邵氏兄弟收购正午阳光及UME连锁影院

邵氏兄弟（00953.HK）拟通过配股收购华人文化核心影视资产 —— 资本与内容深度整合大动作

2026年1月21日晚间，港股上市公司邵氏兄弟控股（00953.HK）发布重磅公告，宣布拟通过配股发行为代价，收购其主要股东华人文化集团（CMC Inc.）旗下的核心影视资产。该交易对邵氏兄弟未来业务发展及影视内容布局具有深远影响。

交易标的及交易结构

根据公告，邵氏兄弟将以配股方式支付对价，通过向CMC Moon Holdings Limited及指定接收方配发约159.297亿股股份作为收购代价，每股发行价为0.32港元，对价总额约45.765亿元人民币（约50.98亿港元）。配股股份占公司经扩大股本后的约91.82%。

目标公司由华人文化通过其全资附属公司HoldCo控制，将持有和经营交易标的业务。标的业务涵盖广泛影视内容制作与发行、影院运营等核心资产，包括中国内地主力剧集制作公司正午阳光、电影制作与投资机构上海华人影业、海外发行业务CMC Pictures及超过50家以UME品牌运营的影院网络等。

华人文化旗下成员及关联企业，图源：华人文化官网

核心资产价值与行业地位

交易标的属于华人文化最核心的影视内容与渠道资源，其旗下正午阳光自2011年成立以来制作了多部热门剧集，如《琅琊榜》《大江大河》《山海情》《知否知否应是绿肥红瘦》等，具有行业标杆意义。

UME影城是国内较早布局连锁化影院品牌，在一二线城市具有较高市占率。

从近年来业绩表现看，目标业务在2022–2024年连续实现稳定收入及盈利；2025年前九个月虽受项目排期影响，但仍保持正向盈利能力。

控股结构变化与配股安排

为满足港交所主板上市公司公众持股比例不得低于25%的要求，本次配股安排作出特别设计。华人文化及其一致行动人将接收其中大部分股份，而华人文化之外的战略伙伴如阿里巴巴（09988.HK）和腾讯控股（00700.HK）等也作为指定接收人参与配股。交易完成后，华人文化一致行动人将持有约59.74%的邵氏兄弟股份，构成实质性控股。

此次交易因涉及控股股东持股比例变化，预计将触发香港《收购守则》下的强制全面要约义务。为此，相关方将申请清洗豁免。

市场反应与公司业绩背景

交易消息公布后，资本市场反应较为谨慎。1月22日，邵氏兄弟股价收报约0.32港元/股，较前一交易日大跌约15.79%，反映市场对交易规模及整合后的估值存在审慎看法。

邵氏兄弟自身近年来业绩承压。2020–2024年间，公司营业收入和净利润波动明显，多数年份处于亏损状态。2025年上半年公司扭亏，但整体规模仍较小。资产注入被视为提升内容制作能力和整体竞争力的关键举措。

行业与战略意义

对邵氏兄弟而言，这笔交易不仅是资产注入，更是一次内容实力与渠道资源的深度整合。在影视行业面临制作成本上升、观众付费意愿下降和市场竞争加剧的背景下，通过引入具备成熟制作团队、丰富知识产权和影院运营体系的核心资产，有望增强公司在大湾区及全球华人市场的内容生产和发行能力。

对华人文化来说，将核心影视业务注入上市平台邵氏兄弟，可能是实现其长期资本化、提升市场影响力的曲线上市路径。业内普遍认为，该交易有助于实现资源整合与协同发展。

“内容之王”黎瑞刚

这笔交易的背后，是业内被称为“内容之王”或“中国默多克”的CMC掌舵人黎瑞刚的又一次重要资本运作。

这位“黎叔”的职业生涯横跨体制内外，积累了深厚的影响力。他毕业于复旦大学新闻系，早期在上海电视台担任新闻和纪录片编导，之后执掌上海文广新闻传媒集团（SMG），并曾担任上海市委副秘书长等职。

自2015年创立CMC以来，他构建了一个庞大的传媒娱乐生态，投资版图包括TVB、哔哩哔哩等知名企业。他的投资眼光也得到业界认可，多次入选福布斯中国最佳创投人榜单。

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