周期反转逻辑升温，石化ETF（159731）盘中最高涨超2%！

1月26日，A股三大股指震荡，盘面上，石油加工贸易板块走高，截至14：43，中证石化产业指数涨0.94%，个股方面，中国海油涨超 6%，中国石油涨超 5%，中国石化涨超 4%，云天化涨超 3%，东方盛虹、上海石化、卫星化学、兴发集团涨超 2%，盐湖股份等涨超 1%。

热门ETF方面，石化ETF（159731）涨1.07%，盘中最高涨超2%，换手率超20%，同花顺数据显示，该基金已连续8个交易日获得场外资金净申购，2025年累计涨超31%。

消息面上，石化行业正处于四年下行周期底部，2026 年有望迎来周期反转。从行业周期看，资本开支自 2023 年四季度以来已连续 7 个季度负增长，当前供给侧坚持去产能和 “反内卷”，叠加扩大内需政策发力，周期反转逻辑持续强化；产业链呈现结构性分化，芳烃产业链受装置检修叠加春节前补库需求拉动强势上涨，油品类因炼厂高负荷生产而物流、基建进入传统淡季表现偏弱，烯烃板块则受新增产能释放与下游塑编、包装需求复苏缓慢影响短期承压。同时，PTA 行业联合减产有效提振盈利，新增产能将于 2026 年底投放结束且未来暂无明确新增装置规划，聚酯产业链成本传导机制顺畅，主流涤纶长丝减产保价推动成本向终端有效传导，近期化工类企业 2025 年业绩预告亮眼，钾肥、氟化工等细分赛道龙头盈利修复，进一步传递行业景气度回升信号。

平安证券指出，中国石化化工业正处于上一轮价格周期底部向新一轮周期起步的过渡阶段，库存周期同步从被动去库转向主动补库，叠加 2025 年 7 月中央 “反内卷” 政策推进，工业品 PPI 和化工原料 PPIRM 已出现反弹，预示价格下行与去库周期接近尾声，新周期有望在供给优化与内需政策加持下渐进开启。供给端来看，传统炼油业因汽柴油需求提前达峰进入 “控规模、调结构、促转型” 阶段，小型老旧炼厂逐步淘汰，恒力石化、浙江石化等民营炼化一体化头部企业市占率持续提升；全球范围内，欧洲、韩国因高能耗、高成本推进石化去产能，我国烯烃产能占比持续提升成为全球聚烯烃主要生产国，十五五期间扩能周期仍将延续，全球石化重心加速向中国转移。

石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数，由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，以反映石化产业公司股票的整体表现，指数成分股数量39只，前十大重仓股包含万华化学、中国石油、盐湖股份、中国石化等基础化工、石油石化产业龙头。

石化ETF（159731）当前管理费率为0.50%（每年），托管费率为0.10%（每年），投资者还可以通过石化ETF（159731）发起式联接基金A/C（017855/017856）布局板块投资机遇。

声明：市场有风险，投资需谨慎。