半导体设备ETF跌了，资金却在悄悄加仓，背后藏着产业换挡的信号

1月26日上午，股市表现疲软，三大指数持续走低，半导体设备ETF跌幅超过3%，中微公司、北方华创、寒武纪等知名企业股价也随之下滑，表面看来资金似乎在流出，但仔细查看数据发现，过去7天内该ETF净申购金额达到4.6亿元，规模已增至36亿元以上，这表明有人卖出也有人买入，且买入力度不小，短期波动与长期布局同时存在，并非单向撤离。

再看减持这件事，中微公司第一大股东上海创投在1月6日至21日通过大宗交易卖出626万股，占总股本百分之一，该计划已完成，海光信息的股东蓝海轻舟提出三个月内减持不超过1162万股，理由是自身资金需求，拓荆科技这边，大基金一期从1月13日到22日减持297万股，持股比例从17.92%降至16.86%，这些减持动作看似像撤退，其实各有各的安排，大基金一期本就处于回收阶段，它投资的是早期项目，现在到了退出的时候，而大基金二期和三期合计规模超过3440亿元，还没大规模投入，新资金没到位，老资金先撤出，这不叫崩盘，而是资金轮动。

业绩数据确实很扎实，中微公司在1月23日发布预告，预计2025年营收达到123.85亿元，增长36.6%，净利润在20.8到21.8亿元之间，增长幅度为28%到35%，这些数字比市场之前的预期高出不少，增长主要得益于国产CPU订单增加，存储芯片价格开始回升，晶圆厂也计划上调八英寸代工价格，华福证券曾提出一个链条：模组厂先涨价，接着设备订单跟进，材料用量也随之上涨，现在国内存储厂正在扩产，上游设备和材料企业自然从中受益。

这个ETF被机构关注，是因为它跟踪中证半导指数，其中设备类公司占六成，加上材料与AI芯片设计，这三部分合计超过九成，前十大成分股集中度接近八成，覆盖了刻蚀、综合设备、制造、AI芯片和材料这些关键环节，例如中微公司负责刻蚀，北方华创做设备平台，中芯国际进行制造，海光和寒武纪研发AI芯片，南大光电供应材料，这不是拼盘布局，而是国产替代中最实在的一条产业链。

最近北美科技公司密集发布财报，英伟达、AMD和微软都在谈论资本开支和AI算力投入，这些数字直接影响国内设备厂商的订单预期，兴业证券和财信证券提到前期股价上涨过快，出现回调很正常，但业绩和产业周期都处于上升阶段，目前这个位置可能是个不错的买入时机。

我查了历史数据，2023到2024年行业低谷的时候，国家队基本保持仓位不动，就怕市场撑不住，到了2026年初，减持动作多了起来，不过不是急着往外跑，而是按计划退出，这说明行业已经从依赖外部输血慢慢变成自己能造血了，大基金的操作也越来越公开透明，不再像以前那样突然往里投钱，现在更接近成熟市场的做法——投资有方向，退出也清楚。

有人觉得减持一定是坏事，其实资本流动本来就有进有出，重点要看谁在进来、谁在退出、退出是为什么，这一次更像是老玩家收场，新玩家准备接手。