肯德基涨价了

原创 | 涌流商业 作者 | 林更

2026年1月26日，肯德基确认在中国市场小幅涨价，外卖产品价格平均上调0.8元，堂食价格维持不变。餐饮业价格战尚未消退，涨价举动多少有些突兀。

对于肯德基的母公司百胜中国而言，这并非一次简单的通胀应对，也是在外卖业务占比突破50%的历史性时刻，对利润模型的一次结构性重塑。

在向着2026年2万家门店目标的冲刺过程中，这家餐饮巨头试图在规模扩张、渠道变革、股东回报之间找到微妙的平衡点。

外 卖双刃 剑

肯德基此次涨价的核心逻辑，直指外卖业务带来的成本结构变迁。

根据百胜中国最新的财务数据，截至2025年第三季度，外卖销售额在肯德基餐厅收入中的占比已攀升至51%。这一数据标志着肯德基已从一家堂食主导型餐厅，彻底转型为堂食+外卖的双引擎驱动企业。这种转型并非没有代价。

财报显示，外卖带来了显著的增量收入，但也剧烈推高了劳动力成本。

2025年第三季度，百胜中国的劳动力成本占比同比上升了110个基点至26.2%，增长主要归因于外卖订单增加导致骑手成本上升。尽管公司通过优化运营和自动化手段降低了非骑手部分的人力成本，但外卖配送费用的刚性增长依然是利润表上的一道伤痕。

此次外卖涨、堂食不涨的差异化定价策略，旨在精准覆盖不断攀升的履约成本。外卖用户通常价格敏感度低、更看重便利性，更容易接受0.8元上浮成本。肯德基保留了“疯狂星期四”等高性价比流量入口，稳住价格敏感型群体。

总之，肯德基想在不牺牲客流量的前提下，修复外卖渠道的单位经济模型。

这一策略的底气来自于百胜中国对竞争格局的判断。管理层认为，外卖平台的补贴大战长期来看不可持续。在行业普遍承压的背景下，肯德基选择通过微调价格来测试消费者粘性，并抢在在平台补贴退坡前，率先建立起更健康的定价机制。

效率与韧性

涨价只是硬币的一面。在百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）提出的RGM 3.0战略（韧性Resilience、增长Growth、护城河Moat）中，通过技术手段实现极致运营效率，才是支撑利润的引擎。

面对外卖成本的压力，百胜中国并非仅靠涨价躺赢，而是进行了一场深刻的内部效率革命。比如通过数字化和自动化手段，将餐厅管理去中心化。

一个核心的举措是Mega RGM（超级店长）模式的推广。目前，百胜中国近一半的餐厅经理管理着多家门店。通过AI辅助决策、自动化库存管理、数字化排班系统，百胜中国打破了过去“一店一长”的人力瓶颈，让单店管理半径延伸。

这不仅能缓解新店扩张的人才压力，还直接摊薄了管理成本。

此外，供应链的极致优化也在为利润表止血。尽管人工成本上升，但得益于原材料采购的规模效应和租金结构的优化，比如肯德基租金及其他经营开支占比同比下降了100个基点，肯德基在2025年第三季度的餐厅利润率逆势提升至17.3%。

不可能三角

涨价与控制费用的最终目的，是为了支撑百胜中国激进的扩张版图。

在投资者日上，公司重申了其宏大的增长目标：2026年门店总数达到2万家，2028年达到2.5万家，2030年突破3万家。

对于肯德基而言，这意味着未来几年需要保持极高的开店速度。为了在保持利润率的同时实现这一规模，肯德基正在从重资产的直营模式、向直营+加盟的混合模式转型。

2025年前三季度，肯德基净新增门店中有41%为加盟店。公司计划在2026-2028年间，让加盟店在净新增门店中的占比维持在40%-50%的高位。重点发力方向则是低线城市和特殊渠道，如高校、医院、景区。

在下沉市场，肯德基推出了投资额仅为50万-70万元的小镇门店模型，这大幅降低了进入门槛，还将投资回收期压缩至2-3年。通过吸纳加盟商的资本，肯德基能够以更轻的资产模式渗透进中国庞大的毛细血管市场，这不仅规避了高线城市的租金压力，也为系统销售额的增长提供了新的动力源。

在传统的商业逻辑中，高增长、高利润率、高股东回报往往构成一个难以兼得的“不可能三角”。现在，百胜中国试图通过精密的财务模型来打破魔咒。

在利润端，公司的目标非常明确：肯德基计划在2028年成为中国首个经营利润达到100亿元的连锁餐厅品牌。为了实现这一目标，肯德基必须将餐厅利润率长期维持在17.3%以上的高位。此次外卖费的上调，也是为了守住利润率红线。

在股东回报端，百胜中国承诺在2024-2026年间，每年向股东回馈约15亿美元。更激进的是，公司计划从2027年起，将100%的自由现金流回馈给股东。这意味着公司必须拥有极强的造血能力。

百胜中国首席财务官丁晓（Adrian Ding）在投资者会议上指出，未来三年公司将致力于实现双位数的每股收益（EPS）和每股自由现金流增长。这一承诺建立在一个严苛的前提之上：即在不依赖宏观经济强劲复苏的审慎假设下，通过自身效率提升和模式创新来实现增长。

肯德基的0.8元涨价，表面看是消费端的一次价格波动，实则是百胜中国在宏观环境不确定性中，为确保长期竞争优势而做出的精算。

它反映了这家餐饮巨头清晰的战略定力：在外部，通过温和的价格调整消化渠道变革带来的成本冲击，并测试品牌定价权；在内部，通过AI技术和管理变革极致压缩非生产性成本；在战略上，利用加盟杠杆加速抢占低线市场份额。

顺境塑造信心，逆境锻造品格。在中国餐饮这个瞬息万变的竞技场上，保住冠军头衔不仅需要规模，更需要对利润模型近乎苛刻的掌控力。此次涨价，正是肯德基为这场长跑补充的一次关键补给。

对于投资者而言，关注点不应仅仅停留在涨价本身，而应聚焦于随后的两个季度——肯德基能否在涨价后守住同店销售额的稳定，以及加盟模式在下沉市场的盈利能力，是否如预期般强劲。这将是验证百胜中国RGM 3.0战略成色的试金石。