联发“战略性蓄力”：一场“先蹲后跳”的深度转型

当前，房企亏损已逐渐成为行业常态。即便是具备央企、国企背景的房企，亦难以在持续低迷的市场环境中独善其身。不少企业甚至迎来了上市几十年来首次亏损。

据公开资料不完全统计，截至目前，A股上市房企中已有23家发布了2025年业绩预告，多数企业陷入亏损，仅有个别企业盈利。

事实上，房企亏损背后是行业周期性调整与市场下行的双重压力。从拿地到销售，房企通常基于未来房价预期测算成本与利润。然而近年来，行业整体进入深度调整阶段，房价波动加剧，2022年以来多家上市房企陆续计提资产减值，进而影响财务表现，亏损现象由此蔓延。

在这波行业调整中，联发集团亦未能例外。近期其母公司建发股份发布近20年来首次亏损预告，主要受房地产业务疲软影响。联发集团2025年实现总销售签约收入260亿元，与上年持平，但受行业持续低迷影响，年度仍将出现亏损。

然而，亏损并非故事的终点。面对行业变局，联发集团并未被动等待，而是主动展开一场以“先蹲后跳”为节奏的战略转型。通过全力去化旧库存、精准投资、持续创新产品与服务等措施，企业正为未来的起跳和跃升蓄积能量。

“深蹲”是为了更好的“起跳”。联发集团这场以“战略性蓄力”为内核的调整，既是对行业现实的回应，也是企业为可持续发展铺路的主动作为。

一次“战略性深蹲”：

卸下历史包袱 重构投资逻辑

当前房地产行业正经历供需关系深刻转变与市场价值体系重构。

克而瑞此前数据显示，2024年行业典型上市房企整体的毛利率为10%，同比下降2个百分点；净利率为-9%，为亏损状态；归母净利率同样为-9%。全年八成房企毛利润下滑，72%企业净利润为亏损，即使是央企、国企也难逃净利润下滑的命运。到2025年，这种亏损态势仍在延续。联发集团的亏损，在此大环境中并非孤例，但其应对方式却体现出战略主动性。

贝壳研究院数据显示，2025年其监测的30个典型城市二手房价格较高点平均下降39%，价格预期发生根本性调整。同时，各城市为提升居住品质而持续优化的规划条件（如更高的绿色建筑标准、更优的户型与配套要求），使得符合“新规”的产品对“旧规”存量项目形成了一定“降维打击”。在这一背景下，资产优化已成为房企生存发展的首要课题。

一方面，是投资逻辑的重构与土储结构的升级。面对三四线城市红利减弱，联发集团近两年持续重塑投资逻辑，逐步增加在一、二线核心城市的优质土地储备。2025年，其新增土地储备的90%以上集中于上海、厦门、南京、深圳等高能级城市，使得未来可售货值结构得到一定程度上的优化。此外，公司也在积极盘活存量土地，进一步提升整体资产质量与运营效益。

另一方面，则是库存的坚决出清与资产减值计提。为卸下历史包袱、轻装前行，联发集团严格遵循审慎会计原则，计提存货跌价准备，并对存量资产进行全力去化。2025年，联发集团实现总销售签约收入260亿元，这其中，库存项目（即非首开项目）销售金额达到173.5亿元，同比2024年去化率提高约10%。在库存项目去化中，现房销售实现30.6亿元，同比2024年去化率提高约12%，有效降低了资金占用。

这一系列动作，加速了现金回流，优化了资产结构，为后续发展腾挪出更多的资源配置空间，同时优质项目的陆续入市，也将稳步兑现利润预期，公司的抗风险能力与长期盈利潜力也随之增强。

构建“起跳”的支点：

练好内功、培育硬实力

如果说优化土储是“蹲下”蓄力，那么练好内功、打磨好产品与服务则是联发集团未来“起跳”的能力储备。

从行业观察视角看，当前市场供需的结构性错配正形成一个清晰的战略窗口。克而瑞报告显示，重点城市高端产品供应占比持续偏高，而明源数字营销院数据指出，近三年“90后”购房客户占比已近50%，“00后”占比稳步上升，主流客群年轻化趋势与产品供给结构出现显著偏离。这种错位不仅意味着市场空白，更指向一个更深层的问题：当青年客群面临“买不起、选不到、不好用”的居住困境时，将直接削弱城市对人才的基础吸引力与创新活力。

