胡润AI企业50强揭榜　强化技术迭代突围市值瓶颈

（图片来源：摄图网）

（记者　张苏慧）日前，胡润研究院发布《2025胡润中国人工智能企业50强》，榜单聚焦于主营业务为AI算力或算法的中国企业。寒武纪凭借6300亿元的价值，位居榜单首位；摩尔线程以3100亿元的价值排名第二；沐曦股份以2500亿元的价值排名第三。

然而一个不容忽视的事实是，这三家中国头部算力企业的市值合计约1.2万亿元人民币，仅仅是同期英伟达市值的4%。这一数据折射出中国AI芯片产业面临的现实差距，同时也凸显了产业巨大的成长空间。

境外收紧出口，倒逼国产AI芯片发展

美国持续收紧高端AI芯片出口管制，反而成为国内算力自主的催化剂。2025年，AI芯片上榜企业数量达到14家，比去年增加9家，榜单前三名均是AI芯片相关企业。最近2个月，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯接连上市，资本市场的热烈反应印证了投资者对国产算力未来的信心。

2022年美国禁售A100芯片后，2025年H20芯片也停止对中国市场供应，这让国内AI企业纷纷将目光转向本土芯片。例如寒武纪旗舰产品思元590的性能已对标英伟达A100芯片，综合性能约为A100的80%—90%，成为国内数据中心核心算力器件供应商。这种在压力下的自主创新，使得寒武纪在2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%，净利润达到10.38亿元，成功扭亏为盈。

总体而言，国内AI芯片销售额从2024年的60亿美元猛增至2025年的160亿美元，市场份额从29%提升至42%，增速达112%。

AI崛起下，算力市值仍存鸿沟

2025年，中国人工智能产业最引人注目的例子是DeepSeek的横空出世，它以相当于国外顶尖模型十分之一的训练成本，实现了与之相媲美的性能，这种“小力出奇迹”的模式，证明了中国AI企业在算法创新和工程优化上的巨大进步。同时，我国生成式人工智能用户规模在半年内翻番，达到5.15亿人，普及率超过三分之一，显示出AI技术正以前所未有的速度融入亿万国民的日常生活。

正如胡润集团董事长兼首席调研官胡润所比喻的，AI的真正价值在于像扩展人的肢体和感官一样，去扩展各行各业的能力。在这个框架里，提供基础计算能力的“心”——也就是AI算力公司，无疑是核心驱动。以寒武纪、摩尔线程和沐曦股份为代表的中国算力企业，正是在这一核心领域承担着攻坚重任的排头兵。

但一个不容忽视的现实是，尽管发展迅猛，中国三大头部算力企业市值合计仅为英伟达市值的4%，这一差距描绘出当前中国AI芯片产业的真实位置。但这一数据背后，蕴含着更为复杂的产业现实。

首先，这反映了生态与场景的差距。英伟达的强大不仅在于芯片硬件，更在于它用超过十年时间构建的CUDA软件生态，这就像为全球开发者建立了一个熟悉且高效的“操作系统”，形成了极高的用户粘性。反观国内，市场呈现出“通用算力相对过剩，智能算力相对短缺”的结构性矛盾。许多早期建设的通用算力中心因为与当前AI大模型训练和推理的需求不匹配而利用率不高，而能够进行大规模“训推一体”的高端智能算力则供给不足。

其次，这也体现了商业模式的阶段性差异。当前，全球AI投资的重心正逐渐从“暴力”训练转向大规模、高并发的推理应用。推理侧市场更看重在单位成本下的实际输出效率，这给了其他玩家差异化竞争的机会。中国企业在应用场景落地方面拥有巨大优势，但如何将庞大的用户市场和应用需求，转化为算力企业稳定、可持续的营收和利润，并最终获得资本市场的深度认可，仍需要一个过程。

不过，这种差距正在以惊人的速度缩小。得益于国产替代的强劲驱动，中国本土AI芯片的品牌渗透率已从2024年的约29%快速提升至2025年的接近60%。这意味着，超过一半的新增AI算力需求开始由国产芯片来满足。同时，中国企业探索出通过“超节点”技术（将大量AI加速卡通过高速互联整合）来弥补单芯片性能不足的路径，展现了极高的工程智慧。

抢抓场景红利期，驱动生态建设

“得生态者得天下”，在AI芯片领域，这已成为不容置疑的竞争法则。英伟达凭借其CUDA软件生态系统，构筑了几乎垄断的市场地位，而中国AI芯片企业正在另辟蹊径。

中国拥有全球最大的集成电路消费市场，日益增长的需求为行业带来了广阔空间。国家层面发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等政策，正全方位推动人工智能的规模化落地。

在技术路线上，国内企业采取了多元布局策略。一方面，与英伟达相同路线竞争的主要玩家包括海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等。

另一方面，ASIC定制化芯片市场也蓬勃发展，参与者包括华为海思、寒武纪以及国内科技巨头生态链中企业如昆仑芯、平头哥等。

2025年，中国AI计算的侧重点正在从训练端加速向推理端迁移。这一转变为中国芯片企业提供了难得机遇。摩根士丹利的调研显示，新一代国产AI推理芯片正加速采用LPDDR作为主要配套存储方案，以替代供应紧张且成本高昂的HBM。

在生态建设方面，寒武纪宣布拥抱众智FlagOS生态，这是构建国产AI软件生态的重要一步。FlagOS由北京智源人工智能研究院牵头研发，是面向多种AI芯片的开源系统软件栈，支持超20种国内外主流AI芯片型号。

从“可用”到“好用”成为国产AI芯片发展的关键转折点。摩尔线程方面表示，接下来的市场竞争焦点正从“能用”全面转向“好用”，决胜于综合产品力与生态生命力。客户不仅要求高算力，更追求极致的能效比、更高的算力利用率、更优的软件开发体验。