燧原科技深绑腾讯近四年投44亿研发 拟募60亿“国产GPU四小龙”有望齐上市

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

作为“国产GPU四小龙”中尚未上市的独苗，上海燧原科技股份有限公司（以下简称“燧原科技”）叩响了科创板的大门。

1月22日，上交所正式受理了燧原科技的科创板首发申请，公司拟募资规模为60亿元，主要投入到研发及产业化项目。

长江商报记者注意到，燧原科技由AMD（超威半导体）的资深半导体专家ZHAO LIDONG与张亚林联合创立，近八年来已自主研发迭代四代架构、共5款AI芯片，构建了从硬件到软件平台的完整产品体系，并在互联网AI场景实现大规模商用。

在坚定的技术驱动战略下，燧原科技近四年的研发投入金额累计为44.19亿元，占营业收入的比例高达267.31%，因此尚未盈利。

燧原科技与腾讯等互联网巨头深度绑定。腾讯不仅是公司最大客户，营收占比达71.84%，且公司通过多轮融资获得腾讯的资本加持。

随着燧原科技IPO迈出关键性一步，“国产GPU四小龙”将有望齐聚资本市场。这不仅标志着燧原科技自身发展步入新阶段，也折射出中国在高端AI算力领域自主化发展的决心与步伐。

AI加速卡及模组年销3.88万张

当前，全球云端AI芯片行业呈现英伟达独大的竞争格局。但中国本土企业不断突破技术壁垒，占据了一定的市场份额。在中国本土云端AI芯片领域，燧原科技与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技共同被誉为“国产GPU四小龙”。有区别的是，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技为GPU架构厂商，燧原科技则是非GPU架构厂商。

长江商报记者注意到，作为燧原科技的创始人，ZHAO LIDONG与张亚林曾在全球知名的半导体设计公司AMD工作多年。

其中，ZHAO LIDONG曾任AMD计算事业部高级总监、产品工程部高级总监，负责CPU/APU产品规划以及多个相关核心IP的研发，并参与创立AMD中国研发中心。

张亚林则是AMD全球芯片研发主要负责人之一，历任AMD资深芯片经理、中国研发中心技术总监，其成功领导开发并量产了多颗重要产品，包括为微软定制开发了XBOX-ONE系列主芯片等，并参与创立、发展和管理了AMD上海研发中心融合芯片部门、AMD北京研发中心以及AMD中国多媒体IP部门等。

在二人的带领下，燧原科技成立近八年以来已自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系，已成为我国云端AI芯片领域的领军企业之一。

相关数据显示，2024年中国AI加速卡整体出货规模超270万张，其中英伟达以约190万张出货量占据约70%的市场份额。同年，燧原科技的AI加速卡及模组销售量达3.88万张，对应中国AI加速卡市场的占有率约1.4%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列。

截至2025年9月末，燧原科技已获得境内发明专利262项，已承担10余项国家及地方科技攻关项目，参与了41项AI芯片与智算系统的关键国家及行业标准的制定。

燧原科技是“四小龙”中尚未上市的独苗。2025年初，壁仞科技成功登陆港股。2025年12月，摩尔线程、沐曦股份先后在科创板挂牌，募资规模分别为80亿元、41.97亿元。

截至1月23日收盘，摩尔线程、沐曦股份A股股价618.53元/股、587.43元/股，总市值2907亿元、2350亿元。壁仞科技H股股价35.8港元/股，总市值857.82亿港元。

若燧原科技顺利在科创板上市，“国产GPU四小龙”将全部进入资本市场，集体实现IPO。

按照计划，此次燧原科技拟发行新股不低于4304.52万股且不超过6835万股，募集资金总额不超过60亿元，分别投入到基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目、基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目、先进人工智能软硬件协同创新项目。

尚未盈利获得腾讯多轮领投

由于国产AI算力行业尚处于发展初期，且云端AI芯片具有研发投入大、客户验证和适配周期长的特点，与业内多数企业相似，燧原科技目前尚未盈利。

招股书显示，2022年至2025年前九月，燧原科技分别实现营业收入9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元、5.4亿元，合计为16.53亿元；净亏损分别为11.16亿元、16.65亿元、15.1亿元、8.88亿元，扣除非经常性损益后的净亏损分别为11.5亿元、15.67亿元、15.03亿元、9.12亿元，累计分别亏损51.79亿元、51.32亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-9.87亿元、-12.09亿元、-17.98亿元、-7.7亿元。

报告期内，燧原科技的研发费用分别为9.88亿元、12.29亿元、13.12亿元、8.9亿元，占各期营业收入的比例分别为1096.12%、408.01%、181.66%、164.77%。报告期内，公司研发费用合计达到44.19亿元，占同期营收总额比例约为267.31%。

受益于与互联网大厂多年在软硬件定制化方面的深耕合作，燧原科技的多代产品已在广泛的互联网AI场景中大规模商用，腾讯就是燧原科技的最大客户。

长江商报记者注意到，成立次年即2019年，燧原科技就与腾讯开展业务合作。2022年至2025年前九月，燧原科技对腾讯科技（深圳）的销售金额 （包括直接销售和AVAP模式销售）占营业收入的比例分别为8.53%、33.34%、37.77%、71.84%。

包括腾讯在内，燧原科技来自前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为94.97%、96.50%、92.60%、96.41%。

除了业务合作之外，腾讯也在持续投资燧原科技。其中，2023年9月，腾讯科技、国方金浦等共计10家投资者以合计7.67亿元前期对燧原科技可转债借款和8.9亿元货币资金认缴燧原科技新增注册资本（D轮融资），其中腾讯科技共计出资4.5亿元。

2024年6月燧原科技进行D++轮融资，获得12家投资者共计7.53亿元增资，其中腾讯科技追投3亿元。同年12月的E轮融资中，36名投资者对燧原科技增资27.2亿元，其中腾讯科技出资3亿元。

值得一提的是，E轮融资中，燧原科技的投前估值为175亿元。2025年8月的股权转让中，燧原科技的估值为182亿元。

目前，燧原科技共有102名股东，股权结构较为分散。其中，腾讯科技为燧原科技的第一大股东，与其一致行动人苏州湃益合计持有燧原科技20.2580%的股份。

但ZHAO LIDONG与张亚林直接持有燧原科技17.9287%股权，并通过员工持股平台合计控制燧原科技28.1357%的股份，二人为公司共同实控人。