算力驱动存储核心资产重估 差异化配置高景气主线

广发基金/供图

证券时报记者 安仲文

“AI是堪比互联网与新能源的长期产业浪潮。如果说2023至2025年是技术爆发期，2026年或将迎来AI的‘达尔文时刻’。”广发远见智选基金经理唐晓斌表示。今年以来，在AI产业链高景气延续的背景下，其管理的基金因前瞻布局存储与半导体设备主线，实现了业绩领跑。

唐晓斌指出，识别市场热点容易，但理解行业本质、选出真正具备Alpha的公司，则必须依靠深度研究建立认知壁垒，并保持对产业的长期坚守。他于2025年四季度基于对产业趋势、盈利确定性及机构持仓结构的综合研判，提前将配置重心转向存储及相关半导体赛道，捕获了市场上涨红利。

差异化配置与前瞻调仓

锁定高景气主线

今年以来，AI产业链高景气延续，存储与半导体设备走强。截至2026年1月25日，广发远见智选通过精选个股年内业绩回报达到35%，同期收益远超存储行业指数，业绩居全市场基金三强。

广发远见智选的业绩突围，核心源于唐晓斌的差异化持仓布局及精准的调仓操作。区别于同业单纯布局存储模组的思路，他构建了“存储+半导体设备”的核心持仓，斩获远超市场的超额收益。其中，存储部分主要覆盖与价格强相关的主流存储模组与NOR Flash等利基型存储，充分把握涨价周期红利；在半导体设备环节，基金覆盖了前道、后道、检测及封测等核心领域。其收益逻辑不仅独立于存储芯片的价格波动，更直接受益于国内存储龙头的扩产需求。正因如此，该板块近期表现持续跑赢存储模组，成为投资组合收益的关键增量。

这一配置，源于唐晓斌在2025年四季度末对市场交易结构与产业趋势的双重前瞻研判。彼时，国产芯片龙头在公募基金前十大持仓中重复度高，在基金规模增长平稳、新增买盘有限的背景下，资金进一步加大配置的可能性不大。同时，市场对其产能与良率瓶颈也存在担忧。唐晓斌预判，该板块可能在未来2个季度内处于震荡盘整阶段。

与此同时，存储板块正迎来龙头公司筹备上市、全球内存价格上行的双重催化，且机构配置比例仍然偏低，从交易结构与产业周期看，均具备半年以上的投资价值；半导体设备则直接受益于国内存储龙头扩产，成长路径清晰。由此，他果断将持仓从国产芯片转向存储与半导体设备概念股。

唐晓斌表示，自己选定高景气方向，至少坚守2至3个季度，通过深挖细分领域优质标的，把握产业红利，避免因在短期波动中频繁调仓而错失核心机会。

理解行业靠深度

拿住收益靠信仰

在存储及半导体产业链获得显著收益的背后，是唐晓斌不被短期市场热点诱惑的定力，更有其对能力圈的坚守与深度研究的坚持。在市场资金关注脑机接口、商业航天、AI应用等题材时，他放弃“撒胡椒面”式的分散配置，持续聚焦于自己熟悉的产业方向。他直言，全面覆盖热门赛道的组合，难以深度把握单一领域的核心逻辑，更无法在行业波动中坚定持有。

“识别到热门行业很容易，只要看盘就能做到，但真正理解行业本质，选出有更强Alpha的公司，拿得住牛股，必须靠深入研究建立坚定信仰。”唐晓斌直言，没有哪一个行业能全年45度直线上涨，当行业出现大幅波动与充分换手时，投资人还能坚定持有，背后考验的正是对行业的理解深度。

为筑牢深度研究的壁垒，唐晓斌建立了一套高效的信息处理与决策机制。日常交易日，他会快速阅读存储与半导体相关的二三十篇电话会议纪要，借助AI工具提炼核心要点，并与自身认知进行交叉校验。同时，以中观细分行业研究为抓手，在确定半导体设备方向后，进一步聚焦存储设备主线，再根据行情与产业边际变化，向封测设备等低关注度、高潜力细分领域切换，在专注深耕的产业领域捕捉差异化的超额收益。

看好存储“超级周期”

优质中小盘打开空间

站在2026年年初节点来看，唐晓斌认为AI投资是一条具备长期生命力的产业趋势，其重要性可类比互联网和新能源浪潮。“如果说，2023至2025年是AI技术的‘大爆发’之年，其间伴随一些喧嚣与噪音，那么2026年或将步入AI的‘达尔文时刻’。”他如是说道。

基于产业趋势投资视角，他看好存储超级周期与半导体设备国产化突破机遇，并判断AI投资已进入第二阶段，前期大市值龙头领涨落幕，中期调整中个股Alpha机会凸显，选股能力成获取超额收益关键，这也为优质中小市值标的打开成长空间。

唐晓斌分析，存储超级周期已至，核心是AI驱动需求激增与行业供给收缩的双重共振。需求端，AI大模型对存储性能提出颠覆性要求，HBM需求爆发且头部厂商产能已被预定，同时挤压手机、PC等传统电子领域供给，企业级SSD需求向好；供给端，上轮景气周期后存储原厂巨亏，大幅收缩资本开支，仅小幅投资HBM等新品，当前库存去化充分，原厂出现封单不报价，DDR5与HBM价格弹性显著，国内存储龙头2026年扩产与资本开支节奏预计加速。

从国产链与海外链对比看，相比海外链，国产链现在在业绩、报表与估值上暂未更具优势，但成长空间更广阔。据测算，2027年国产芯片规模可达8000亿元，全面国产化市值有望冲击10万亿元。国产链行情滞后海外约一年，2025年以主题布局为主，2026年有望迎来戴维斯双击，增长斜率大概率高于海外。