北交所打新资金首破万亿 中签门槛显著抬升

证券时报记者 刘艺文

1月25日，北交所新股美德乐公布的新股发行结果显示，美德乐的新股网上有效申购金额高达10588.6亿元。这是北交所新股申购资金首次突破万亿元关口，刷新历史纪录。

“这表明北交所新股吸引越来越多的投资者目光，北交所现金打新正在成为民间的重要理财手段之一。”新三板资深投资人周运南向证券时报记者表示。

不过也有市场人士向记者表达了担忧，北交所一级市场打新资金规模已突破万亿元，而二级市场日成交额却长期在200亿元至300亿元区间波动，市场亟待一、二级市场实现兼顾联动与有益互补。

突破万亿关口

美德乐的发行结果显示，网上有效申购户数为59.25万人，有效申购金额10588.6亿元，中签户数约6.1万，网上获配股数1440万股。美德乐的网上发行价为41.88元/股。

美德乐网上申购上限为72万股，对应申购上限金额3015.36万元。其申购采用现金申购方式，投资者申购时需将足额资金提前存入账户，这也是与沪深交易所打新的最大不同——沪深交易所实行市值申购，投资者中签后才缴现金。

业内人士介绍，美德乐网上获配比例为0.057%，据此反推，投资者要确保中一签（100股），需准备约735万元申购资金；若要在中一签的基础上，再获配一签碎股（碎股为第一轮按比例分配后剩余部分集中二次分配所得），则需提前准备约1100万元申购资金。

据了解，美德乐成立于2009年，是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务，主要产品为模块化输送系统和工业组件。公司生产的模块化输送系统属于智能制造装备中的智能物流装备。

截至2025年9月30日，美德乐拥有专利201项，其中境内发明专利21项，实用新型专利159项，外观设计专利20项，境外实用新型专利1项；并申请软件著作权登记6项，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。

打新资金规模快速增长

拉长时间来看，北交所成立以来，打新资金规模在迅速增加。

从数据来看，2022年至2026年，北交所新股打新资金规模呈显著增长态势：2022年发行82只新股，平均打新资金约231亿元；2023年发行78只，平均打新资金408亿元；2024年发行22只，平均打新资金约2300亿元；2025年发行25只，平均打新资金约6700亿元；2026年已发行的5只新股，平均参与打新的资金规模约9100亿元。

业内人士分析，北交所打新资金规模快速增长源于多方面因素。一方面，北交所新股上市首日普遍能取得不错收益，这是吸引资金入场的根本原因；另一方面，北交所打新的中签确定性更高，其不同于沪深交易所的摇号中签方式，而是按申购资金量比例分配，申购资金量越大，中签概率越高，目前申购资金量达数百万元至上千万元，几乎能实现百分百中签。因此，对大资金而言，北交所打新吸引力比较大。

记者注意到，以上市公司、新三板企业闲置资金为代表的产业资本，也纷纷参与北交所打新。乐视网、帝恩思、聚丰股份、华创合成等企业均曾表示，将使用闲置资金参与北交所新股申购。

普通投资者参与难度加大

北交所打新资金规模持续攀升，也推高了新股的中签资金门槛，如今不少新股想要中签，至少需要准备500万元资金，此次美德乐更是需约735万元才能中一签。

1月19日发行的农大科技，中一签需646万元；1月14日发行的国亮新材，中一签门槛510万元；1月12日发行的爱舍伦，中一签需577万元；1月6日发行的科马材料，中一签需455万元；去年12月23日发行的衡东光，中一签则需要917万元。

业内人士表示，动辄数百万元的中签资金门槛，普通投资者难以企及。不过从申购数据来看，仍有不少中小投资者积极参与，但大多只能陪跑，与中签无缘。以新股美德乐为例，申购账户数一共592450户，获配账户数为60994户， 也就是说超53万户的投资者在陪跑。

此外，记者还了解到，即便在获配的账户中，可能背后还存在一人通过多个账户申购的情况。有的资金大户，为多获配新股，会根据实际情况，精准分配资金通过多个账户同时申购。