月C轮融资落定后，爱芯元智投后估值已经超过106亿元（人民币，下同）。

三大赛道协同发展，边缘AI推理引关注

业务方面，爱芯元智是人工智能推理系统芯片（"SoC"）的供应商，专注为边缘计算与终端设备AI应用打造高性能感知与计算平台。

招股书披露，爱芯元智的产品主要包括SoC及相关产品，设计用于（i）视觉终端，（ii）边缘推理，及（iii）智能汽车，其均可整合至多元化的终端产品。这一产品体系的核心是公司先进的视觉终端计算解决方案。

其中，在视觉终端计算领域，爱芯元智专注于提供以智能视觉感知SoC为核心的高性能产品，主要应用于IP与同轴摄像机。截至2025年9月30日，公司的视觉终端计算SoC累计出货量已突破1.57亿颗，广泛应用于检测、交通管理及其他与视觉感知相关的终端AI推理场景。

根据灼识咨询的数据，按2024年出货量计，爱芯元智已成为全球第五大视觉终端AI推理芯片供应商，市占率达6.8%；同时在中高端市场以24.1%的市占率位居首位。

爱芯元智还于2021年启动专用智能汽车SoC的研发。截至2026年1月23日，公司已成功推出并实现三款智能汽车SoC（M55H、M57及M76H）的商业化应用，二者分别针对L2级与L2+级ADAS应用场景而设计。根据灼识咨询的数据，按2024年售出的智能汽车SoC安装量计，其是中国第二大国产智能驾驶SoC供应商。

招股书还披露，边缘AI推理是极具发展前景的新兴应用场景，其通过将数据处理能力部署在靠近数据源头的位置，可实现即时决策、超低计算延迟、强化隐私保护与提升运营效率。在这一领域，爱芯元智凭借2023年推出的8850系列SoC专用边缘AI推理平台确立技术领先优势，该产品以INT4精度可提供72TOPS的卓越性能，兼具高性能与超低功耗，能适配多样化边缘AI部署场景，为可扩展、分布式智能应用提供有力支撑。

自推出以来，8850系列SoC出货量实现大幅增长，从2023年的超2.1万颗增至2024年的超10万颗。据灼识咨询数据，按2024年出货量统计，爱芯元智位列中国边缘AI推理芯片供应商第三位，市占率达12.2%。

收入增长但未盈利，多项开支拖累利润

而在业绩方面，爱芯元智近年在收入端取得了非常亮眼的表现。数据显示，2022年至2024年，其收入分别为0.50亿元、2.30亿元、4.73亿元，年复合增长率达206.8%。2025年前三季度，公司的收入则同比增长5.83%至2.69亿元，增速出现明显放缓。

爱芯元智在招股书中表示，收入的持续增长主要归因于成功收购华图以及终端计算业务的持续扩展及智能车载SoC及边缘AI推理产品销售的快速增长。

从收入结构来看，终端计算产品是爱芯元智目前的业务支柱，2025年前三季度的收入占总收入的比重高达87.2%，其中视觉感知SoC的收入占比虽然在持续下降，但前三季度仍然高达69.7%，可见公司对这类产品存在较高的依赖性。

同时，前三季度终端计算产品的收入出现下滑也是导致总收入同比增速放缓的主要因素。

智能汽车芯片业务则是公司近年增长最快的板块，2025年前三季度收入同比增长251.44%至1725.9万元，收入占比提升至6.4%。

备受关注的边缘AI推理产品的收入同样在高速增长，2025年前三季度同比增长250.27%至1598.3万元，收入占比也增至5.9%。

利润端，2022年至2024年及2025年前三季度，爱芯元智的净利润分别为-6.12亿元、-7.43亿元、-9.04亿元、-8.56亿元；经调整净利润分别为-4.44亿元、-5.42亿元、-6.28亿元、-4.62亿元，陷入了持续亏损之中。

另外，2022年至2024年及2025年前三季度，爱芯元智的整体毛利率分别为25.9%、25.7%、21.0%、21.2%，也出现了下滑。

在招股书中，爱芯元智称，期内出现持续亏损是为把握市场增长机遇并扩大市场占有率，公司持续投入研发、营销及其他营运活动。

数据显示，2025年前三季度，爱芯元智的研发开支为4.14亿元，一般及行政开支为1.60亿元，财务成本净额为3.07亿元，而高额的财务成本也表明此次赴港上市对企业具有重大意义。

无形资产、商誉高企，这些点值得关注

在持续亏损之外，爱芯元智还有一些地方值得注意。

数据显示，爱芯元智的无形资产主要包括IP授权、专利、软件、技术及商标，其主要通过于2023年10月31日收购浙江华图获得。而截至2025年9月30日，公司账上的无形资产为6.06亿元。

截至同日，爱芯元智的商誉有9.08亿元，

截至目前，爱芯元智账上的无形资产、商誉都还未确认任何减值，但一旦发生减值将对业绩造成显著负面影响，这方面的情况需要留意。

此外，截至2025年9月30日，爱芯元智存货金额达3.62亿元，存货周转天数升至369天，主要与公司业务扩张及日益增长的产品需求相一致，以及为了满足年内最后一个季度更高的需求而增加库存。

不过，存货周转效率下降可能导致减值风险。

根据招股书，爱芯元智的经营活动现金流持续为负，还没有"自我造血"能力，客户集中度较高等值得关注的地方。

结语

如今AI仍是全球最为火热的产业领域，而爱芯元智手握百亿元估值、背靠腾讯、美团等产业资本，具有不俗的收入爆发力，其发展前景有值得期待的地方。

不过，挑战依然严峻：如何在保持技术领先的同时，进一步提升毛利率、优化成本结构，并在巨头环伺的赛道中建立可持续的盈利模式，将是资本市场对其的核心拷问。此次IPO不仅是融资行为，更是对其商业模式和长期战略的一次公开检验。

作者|云知风起

编辑|Lily