原董事长退休三年突遭调查，恒邦财险战略陷两难

本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道

因原董事长肖晓华涉嫌严重违纪违法被调查，恒邦财险再度进入公众视野。

近日，中央纪委国家监委网站发布消息称，江西省金融控股集团有限公司（下称“江西金控”）原党委委员、副董事长，恒邦财险原董事长肖晓华涉嫌严重违纪违法，目前正接受江西省纪委监委纪律审查和监察调查。

这家成立于2014年底、背靠江西省金融控股集团等多方国资股东的中型财险公司，在成立近十一年间，表面上实现了连续八年的账面盈利，保费收入亦呈阶梯式增长，展现出异于许多同规模险企的“稳健”面貌。

然而，这份稳健成绩单的背后，是承保业务持续亏损、投资收益大幅波动、历史累计亏损未能完全弥补的现实，以及深植于业务结构、风险定价与战略定位中的多重矛盾。

《华夏时报》记者曾致电恒邦财险方面采访，对于原董事长被调查是否会对公司造成影响的问题，对方表示以通报为准，对于业绩以及战略选择等问题，尚未获得对方回应。

原董事长退休三年后被查

恒邦财险的故事，与其原董事长肖晓华的职业生涯紧密相连。肖晓华，这位1962年出生的保险业老将，拥有高级经济师职称和工商管理硕士学位，其履历深深扎根于江西金融体系。2006年至2014年长达八年的时间里，他执掌中国人寿江西省分公司，积累了深厚的保险运营与管理经验。

2014年9月，肖晓华受命担任恒邦财险筹备组组长，并于次年2月公司正式开业后出任董事长，成为这家新生险企的掌舵人。在此期间，他还兼任公司第一大股东江西省金融控股集团的党委委员、副董事长，直至2022年12月因年龄原因辞去恒邦财险董事长等职务。

肖晓华跨越股东单位与保险实体的双重任职，凸显了恒邦财险与地方金控平台深度绑定的治理特征。然而，就在其退休三年后，江西省纪委监委宣布对其涉嫌严重违纪违法进行纪律审查和监察调查的消息，为这段职业生涯画上了一个充满疑问的句号。

抛开人事波澜，聚焦恒邦财险自身的经营基本面，“稳健”与“隐忧”并存。该公司总经理尹超自筹备期便负责具体经营，身兼多职，是公司战略的重要执行者。他于2019年明确提出“以利润定规模”的经营思路，强调不走盲目扩张之路。

在这一策略指导下，恒邦财险的保险业务收入从2015年的起步水平，逐步攀升，于2020年突破10亿元，并在2025年有望触及20亿元平台。更为市场关注的是，该公司自2017年起实现了连续八个会计年度的净利润为正，如2025年前三季度净利润约0.14亿元。在中小财险公司普遍亏损的行业背景下，这一盈利记录显得难能可贵。

然而，拆解其利润构成，脆弱性便暴露无遗。恒邦财险的盈利严重依赖投资收益，而其承保业务本身长期处于亏损状态。该公司披露的2025年三季报显示其综合成本率高达106.55%，这意味着公司每收入100元保费，就要承担106.63元的成本和赔付，承保业务本身并不赚钱。

“中小财险公司承保亏损的根源在于三重矛盾。”北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向《华夏时报》记者指出，一是业务结构失衡，过度依赖同质化高车险业务，陷入手续费恶性竞争，费用率持续侵蚀承保利润；二是风控能力薄弱，中小财险公司缺乏精细化定价模型与数据积累，难以精准识别风险，导致赔付率居高不下；三是规模效应缺失，固定成本，如技术投入、分支机构运营等难以有效分摊，进一步挤压利润空间。

与此同时，恒邦财险赖以“补血”的投资收益却极不稳定，从2020年的峰值1.54亿元骤降至2024年的0.55亿元，跌幅超过一半。这种“承保亏、投资补”的模式，使得公司利润薄如蝉翼，且极易受到资本市场波动冲击。

尽管连续盈利，但截至2025年第三季度，恒邦财险仍未完全填补开业初期产生的历史亏空。这揭示了其盈利并未形成坚实的、内生于保险主业的利润创造能力。

承保亏损、战略选择难题待解

与经营策略上的保守求稳形成对比的，是恒邦财险在股权结构和战略愿景上的另一面。该公司成立之初便提出了“深耕江西、布局全国、唱响品牌”的三步走战略，显露出不甘偏安一隅的雄心。

恒邦财险的股东阵容堪称豪华且极具地方特色。江西省金融控股集团作为第一大股东，持股比例达33.33%，实现顶格控股；江西赣粤高速、中铁资本并列第二大股东，各持股约17.44%；此外，江西铜业、江西省投资集团等省内重要国企，均位列股东名单。江西金控的实际控制人为江西省财政厅，这使得恒邦财险具备了浓厚的地方国资背景和“金控+保险”的混合基因。

这种股权结构带来了双重影响。对外经贸大学保险学院教授王国军向本报记者表示，“地方国资险企‘金控+保险’模式的优势在于有地方政府支持，融资方便，能和银行、证券等业务协同，容易获得政府资源扩展业务。风险在于太依赖本地经济与政商环境。”

不过，江西金控对恒邦财险的持股比例从最初13.59%一路增持至33.33%，强化了控制力，也意味着该公司战略与江西地方金融战略的绑定将更加紧密。

正是在此背景下，去年9月新任董事长李劲的上任被赋予了战略转型的期待。李劲出生于1969年，同样拥有工商管理硕士学历，其职业生涯主要深耕于江西本地金融市场。他曾担任国信证券江西分公司总经理，随后历任江西联合股权交易中心总经理、董事长，以及江西普惠征信股份有限公司董事长等职。

这一履历显示李劲对区域股权市场、普惠金融及地方金融基础设施建设有深入理解和实践经验。他的上任被普遍解读为股东方江西金控体系内的一次有序交接，也预示着恒邦财险未来的发展将继续紧密围绕地方金融战略展开，特别是在农业保险、绿色保险、普惠金融相关保险等政策性业务领域可能持续发力。

然而，李劲面临的核心战略抉择，恰恰在于如何调和恒邦财险内在的矛盾。是延续尹超时代“利润优先”、谨慎扩张的既定路径，还是利用公司当前远高于监管要求的充足偿付能力，以及股东背景，推动公司加速其全国化布局的原始战略。

目前，恒邦财险已在国内多个省份设立了省级分公司，初步搭建了全国性网络框架，但省外业务贡献度低，品牌影响力仍主要局限于江西省内。在保险市场“马太效应”加剧、头部公司优势不断巩固的当下，全国化扩张意味着高昂的渠道建设成本、品牌推广费用以及面对更激烈的产品同质化竞争。

若选择扩张，短期内必然加大投入，可能侵蚀本就脆弱的利润表现；若固守本土，虽可依托政策红利维持当前局面，但长期增长空间受限，且难以真正摆脱对投资波动的依赖，核心竞争力难以构建。

不过，一位业内人士告诉本报记者：“对于恒邦财险这类区域性险企，全国化并非没有机会，但路径必须与传统‘广设机构’的重资产模式不同。可能的突围方向包括，依托对江西本地特色产业，如农业、有色金属、陶瓷等的深度理解，开发具有场景化和专业化的保险产品，如特色农险、供应链保险、知识产权保险等，并尝试通过线上化渠道或与产业龙头合作，将成熟产品模式向全国同类产业区域复制输出。”

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