山西
为何中国加速推进数字人民币，而货币霸主美国却并不着急？丛林等学者发表在国际顶刊“Journal of Financial Economics”上的研究发现，这种差异并非源于技术能力或政策效率，用动态博弈模型，可以揭示各国在竞争中隐藏的战略逻辑和行动顺序。
研究表明，对于处在追赶位置的国家更有动力抢占官方数字货币发展的先发优势；而对美元这样的主导货币而言，其数字化动力较弱。
但等待本身也伴随着风险。一旦私人数字货币凭借便利性和网络效应建立起稳固的支付网络，官方就较难介入。而美元稳定币不仅以替代角色巩固美元的影响力，还直接推迟了数字美元的发行进程。
在近期被Coinbase、PayPal、Stripe、Paradigm等业界头部机构广为传阅的《稳定币与银行业》白皮书中，丛林指出，受监管的美元稳定币不会必然导致银行存款流失，反而可能有助于银行优化存款定价，提升中介效率。稳定币发行方对国债的巨大需求，或能增强市场流动性、降低美债收益率，进一步巩固美元的全球地位。
而中国则明确了对类美元稳定币的监管，坚持推出数字人民币2.0版，以计息等方式应对早期广泛试点中遇到的挑战。
论文：
[1] Cong L W, Mayer S. Strategic digitization in currency and payment competition[J]. Journal of Financial Economics, 2025, 168: 104055.
[2] Cong L W. Stablecoins and banking: deposit dynamics, financial stability, and regulatory design[R]. 2025.
[3] Bai H C, Cong L W, Luo M, et al. Adoption of central bank digital currencies: Initial evidence from China[J]. Journal of Corporate Finance, 2025: 102735.
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