广西
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中国又抛售了61亿美金的美国国债，这个消息不算突然但是很有分量。
彭博社1月16日消息，中国近期再抛61亿美债，美国金融圈反应迅速，白宫的气氛也变得紧张起来。因为美债市场现在经受不住任何风吹草动，所以在中国选择行动的时候，美债市场就显得不堪重负了。
图|白宫新闻秘书莱维特
这不是中国第一次削减。在过去的一年中，中国对于美国国债的态度一直比较冷淡，持有量也一直在减少，目前已经降到17年以来的最低水平。
61亿美元本身并不算很大，但是它延续了一个明确的趋势，即中方不会退缩。
有意思的是，在全球范围内，美债并不缺乏投资者。挪威、加拿大、沙特继续加大投资力度，日本、英国仍然是主要支撑，外国投资者持有的资产也创下了新的记录。表面上看美国没有出现无人接盘的情况。但是中国的买家并不普通。
图|中国商务部
中国退出不是财务上的选择，而是风险方面的判断。其他国家追求的是利益，而中国看重的是安全防线。规则不稳定的时候，再高的收益也没有意义。
风险从何而来，答案就是特朗普。
对关税的运用已经不再顾及节奏与边界。支持该国的国家可以暂时松一口气，态度摇摆不定的国家则立刻受到惩罚。丹麦、挪威在格陵兰问题上所持的态度，直接换来了一份关税清单。没有提前通知也没有过渡期。
短期内可能会产生一定的震慑作用，但是从长远来看，却是在不断破坏市场所最重视的稳定预期。金融体系不害怕冲突，就害怕不可预测性。
图|美联储主席鲍威尔
不确定性的影响并不止于外交方面，在美国的金融中心也有影响。美联储主席鲍威尔被调查之后，“独立性”这个词又被市场反复提起。对于投资者而言，美联储是否还会按照规则来办事比利率高低更为重要。
美联储权威受损之后，美债的安全属性就会被重新考虑。这就是中国选择继续减持的原因。不是情绪反应，而是风险计算。
美国方面当然清楚这一点。让白宫不安的不是抛售的数量，而是抛售所传达出来的意思。如果中国这个最大的理性长期持有者退缩了，其他国家迟早也会重新考虑。
图|美国总统特朗普
特朗普的应对方式仍然很熟悉。强硬表态、加码关税、制造外敌。但是现实并没有按着他所描述的方式发展。
多项研究都表明，关税的成本并不是由外国出口商来承担的，而是被转嫁到了美国消费者和企业身上。商品价格上升，供应链的压力也变大了，最后反映在生活成本上。因此越来越多的美国民众开始质疑经济状况。
数据很直观。超过六成美国人的生活成本被他们认为是“非常严重的问题”。和特朗普一直强调的经济状况良好相比，存在较大反差。口径越大，反差也就越大。
图|美国国会大厦
在这样的情况下，美国对华政策出现了相互矛盾的一幕。一边喊着强硬，另一边又延长了部分中国产品关税豁免。这不是立场的变化，而是由于现实的压力而做出的技术性调整。
也就是说美国也在算账。全面抗争的成本反过来已经伤害到了自己。
美国媒体所提的所谓“唯一道路”，实质上就是联盟路线。把欧洲、日本、韩国绑在同一条战车上，抗衡中国的影响。但是这个想法的实施难度比口头表达要大得多。
图|欧盟旗帜
欧洲并没有和中国断绝关系，在很多方面仍然保持着联系。亚洲国家更重视平衡与沟通，而不是站队。虽然在安全方面接近了美国，但是在经济、产业方面并不愿意完全随美国的步伐。
美国能够“拉住”的盟友，并没有想象中那么稳固。
回到美债自身。外国持仓创新高并不代表风险就会随之消散。但是当美债更多依靠短期资金流动的时候，系统脆弱性的程度就会提高。长期稳定的持有者变少，波动自然就变大了。
中国减持是其中一种结构变化的表现。
图|中国外交部发言人林剑
这个过程不会一下子就完成，也不会让市场产生恐慌，但是会逐步地改变人们的心里预期。美债不再成为默认的选择，需要反复斟酌。
特朗普可能已经意识到了这一点，因此才会显得特别急躁。美国媒体的表态看似是在替他指路，实际上是在给现实降温。所谓“想赢中国只有一条路”，听起来就仿佛是在告诉国内受众：选择已经不多了。
但是这条路能不能走通，没有人敢拍胸脯保证。
图|中国北京天安门
中国的态度比较谨慎，并没有大张旗鼓地宣布，也没有情绪化的表达，只是按照自己的节奏进行调整。美国的反应越来越情绪化，声音很大，确定性却越来越小。
两种节奏之间存在很大的差别。
61亿美元只是一个数字，但是把两者之间的差距摆在了台面上。接下来会发生什么，并不是由一次抛售来决定的，而是由规则能不能被信任来决定的。
对市场而言，这是比所有关税更大的一个变量。
参考资料： 1.《特朗普政府要求美最高法院尽快就关税问题作出裁决》2025年09月05日09:18| 来源：新华网 2.《中国美国国债持股降至17年来最低点》2026年1月17日 18:07:45| 来源：首尔经济日报 3.《德银：欧洲持有8万亿美元美国债券和股票 关税威胁下恐将资本武器化》2026年01月19日 21:39|来源：财联社
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