《逃不开的经济周期》｜循周期之道，赋金融之力

经济永远都在成长、衰退和危机之间循环往复，让我们常常从乐观的高峰跌落到失望的深渊，又在某种契机下东山再起。对于经济周期的循环，我们应该如何理解和预测呢？这本书详细地解释了房地产，股票，债券，黄金，汇率，大宗商品，期货，收藏品等资产在经济循环中的表现及互动影响。如何能够发现经济循环的奥秘，在了解周期的情况下顺势而动，这应该是我们阅读这本书的意义。

在经济学领域，有两种观念，一种观念是认为经济，包括事物的发展都是有规律可循的。另一种观点认为，所有的经济和事物的发展都是不可测的，是混乱的。认为是混乱的代表就是写了《随机漫步的傻瓜》的作者塔勒布。究竟应该怎么去看经济发展是不是有周期性规律可寻找。我觉得仁者见仁，智者见智，我们还是保持自己的对事物判断的独立思考吧。

数百年来，市场经济运行过程中总是出现扩张与紧缩的交替更迭，如此循环往复。周期是驱动创造性毁灭和经济增长以及复兴的关键力量。

约翰劳最早在法国推销他的纸币政策，他认为国家要繁荣，就要印纸币，这是最早的市场经济的纸币繁荣。作者在一开始讲了法国的印度公司，英国的南海公司两次印钞泡沫，两次股价泡沫。大量的印纸币，最后导致大众挤兑，造成了从繁荣到崩溃的经济危机。如果人们开始储藏货币，其结果等同于货币供给的下降。货币必须不停地周转，否则它就不能给市场这部机器添加机油，萧条也会一直发生。

在亚当斯密之前，最有影响力的经济学家应该是理查德·坎蒂隆，他写了《商业性质概论》这本书。他在书中提出：在某种程度上货币流通的加速度会产生与增加货币供给发行相似的效果。这之后就是写出了《国富论》的亚当斯密了，《国富论》的全称是：国民财富的性质和原因的研究。这本书一共有五卷，全面地阐述了资本主义经济的运行机制。他最早提出了劳动分工是国家经济产生增长的主要原因。他认为公共部门不应该干预市场，而应该致力于保护民众，建立司法公正，发展教育等等。亚当斯密也最早提出了市场经济是看不见的手的这种说法。

繁荣到萧条周期的不同阶段是：静止，增长，信心，兴旺，激愤，发展过快，震荡，压力，停滞，再次进入静止而告终。经常性的经济危机并不是一些简单的相互独立的事件，而是经济组织内在不稳定性，周期性重复发作的体现。

经济学家米切尔对经济周期做了这样的定义：经济周期是一个由工商企业占主体的国家的整体经济活动出现波动的现象。一个完整的经济周期由以下几个阶段组成：扩张阶段，此时大部分经济活动同时出现扩张，继而是类似的普遍性衰退，然后是收缩以及融入下一个周期的扩张阶段的复苏阶段。这个变化的序列是重复发生的，但不是定期的。

谈到周期理论，我们就不得不提俄国经济学家康德拉基耶夫和他的康波理论。他认为经济是以极低频率震荡的，其波长超过50年，也就是50年左右一个周期。他认为新的技术发明并不是驱动经济上升的唯一动力，而是一个触发器。他认为点燃繁荣之火的条件，即导致经济起飞的主要因素是：高储蓄的倾向；在较低利率水平上有相对大规模的流动性借贷资本供给；这些累积的资本掌握在有能力的企业家与金融集团手中；较低的价格水平。

1971年获得诺贝尔经济奖的库兹涅茨认为整个周期的波长是20年。后来大家发现房地产价格的波动周期差不多就是20年。

巴布森在1909年出版了关于经济周期问题的著作《货币积累的商业晴雨表》一书中强调了所谓的标准的十阶段经济周期模型。包括，一提高货币利率，二债券价格下跌，三股票价格下跌，四商品价格下跌，五房地产价格下跌，六货币利率较低，七债券价格上涨，八股票价格上涨，九商品价格上涨，十房地产价格上涨。

著名的经济学家欧文费雪在1911年出版了《专注货币的购买力》一书，将MV=PQ这个方程式进行了重新的解释，他认为要停止或者阻断萧条，在经济总量上是可能的，只需要把价格重新提高到债务余额刚开始收缩时的平均水平，然后把价格维持在这个水平不变。