因此，联发集团以产品+服务为引擎，打造新青年产品线，该产品战略不仅呼应青年发展型城市政策导向，更对接了年轻群体对居住品质与生活方式的真实需求，是应对客群变迁、推动产品适配与履行社会责任的主动探索。

市场反馈是最好的证明——厦门嘉悦里2025年销售超千套，面积及金额位列福建市场第一；上海时光新澍开盘当日售出逾百套，创区域近两年首开纪录；南京雨花新澍首开认购超百套，销售金额达3.6亿元，刷新南京市年度首开纪录；柳州“嘉悦里”首开售出288套，打破当地市场记录。

行业也给予一定认可。2025年，联发集团携新青年样板间亮相住建部指导的“好房子科技展”；同时还获评中指院“中国房地产企业产品力优秀企业TOP6”，四个新青年项目荣获“人居梦想好房子”称号。

联发集团对“好房子”的理解不止于产品单点，更延伸至建造与服务的全维度。工程交付上，通过“生活预演式”实景展示和涵盖2000余项的9A交付验收标准系统化控品质，2025年完成交付24批次、150万平方米，评估合格率100%。以南昌九龙和悦项目为例，凭借毛坯9A的高标准落地与品质地库的扎实基础，实现了100%的到访交付率。交付期间户均累计报修问题仅0.63条，且经快修后实现户均报修条数清零。

服务上，联发集团提供覆盖“准业主”到“交付后”的全生命周期服务，依托“安家守护”计划、遍布28城120余社区的“iLiFe社群”，以及“阳光透明化”公示等体系，构建有温度、可共治的社区生态，将“好房子”的内涵深化为长久的居住体验与社区关系。其中，在南京雨花新澍，通过前置化社群与空间运营，打造以运营功能为核心的会所，把电竞房、共享办公、四点半学堂统统“装”进社区，并在细节上做加法。例如，在共享办公区预装打印机和碎纸机；在瑜伽室提前安装电视，方便业主跟练课程；在棋牌室、四点半学堂等空间设置独立门禁，便于自助预约使用......通过这些富有人性关怀和温度的设施及服务，营造温馨的邻里关系、丰富社区生活。

两大机遇：

把握稀缺资源 开创第二曲线

面向未来，联发集团的“起跳”姿态，体现在对稀缺资源的把握与城市运营角色的深化上，这也构成了其穿越周期、开创“第二增长曲线”的两大机遇。

一是打造穿越周期的“硬通货”资产。位于上海新天地核心板块的丰隆联发新天地项目是联发集团战略级布局。该项目地块成交楼面价达到11.75万元/平方米，而2025年板块内二手房成交均价为20.8万元/平方米。项目所在板块新房年供应量仅204套，周边1公里新房供应不足300套，稀缺性凸显。项目聚焦全球塔尖圈层，以超高层住宅与低密风貌别墅组合，在承载石库门历史肌理的同时，打造国际化奢居范本，有望成为公司提升利润与品牌高度的关键支点。

二是深度参与城市更新，开辟产业运营新曲线。厦门高崎机场计划于2026年底迁往翔安，高崎机场片区将释放出约10平方公里的核心区空间。位于高崎机场片区和自贸区之间的湖里老工业区，也将迎来又一次焕新发展的机遇。联发集团作为湖里老工业区自持近50万平方米物业的最大单一业主，正与政府有关部门深度策划近200万平方米的产业空间整体城市更新。这一蓝图超越了传统地产开发，旨在构建以“AI智能硬件+高端精密仪器”为主导，“时尚创意+科技服务”为特色的“2+2”产业集群。

这标志着联发集团在建发集团支持下，尝试向“产业园区+产业经营+产业投资+产业基金”的模式转型，从开发商转变为产业生态的组织者和服务者，寻求更持续、更稳定的运营性收益。

当行业仍在寻找底部时，联发集团以深蹲积蓄发展的势能，在波动中寻找确定性、在调整中重塑竞争力。未来，随着优质土储陆续兑现、产品与服务的持续提升、多元业务格局逐步成型，联发集团有望在行业新阶段中迎来更高质量、更可持续的发展机遇。