玖亓周评 | 巨量存款到期，保险可以奋力一搏

巨量存款今年到期，引发金融市场骚动。

根据多家券商机构推算，2026年定期存款到期规模在50万亿元左右，中金甚至给出了75万亿元的高值。

2020—2021年，五年期定存利率能攀至4%以上，个别激进民营银行“曲线”能给到5%左右，这已成为更多储户一段遥远的记忆。在目前的低利率环境下，三年期定存利率普遍在1%—2%区间，五年期定存产品几乎绝迹。

另一方面，随着A股开启“9·24”行情，进入慢牛周期，资本市场赚钱效应显现，一场“存款搬家”的流动也随之展开，从低收益的存款产品流向更高收益的理财、保险、基金、黄金和股市，并不断加速。

利率长期低位运行的预期已经形成，不同产品之间的利差也将影响从金融机构到家庭财富的增长逻辑。对于保险产品而言，这既是机会，也是挑战，从“存单”到“保单”，这“泼天富贵”并不是天上掉馅饼。

选择题

居民风险偏好是决定存款资金流向的关键因素。

存款到期并不一定就会发生“存款搬家”，资产的安全性和收益性，在不同阶层和人群中权重并不一样，“Z世代”可能更倾向于博取高收益，就像2025年赚钱的基金经理多是“年轻人”；低风险偏好的群体对安全性的诉求压倒收益性，可能更多是在不同银行和不同存款产品之间“货比三家”。

相较而言，在风险与收益的产品光谱中，存款是低风险低收益的代表，股票是高风险高收益的代表，保险和基金居于其中，前者更贴近存款，后者更贴近股票。

由于保险产品事实上的“刚兑”性质，因此在保本安全上与存款无异。相较于一年期定存利率1%左右的“洼地”，普通型保险产品的预定利率最高为2%，分红型保险产品的预定利率最高为1.75%，产品的吸引力更强。当然，这只是简单的比较，保险产品毕竟不是理财产品的同义词，需要长期持有，不适合快进快出，着急退保就可能变成负收益。

分红险

虽然保险产品也处在“降息”周期里，但由于存在时间差，相对利率还是高于存款产品的。另一方面，高息存款到期，银行囿于息差压力，不会接续较高利率的产品，但会加大保险产品代销的力度，至少将到期资金留在银行体系里。

特别是2025年以来，从监管到险企都力推的分红险，其“保底+浮动”的产品设计，在这场存款到期与搬家的流动中，借着资本市场的繁荣，生态位更佳，更能覆盖低风险和中风险的客户群体。

巨量存款到期的一季度，恰逢保险业传统意义的“开门红”，能否接住“泼天流量”，能否借着银保渠道让分红险一飞冲天，决定了在这场居民存款潮汐和家庭财富迁徙的浪潮中，保险可以达到的市场高度。

对银行而言，仅仅依靠息差就“躺赚”的日子渐行渐远，除了低风险低收益产品，也要推出与黄金、外汇、股指等挂钩的结构性产品以顺应趋势。尽管规模庞大，占据资产规模的绝大部分，但银行既要与低风险的保险竞争，也要与高收益的基金竞争，两线作战的局面同样既是挑战，也是机遇。

新池子

从绝对量上来看，高达50万亿元的存款到期，哪怕只是其中一小部分流向其他市场，也是一个非常可观的规模，是一个足以引发市场震动的变量。

从更大的历史维度来看，我国居民财富的主要蓄水池长期是房地产。当下及在此之前，房子仍然是居民资产的大头，金融资产是作为补充形式存在的。这其中，存款、理财等固收资产又占据大头，股票基金作为补充。

但时移世易，房地产市场进入下行周期，资产持续贬值，股市成为众望所归的“新池子”。但知易行难，资本市场要承担起这样的周期转化的历史使命，天时地利人和缺一不可。如果股市能够持续以两位数的年化回报率吸引各方资金，那么股市将成为居民资产的配置主角。

股市起飞，对保险也是和光同尘。险资不仅成为中长期入市资金的主力军，同时投资端的出色表现又“翻红”了险企的财报，进而促使保险股也成为A股的“香饽饽”，合力之下，不断重塑着保险行业的长期声誉。

从某种意义上说，保险也在“新池子”里。