北交所新股美德乐网上冻资超万亿元 打新有何奥秘？

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

北交所新股冻资再创记录。24日，北交所新股美德乐公布了新股发行结果。数据显示，美德乐网上有效申购金额高达10588.6亿元，这也是北交所新股申购资金首次创纪录突破万亿元。根据统计，今年以来完成发行的5只北交所新股平均冻资规模超9100亿元，较去年全年大增逾四成。业内人士预计，今年北交所新股发行有望提速，新股赚钱效应仍将维持较高的热度。

打新资金持续增长

美德乐本次发行战略配售发行数量为160万股，占本次发行数量的10％，发行价格为41.88元/股，战略配售募集资金金额合计6700.80万元。

公司网上发行数量为1440万股，占本次发行数量的90.00%。发行获配户数为60,994户，获配金额为6.03亿元，网上获配比例为0.0569549447%。

公开信息显示，美德乐成立于2009年，是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务。

美德乐本次发行募集资金扣除发行费用后，计划投资于大连美德乐四期建设项目、华东工业自动化输送设备生产及研发项目、高端智能化输送系统研发生产项目、美德乐华南智能输送设备研发生产项目。

数据显示，最近几年北交所新股网上申购资金持续增加。2022年北交所共有83只新股上市，平均每只新股的冻资267亿元；2023年有77只新股上市，平均冻资规模369亿元；2024年有23只新股上市，平均冻资规模2129亿元；2025年共有26只新股上市，平均冻资规模6624亿元，而2026年至今，5只完成发行的北交所新股平均冻资规模已超9100亿元。

近期北交所新股网上打新热度屡攀新高，今年以来上市的3只新股网上中签率低至0.03%左右，上市首日均大幅高开，延续了去年以来的赚钱效应。1月16日上市的北交所“新年第一股”科马材料，上市首日盘中一度飙升585%，收盘仍大涨371.27%。

去年，北交所新股市场火热，全年26只新股首日平均涨幅368%，无一破发。其中，大鹏工业12.11倍的首日涨幅令人瞠目结舌，多只北交所新股位居去年A股新股涨幅榜前列。

中签难度较高

值得一提的是，北交所打新与沪深A股有所不同，沪深新股申购无限冻结资金但需要按市值来参与打新，而北交所打新股不需要持有股票市值，但需要冻结资金。北交所的新股申购单位为100股，申购数量为100股或其整数倍。同时，投资者采取现金申购需要冻结资金，一般为两个交易日。

此外，北交所新股余额配售采取“按申购数量优先，数量相同的时间优先”的原则，每100股作为一个申购单位，其中不足100股的部分，汇总后按申购数量优先、数量相同的时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

总体来看，北交所网上打新，并不是像沪深A股打新更多看运气。从理论上看，参与北交所新股申购的资金越多，中签股数越多。

“北交所打新需要冻结资金，由于上市后普遍涨2倍以上，属于无风险套利，因此最近一年多大量资金涌入，使得两三百万资金都很难中签。”深圳一家券商经纪部人士对记者表示，“有部分资金量较低的客户想参与，经过我们详细分析后基本都放弃了。”

深圳一家私募基金高管分析称，“北交所网上新股中签并不是靠摇号，而是按比例分配。一般来说，申购资金量越大，分配的新股就越多，投资者顶格申购基本就能中签，但一般顶格申购都要五六百万元。”

近期，北交所呈现“一周三审、两股上市、两股打新”的密集态势，业内人士认为，叠加新股市场持续释放的赚钱效应，标志着北交所高质量扩容进入新阶段。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨指出，去年三季度以来，北交所新股发行审核会议的召开频次有所提升；从中长期来看，北交所推进高质量扩容、改善市场流动性的落地确定性较强。从北交所过会企业的行业分布来看，多家企业布局高端制造业或战略性新兴领域。

国信证券认为，北交所打新之所以具备吸引力，源于其制度设计的几大特点：50万元个人资产门槛、按比例配售、发行市盈率通常低于行业平均。不过，随着“深改19条”落地，战略配售更强调“产业协同”，制度套利空间正在收缩。对普通投资者而言，打新虽是机会，但更应回归企业基本面，关注那些真正具备成长潜力的“小巨人”。

展望2026年，申万宏源分析师建议关注高质量扩容加速期的投资机遇。“目前审核端提速明显、过会待发行企业充裕，北交所后备企业充裕，从而使新股质量提升、明星企业频现，建议关注在审优质项目。”