恒大8家子公司破产

恒大在兰州的8家子公司破产清算事件，是一个标志性的案例，集中体现了中国头部房企在爆发债务危机后，对具体烂尾项目进行司法处置和风险隔离的标准操作路径。

事件核心：8家公司与一个烂尾项目

这8家兰州子公司（恒强、恒灵、恒海、恒喜、恒鹏、恒宏、恒雅、恒仁），并非彼此独立的个体，它们在法律和业务上高度关联，共同指向同一个主体——“兰州恒大文旅城” 这一大型项目。

其中，兰州恒强房地产开发有限公司 是恒大地产集团在兰州的常规地产项目公司。而其余7家以“旅游开发”为名的公司（恒灵、恒海、恒喜、恒鹏、恒宏、恒雅、恒仁），其母公司均为兰州恒大文旅，并最终由恒大旗下的文旅旗舰平台“恒大童世界集团”控制。在房地产行业，为便于融资、核算和开发，一个大型综合体项目（尤其是像文旅城这样占地极广的项目）通常会按地块或开发阶段，设立多个独立的项目公司。这7家公司，就是“兰州恒大文旅城”不同地块的开发主体。

因此，这次破产清算的本质是：一个已经全面停工的超级烂尾项目，其下属几乎所有的项目开发主体，集体进入破产司法程序。

深层背景与破产动因

此次事件并非孤立发生，而是恒大集团系统性危机传导至项目层面的必然结果。

1. 母公司早已崩盘：在地方项目公司申请破产之前，其母公司的危机早已公开化。上市公司中国恒大已于2024年1月被香港高等法院正式颁令清盘。作为境内主要地产业务平台的恒大地产集团有限公司，也已于更早前进入破产重整程序。可以说，项目公司的破产是“母体”危机无法挽回后的连锁反应。

2. 项目烂尾，自救无望：“兰州恒大文旅城”项目在恒大资金链断裂后即陷入长期停工。尽管过程中有零星交付，但项目整体停滞，大量已售房产无法交付，基础设施残缺。项目公司自身已完全丧失“造血”能力和继续融资的可能。

3. 主动破产是策略性选择：此次破产由债务人（即这些公司自身）主动向法院申请。这并非单纯的“倒闭”，而是一种在危机既定情况下的主动风险处置策略。其核心目的包括：

◦ 债务隔离：将项目层面的债务锁定在项目公司内，防止与恒大集团其他庞杂的债务继续纠缠，避免风险无限蔓延。

◦ 司法保护：进入破产程序后，所有债务清偿和资产处置将在法院主导下依法、有序进行，可以暂时中止个别债权人的诉讼和执行，为整体解决方案争取时间。

◦ 为“保交楼”创造条件：这是最根本的目标。通过破产程序，可以由法院指定的管理人（通常由政府工作组、律师、会计师等专业人士组成）全面接管公司，清查资产和债务。这为后续可能的破产重整（即引入新的投资方，盘活资产完成建设）或有计划的资产处置提供了清晰的司法路径和操作平台。不破不立，司法破产是打破僵局、尝试盘活烂尾楼的“最后一搏”。

司法进程与未来展望

目前，该事件已进入标准的司法破产流程。

• 程序启动：2025年12月31日，甘肃省兰州市中级人民法院裁定受理了这8家公司的破产清算申请，并指定了“恒大首批地产业务公司清算组”作为统一的管理人。这表明法院也认识到这些公司实质上的高度关联性。

• 可能的方向：鉴于8家公司服务于同一个项目，资产和债权债务高度混同，未来极有可能被法院裁定进行合并重整。合并处理能极大提高效率，统一制定清偿方案和项目复工方案。

• 地方政府的角色：地方政府深度介入是此类事件处理的常态。兰州市政府并非被动等待司法结果，而是已经在前期积极协调。例如，在2025年5月，当地已对项目部分土地的规划进行了调整，从“娱乐康体用地”变更为住宅、商业和学校用地。这一操作旨在增加项目的可售资源和配套价值，提升其资产吸引力，为未来引入战略投资者、实现复工“造血”创造关键条件。

对各方的意义

• 对购房者而言：这是推动问题解决的一线希望。司法程序的介入，意味着“保交楼”从企业自救转入由政府、法院主导的法制化、常态化解决轨道，确定性有所增加，但过程将很漫长。

• 对供应商和债权人（如金融机构、施工方）而言：需要通过破产程序申报债权。他们需要清楚，在资不抵债的情况下，其清偿顺序位于购房债权、职工债权、税款之后，能收回的款项比例很可能非常低。

• 对行业而言：这是房地产行业风险出清、问题项目进入司法处置的典型案例，为处理类似烂尾项目提供了一个可观察的范本。

总结来说，恒大兰州8子公司的破产清算，是在母公司主体“抢救无效”后，对具体烂尾项目进行的“外科手术式”定点拆除与风险隔离。其最终目标，是试图在法律的框架下，为成千上万购房者的“安居”诉求，找到一条虽艰难但具有操作性的解决路径。