金银热力全开！保管箱租罄、银币缺货，上市公司掘金黄金投资

21世纪经济报道记者 叶麦穗

2026年金银价格表现持续突破市场预期。截至1月26日北京时间10点30分（下同），现货黄金价格首次站上5000美元/盎司关口，最高触及 5093.19美元/盎司，年内涨幅达18%。白银涨势更为强劲，1月26日白银价格最高触及108.622美元/盎司，在短短17个交易日内涨幅超51%，成为当下表现亮眼的投资品种。金银价格的快速攀升，直接引爆市场投资与收藏需求，多家银行部分银制品出现临时缺货情况，贵金属专用保险箱更是一席难求。

（资料图）

保管箱一箱难求

黄金、白银开年迎来强势上涨，也催生了一系列衍生市场现象。受黄金价格持续走高带动，市场黄金投资与储备需求大幅攀升，银行保管箱租赁业务随之持续火爆。以招商银行深圳总行营业部为例，其8000余个保管箱已全部租满，目前有500至600名客户排队等候租赁。按照该营业部每年仅20至30个箱体退租的速度测算，新客户需排队5至6年才能成功租箱。

中国银行广州某支行表示，网点保险箱已基本满员，目前申请租赁需排队等候；建设银行某支行也透露，除最小规格保险箱尚有少量空位外，其余大规格保险箱均已租满，呈现一箱难求的状态。

据记者了解，目前，主流银行的小型保管箱年费普遍在200至500元区间，大型保管箱年费则多在1000至3000元不等。

相较之下更具亲民属性的白银品类，市场则出现缺货现象。记者在工商银行手机银行App上留意到，该行代销的“中国龙银质纪念币智能卡-龙的奇迹（第 1 组）” 已标注 “该产品暂时无货”，另一款“大师国宝龙”系列银币同样处于缺货状态。

农业银行手机银行App同样显示多款银制品售罄。其中，“2克传世之宝鸿福有余银鱼”“15克传世之宝生肖马银吊牌”及“500克传世之宝马生肖银条（第二轮）”均已售罄，并开放缺货登记服务。

中国银行的APP的实物贵金属投资栏中，白银产品则多为预售，比如熊猫银条（150克），价格为7470元，下单后10天发货。此外，中信银行、招商银行的部分银制产品也显示暂无库存。

伴随着国际银价飙升，作为公募基金市场唯一一只主要投资于白银期货的基金——国投白银LOF净值也一路上涨，由于场外限购（国投白银LOF A类份额每日限购100元），国投白银LOF场内溢价率居高不下，虽然该基金自2026年1月以来已经17次提示溢价风险或停牌公告，但是仍难以消除溢价，截至1月23日其溢价率为49.45%。

国投白银LOF场内价格近期也大幅飙升，2026年开年不足一个月涨幅已超过70%，2025年累计涨幅接近160%。在限制大额申购的情况下，该基金四季度规模依然大幅增长。近日披露的2025年四季报显示，报告期内该基金净值上涨了62.43%，份额从53.22亿份增至93.6亿份，其中C类份额单季度增幅超过100%。该基金规模也随之迅速扩大，四季报显示，2025年四季度末国投白银LOF合计规模达到189.44亿元，较三季度末增长185.31%。

国投瑞银基金再次重申，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临重大损失。同时表示，若基金二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险。

上市公司布局黄金投资

与黄金相关标的挂钩的银行结构性存款产品正在悄然走热。近期，包括国有大行、股份行及外资银行均密集推出此类产品，部分热门产品甚至出现“秒空”的景象。这类产品普遍具备万元起步、期限灵活、收益分档等特点。既有挂钩黄金价格的常规产品，也有挂钩矿业公司股票、预期收益上限可达12%的复杂结构产品。

除了个人投资者，不少上市企业也在选择认购挂钩黄金的结构性存款。比如，1月15日，苏交科披露，公司使用闲置自有资金9000万元购买了华夏银行南京分行的结构性存款，产品挂钩标的为上海黄金交易所黄金现货价格AU9999，产品期限364天，预期年化收益率0.30%~2.35%。据不完全统计，已有至少27家上市公司通过公告披露参与黄金相关理财产品，合计参与金额达17.3亿元。

表现更胜一筹的白银，是当之无愧的“勇敢者的游戏”，多头资金收获丰厚收益。科技企业Entrata创始人David Bateman于今年初在社交平台透露，其在过去半年累计买入近10亿美元贵金属，其中白银持仓达1269万盎司，经测算，这部分持仓目前浮盈或已超250%。在他看来，全球货币体系即将崩溃、信贷泡沫破裂及美国债务危机加剧，实物金银是唯一的“救生筏”。

此前，广州一家港股上市物业公司亦发布公告称，公司已完成68万盎司白银的清仓操作，此次交易斩获2.47亿元收益。

不过，也有机构因踏错白银行情方向遭遇巨额亏损。加拿大道明证券今年开年便再度因做空白银而遭遇亏损，其在近期备忘录中披露，其白银空头交易在一周后以60.6万美元的亏损平仓，止损触发于93.15美元/盎司。据悉，道明证券最初以78美元/盎司的价格布局白银空头头寸，而一周内国际银价飙升超19%，并在隔夜刷新93.70美元的历史新高，成为此次亏损的核心原因。这是自去年十月以来，道明证券第二次因做空白银被暂停交易并蒙受损失。其在2025年10月白银价格突破50美元/盎司时建立空头头寸，但最终以近240万美元的损失平仓。

尽管遭遇第二次亏损，道明证券仍坚持认为白银市场已严重超买。道明证券高级大宗商品策略师丹尼尔·加利指出，过去几个月白银市场的上涨已超越了理性动量范畴，但转折点可能正在临近。一个潜在的催化剂是美国总统特朗普决定不对白银加征进口关税（白银去年被指定为关键金属），这消除了市场对供应和流动性进一步收紧的担忧。

广东黄金协会首席分析师朱志刚表示，当前黄金、白银的价格走势已脱离基本面分析框架，原有分析逻辑已不再适用于当下市场的新情况。对于现阶段的贵金属市场，唯有顺势而为，且牛市行情中不宜轻言顶部，尽管黄金、白银已录得大幅涨幅，但就此判定行情触顶仍为时过早。地缘摩擦对贵金属价格的影响居于核心主导地位，尤其是美国经济走势与对外政策的多重不确定性，令全球央行噤若寒蝉并持续上调黄金配置比例，目前这一核心驱动因素仍在持续发力。由此来看，贵金属后续仍存上涨空间，但市场波动也将同步加大，投资者需保持高度警惕。

值得一提的是，全球最大的白银ETF—SLV目前的持仓为16089.98吨，已经连续3天减仓。

朱志刚也表示，相比黄金，白银的投资属性较低，投资者买入白银时通常可按市场现价成交，但在卖出环节，受流通渠道不够顺畅的影响，往往需要折价才能完成交易。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen强调，金银的任何阶段性疲软都可能是潜在的买入机会，因为贵金属在2026年将持续扮演全球经济基石资产的角色，指数重新加权只是短期风险。