开源证券：供需紧平衡叠加产品升级 大缸径柴发有望量利齐升

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，为应对电网老旧与AI算力高耗能挑战，北美数据中心正加速采用自备电源模式，柴油发电机作为核心备用电源需求刚性凸显。持续看好北美缺电背景下大缸径发动机的增长机会，有望带动相关上中游企业的营收和利润显著增长。

开源证券主要观点如下：

北美数据中心迈向“自供电”模式，柴发作为冗余电源成刚需配置

数据中心备电系统优先级显著提升，柴发优势显著。美国当前电网老旧且碎片化，数据中心并网缓慢；同时美国电力供需缺口正在扩大，无法持续满足大型数据中心需求，自配电源成为规避停机损失、稳定运营的必然选择。xAI、OpenAI、Meta等大厂数据中心都已启用自备电厂方案，保障算力集群长期稳定运行。柴发启动稳定、持续供电能力强，是保障长时间停电的核心设备。

数据中心建设处高景气周期，大缸径柴发需求端持续放量

国内外互联网厂商数据中心资本开支高增，高景气周期下柴发需求持续扩容。谷歌2025Q3上调全年资本开支至910–930亿美元，微软单季数据中心相关资本开支349亿美元、两年内计划将全球数据中心规模扩大一倍。柴发作为数据中心备用电源关键环节，需求快速增长。根据康明斯预计，全球数据中心发电机市场空间将从2023年的60亿美元增至2030年的120亿美元。

AI浪潮推升机柜功率密度，催生对高功率、高响应柴发的刚性需求。传统IDC主流单机柜功率为4-8kW，而AIDC部署的高功率GPU/TPU使得单机柜功率逐步提升至20-100kW，未来或将超过600kW这使得柴发容量和并机数量进一步增加。目前市场主流柴发功率仍集中在1.8-2WM，随AIDC功耗提升，2-4MW功率柴发机型出货量有望提升。

外资订单排产长期饱和，供需紧平衡下柴发价格持续上行

外资订单排产长期饱和，柴发价格持续上行。当前全球大缸径发动机主要由康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱重工、科勒等外资品牌掌控，其中康明斯部分订单交付周期达12-18个月，卡特彼勒和MTU订单排期到2026年。国内厂商抓住国产替代窗口期，通过灵活组织产能承接部分订单，但由于产能受限，行业大功率柴发仍供不应求，柴发价格或将持续上行。

大缸径发动机关键组件成本上行，通胀传导下游

燃油高压喷射和电控系统等关键部件目前仍以外资主导，但外资扩产慢，由于供给稀缺，拥有核心零部件产能的厂商在产业链具有议价权，涨价沿产业链向下游放大，以此传导通胀，数据中心用大缸径发动机开始新一轮涨价。

投资建议：受益标的：潍柴动力、潍柴重机、中原内配、天润工业、长源东谷、威孚高科。

风险提示：算力需求增长不及预期、市场竞争加剧风险、国内数据中心建设进度不及预期、技术替代风险等。