明阳智能跨界布局太空光伏引监管问询

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随着商业航天概念在资本市场持续升温，主营风电业务的明阳智慧能源集团股份有限公司（股票代码：601615.SH）近日披露了一项收购预案，计划通过发行股份及支付现金的方式收购中山德华芯片技术有限公司全部股权，涉足“太空光伏”这一新兴领域。

1月22日晚间，明阳智能发布公告表示，公司拟向广东明阳瑞德创业投资有限公司等九方收购其持有的德华芯片全部股权，并计划向不超过35名特定投资者定向发行股份募集配套资金。公开资料显示，德华芯片成立于2015年8月，注册资本为9400万元人民币，主营业务涵盖半导体外延片、芯片等产品的研发与制造，产品主要应用于空间太阳电池和柔性太阳电池等领域。

随着商业航天概念受到市场高度关注，太空光伏作为其中的重要组成部分也备受瞩目。消息公布后，明阳智能股价迅速上涨，复牌首日开盘即封涨停，收盘价为21.65元，当日封单量超过64万手，公司总市值接近500亿元。

然而，这一交易迅速引起了监管机构的关注。上海证券交易所于当晚向明阳智能下发问询函，围绕标的公司持续亏损状况、本次关联交易的合理性以及股价异常波动等多个方面提出质疑。具体要求包括说明德华芯片的盈利模式、行业地位及竞争优势，核实其是否具备持续经营能力，分析客户集中度是否符合行业特点；同时需进一步披露本次交易可能带来的协同效应，解释向关联方收购亏损标的的必要性与商业逻辑。

值得注意的是，此次收购涉及的德华芯片与明阳智能实际控制人家族存在密切关联。公开资料显示，德华芯片的控股股东为瑞德创业，持有50.89%的股权，而瑞德创业则由明阳智能董事长张传卫之女张超全资持有。这一家族关系使得交易的合理性和透明度成为市场关注的焦点。

此外，针对公司股票在停牌前一个交易日出现涨停的异常情况，监管机构还要求明阳智能对内幕信息知情人的交易行为进行自查，以排除内幕交易嫌疑。

在交易预案中，明阳智能表示，德华芯片的主要产品所属领域具有较强的抗周期属性。交易完成后，上市公司将新增一个技术壁垒较高、成长性较好的业务板块，有助于优化整体业务结构，培育新的业绩增长点，从而为股东创造长期可持续的回报。双方还可通过能源管理系统等方面开展协同研发，推动更多应用场景的验证与商业化落地。

明阳智能的实际控制人为张传卫家族。现年63岁的张传卫早年曾有从军与公职经历，1993年创办中山明阳电器有限公司，逐步发展为如今的大型企业集团。根据《2025胡润全球富豪榜》，张传卫家族以130亿元财富位列第2081位。

近年来，受风电行业竞争加剧等因素影响，明阳智能业绩呈现下滑趋势。财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为307.48亿元、281.24亿元和271.58亿元；同期归属净利润分别为34.45亿元、3.77亿元和3.46亿元。

面对投资者关于公司连续多个报告期经营活动现金流为负的疑问，明阳智能回应称，该现象主要受风电行业周期波动、业务规模增长及结算周期等因素影响，属于阶段性表现。公司表示目前资金储备充裕、融资渠道畅通，并通过资产盘活与运营优化持续补充流动性，不存在资金流风险。

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