有色劝降书来了！杨德龙看黄金1万美元，李蓓：持有黄金将错失大机会

1月26日，大家越来越发现，近半年来黄金、白银等贵金属为代表的有色股才是真的牛市行情。

就在早晨，伦敦金现暴力突破5000美元，如今突破5100美元大关；白银早晨突破105美元，如今突破110美元，其他有色金属也持续创出新高。

2025年，黄金暴涨64.56%，白银暴涨148%，LME铜涨42%，LME铝涨17.46%，A股的钨矿指数暴涨157%。

当时间来到2026年，各大有色金属继续暴涨，黄金已涨18%，白银涨55%，铜、铝则涨超6%，由于铜铝涨幅有限，所以机构们集体高呼铜铝被低估，但2026年开年涨势并不明显。

对于有色金属暴涨，金石杂谈已经找了很多原因，本文不再赘述，简单说下几个核心要点：一是央行购金；二是AI、机器人、商业航天等新质生产力对白银、锂矿、钨矿、稀土的强烈需求；三是大国博弈，有色金属成为最核心的战略资源；四是，美元信用重估，尤其各种关税讹诈、美联储独立性以及动不动打打杀杀；五是地缘冲突，尤其美国先后介入俄乌冲突、委内瑞拉局势、格陵兰岛局势、伊朗局势等等；六是各大稀有金属供应紧张，供需错配严重。

金石杂谈昨日做过统计， 去年7月以来，有色金属已俨然成为A股最强主线，翻倍股不断，今日再度更新数据如下：白银暴涨之下，湖南白银半年涨了3.6倍，此外，中钨高新、兴业银锡涨幅也超过3倍。和白银一样，钨因其高密度和硬度，在军工等领域不可或缺，同样是一种战略资源。

最有意思的则是白银有色，虽然白银只是地名，白银占比也不足5%，业绩还大幅亏损4.5亿以上，但是依旧无法阻挡股民炒白银的热情，该股股价今年近乎翻倍。

其实，关于有色的未来，金石杂谈昨日引用机构观点的时候说了，各大分析师几乎一致性看好有色走势。

中信证券表示， 在“资源+传统制造定价权重估”的基本思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础组合，仍然是在“人心思涨”与监管逆周期调节矛盾下抗焦虑的配置选择。

中信建投表示，近期主动降温调控节奏，整体大基调仍然积极，建议以景气为纲，继续坚守“科技+资源品”双主线；国金策略：实物资产从资产配置属性的重估仍在继续，全球投资带来的实物消耗也正在途中——铜、铝、锡、黄金、锂、原油及油运；

东方财富更好的一个线索是：全球宽松周期叠加新质生产力驱动的工业金属与小金属链（铜、铝、小金属等）；国投证券策略：资源品中的有色+周期品中的化工+AI产业链中的电力设备与AI应用+出海链中的机械行业（工程机械与专用设备）将有望成为形成四大金刚的雏形。

此外，由于铜铝涨幅有限，机构更看好后市铜铝的表现。有机构表示：近半年有色金属结构性牛市延续，铜、铝、镍、钼因涨幅低于平均且供需缺口明确，具备更大补涨空间；其中铜的供需缺口最明确、弹性最大，铝的产能约束最强、长期逻辑最硬，两者均有较高的囤货价值和潜在投资收益（50-80%）。

金石杂谈发现，随着黄金突破5100美元，白银突破110美元，黄金、白银概念股涨停潮。对股市、基金的朋友小白们也开始咨询黄金能不能入，白银能不能买了。这个风险信号值得大家关注。

还有财经博主晒自己母亲的持仓，大约26万的成本拿到现在已经爆赚346%至120万了，他自己的收益大约是31%。对此，网友纷纷表示：姜还是老的辣；来自母亲的蔑视。

此时此刻，再度让我想起资本市场两位大聪明。在去年11月底， 在黄金突破4400美元之际，李蓓在11月28日公开表示，自己已经清仓黄金，且看空黄金。

此外，洪灏高呼在黄金4500美元（黄金期货）附近进行了清仓。11月上旬，洪灏强调黄金泡沫消化需要时间，认为当前的下跌仅是回调10%，真正的消化过程需要“先跌1/3，反弹后再跌1/3”，并直言黄金已进入“高波动率阶段”，建议投资者耐心等待更好买点。

到了11月28日，当现货黄金徘徊在4200美元附近时，洪灏突然公开透露，自己已于4500美元/盎司的价格全部卖出黄金，并定性当前市场为“巨大的价格势能泡沫，必然破裂”。

最有意思的是，李蓓在近期接受的采访中再度旗帜鲜明的看空黄金。她表示，黄金的核心属性是“百年维度跑平通胀”，实际金价的长周期（20 —30年）由全球央行购金行为驱动。

2000年后央行增持推动黄金进入上涨周期，但当前这一逻辑已出现逆转：一方面，俄罗斯央行（全球第五大黄金储备国）开始出售黄金，这是长期周期转向的重要信号；另一方面，中金公司李昭博士的定价模型显示，去年年底黄金估值残差达历史高位，已处于高估状态。

李蓓表示，“我上个月（ps：11月底）已经清仓了所有黄金，核心判断是长期投资价值消退。”黄金未必会跌，可能在高位震荡，但机会成本极高——未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，持有黄金将错失更大机会。更重要的是，人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌，进一步降低投资价值。对普通投资者而言，跟风追涨不可取，需警惕高位震荡与汇率波动的双重风险。

当然了，站在当前时点，一味地嘲笑李蓓略显片面。在有色急速暴涨以及在《有色劝商业航天投降书》也来了之时，有色股随时会再次迎来一次急速调整，但是长期来看，在未见明显利空的条件下，黄金或仍具有配置价值。就目前来看，5400美元或是一个可以实现的目标。

截至目前，高盛将黄金目标价提升至5400美元。华西证券最新研报预测，2026年金价涨幅或介于10%—35%区间，而杰富瑞集团更是喊出6600美元/盎司的惊人目标。

与此同时，前海开源基金经理兼首席经济学家杨德龙则更为疯狂。当国际金价突破5000美元大关时，杨德龙抛出一个震撼预言：黄金的下一个目标位将是1万美元/盎司。

杨德龙认为黄金突破5000美元背后，是去美元化浪潮，是多国央行抛售美债，是美元信用的丧失。杨德龙建议投资者在投资组合中配置20%左右的黄金类资产，无论是实物黄金、纸黄金，还是黄金ETF、黄金主题基金或黄金股，均可有效抵御通胀和美元贬值风险，同时获得价格上涨收益。

在杨德龙看来，国际金价突破5000美元后，短期涨幅过快，可能会有一定震荡反复。但长期来看，上涨趋势不会改变，“下一目标价将剑指1万美元/盎司，可能也不需要很多年”。杨德龙预计，美联储今年还会降息两次以上，进一步加速美元指数回落以及黄金、白银价格的上涨趋势。