奥地利经济学家米赛斯认为：由信用扩张带来的经济繁荣最终出现崩溃是无法避免的。能够选择的仅仅是：要么自愿放弃进一步扩张信用，使危机早一点到来，要么推迟危机的发生，但整个货币体系都将卷进来，并最终爆发更大的灾难。

米赛斯和哈耶克是奥地利学派的领军人物，奥地利经济学派倾向于反对任何形式的政府干预，包括对整体经济进行调整的任何企图。与奥地利学派相对应的就是凯恩斯主义。凯恩斯认为政府应该在经济活动中起到更积极的作用。我曾经写过《凯恩斯经济小史》的阅读笔记繁荣的钥匙——《凯恩斯思想小史》读书笔记，供大家阅读参考。凯恩斯认为，通过积极应用政府干预经济，可以使得经济周期在萧条期的时间缩短。凯恩斯认为，把公共支出作为积极稳定器加以应用，财政也是一种政策工具。他认为针对经济下滑，可以采取更有意义的经济策略：包括减税，增加转移支付，增加或加快公共投资，并维持支出水平。

在对经济周期与资本主义的未来所做的分析中，熊彼得尤其强调了企业家的作用。每一次经济从衰退走向复苏，都是企业家在其中发挥了重要的作用，其重要性超过了其他任何因素。

明斯基认为金融部门的不负责任的金融行为导致了经济周期的一再发生。他也认为，金融部门的无效率可能是造成像20世纪30年代大萧条那样重大经济灾难的罪魁祸首。另外，他认为金融市场的广泛波动是相关的，失业并不是由市场刚性造成的。

关于稳定的经济体系的纽科姆的方程是MV=PQ，大家都知道货币的供给增长会最终导致通货膨胀。所以当政府宣布刺激政策的时候，公司会立即提高产品价格，工会也会要求增加工资，那最终的结果还是通货膨胀水平的不断上升，而不是经济增长。关于人们对政府刺激政策的适应可能带来政策失败的主张，被称为理性预期。

对于中国目前的经济状况，如果要加大货币的刺激，也会对市场造成理性预期。 这个调控的关键是政府对于保证有效的货币供给稳定适度的增长的速度的调整。这也是中国会比西方一些国家更会有效控制 MV 有一些优势。但对西方来讲，更多的还是通过控制 P和 Q来调整整个经济的稳定体系。

亚当斯密的看不见的手的假设而言，他认为商人能够很快的判辩有利的市场机会并获得收益。但是有两个因素会造成整个系统的震荡：一个是从投资到产出之间的时滞问题，另一个是制定竞争计划的信息不完整性。如果市场上存在太多的对价格水平不满意的竞争者，他们同时决定削减各自的供应量，那么就会出现一个经济蛛网。当某个重要部门出现地方性蛛网现象后，可能会推动整个经济在群体心理学的粘合作用下一起陷入一个巨大的蛛网。

经济学家费里希认为，周期性波动的政府依赖于冲击的强度。但每次周期的市场又与内在的传播机制存在更为紧密的关联。新古典派的代表人物萨缪尔森做了经济发展的模型。他们假设市场是理性和有效的，他们也做出了有关市场有效性和理性人的假设，他们认为外冲击因素并不是自由市场经济运行的内在因素。总结一句就是，这个理论非常简单，市场是有效的，而且总是在寻找新的均衡点。我们所看到的是经济时不时的受到冲击之后每次都会沿着短期的路径变动，所有的这些短期变动都代表了那个时间上可能达到的最佳平衡位置。

混沌理论的重要特征是：对初始条件极其敏感，自相适性，有多个因素存在于某些参数间隔。

穆勒把市场参与者分为职业赌徒和投机者两大类，他认为前一类人对市场需求与供给背后的力量有基本的理解，而后一类人只是简单的跟随价格变化，这种行为放大了市场波动。他也强调竞争性过度投资中的心理因素，认为这是由于人类对有利于自身的变化存在高估的普遍倾向。人们喜欢用近期的趋势去推导未来，因此造成了羊群行为的自我增强。其中的一个原因在于人们难以获得信息与洞察力。

越来越多的心理学家和经济学家开始共同研究经济周期理论，最有名的就是所谓的通向非理性的16条大道，其中包括：代表性效应，错误共识效应，后悔理论，选择性暴露，选择性认知，过度自信行为，认知不协调，自我防卫功能，展望理论等。关于心理学作用的另一个重要变化是在金融市场中得到广泛应用的所谓技术分析，这相当于以心理学现象为基础进行市场预测的计算机模型。这也就解释了投资趋势为什么会一意孤行，并且最终会超出合理水平。

来源：创业与投资