全球央行连续三年购金超千吨，去美元化成共识，美债信心崩塌

前言

1月，特朗普在达沃斯放狠话，警告各国若因政治压力抛售美债，美方将采取“重大报复”。

就在威胁发出的同时，美财政部数据显示中方持仓已降至6830亿美元，累计减持超6000亿，用实际行动给出了回应。

美方为何如此敏感？减持潮还会持续多久？

警告背后的恐慌

达沃斯现场，特朗普把话放得很硬。他不仅盯上了格陵兰岛，更把矛头对准了任何敢动美债的国家。

他说如果有国家因为美国的施压而抛售美股或美债，美国一定会报复。这话表面是说给欧洲听的，实际上是想给所有持有美债的国家划红线。

更有意思的是，他还补了一句：“我们手里有全部的牌。”这种说法，本身就不符合一个金融霸权国家应有的姿态。

真正有底气的人，不需要在市场上靠威胁来维持秩序。

这番狠话背后，其实藏着深深的焦虑。就在特朗普放话前不久，丹麦一家养老基金宣布要抛售大概1亿美元的美债。

理由很直接：担心美国还不起。1亿美元放在38万亿美元规模的美债市场里，连塞牙缝都不够。

美国财长贝森特嘴硬说这就像丹麦这个国家一样“无关紧要”。但市场从来不只看数量，更看含义。

连丹麦这种传统盟友、体量不大的机构，都开始公开表达对美债安全性的顾虑，这个信号非常刺眼。

这意味着美债“绝对安全”的叙事，正在出现裂缝。

更让美国坐不住的是，欧洲的抛售潮已经露出了苗头。

瑞典最大的养老基金Alecta紧随其后，单日抛售了77到88亿美元的美债，直言美国政策风险“不可预测”。

要知道，欧洲合计持有近10万亿美元的美股美债，是美国金融市场的“大金主”。这波减持虽然规模不大，但就像多米诺骨牌的第一块。

一旦有人带头示范，信心这个东西一旦崩塌，就很难重建。

特朗普急着发声，本质上是在想把这股风头按住，他希望让所有持债者明白：抛售不仅是市场选择，还可能被当成政治动作来回应。

这种威胁恰恰暴露了美债最脆弱的地方。美国之所以对减持反应过激，核心在于它早已离不开“借债度日”的模式。

美国政府常年入不敷出，每年花的钱远远超过税收收入，这个窟窿越捅越大。缺的钱从哪来？主要靠发国债，向全球借钱来填。

美债已经不是普通的金融产品，而是美国财政体系的生命线，是维持日常运转的关键通道。

如果有一天，没人愿意买新国债了，美国政府能动用的资金立刻就会吃紧。军饷发不出来、社保停摆、政府关门，这些都不是危言耸听，而是近在咫尺的现实风险。

被绑架的造血机器

很多人只看到美国政府靠发债过日子，却忽略了另一个更深层的死穴。

美国的货币政策，很大程度上就是围绕国债运转的。美联储的加息、降息、量化宽松，实际操作都离不开国债市场。

买国债，等于向市场投放美元；卖国债，等于回收流动性。这个庞大的国债市场，是美联储调控经济的工作台。

如果这个市场出现流动性危机，或者信心崩盘，美联储就等于失去了最重要的政策工具。到那时，美国面对经济波动，手里的工具箱会突然变得空荡荡，想救市都找不到抓手。

这就解释了为什么美国对“减持”二字如此敏感。关键并不在某一笔交易的规模，而在信心能不能被稳住。

美债市场之所以能长期维持巨大的体量，靠的并不只是美国自己的购买力，更靠全球愿意持续接盘的预期。

一旦市场开始怀疑以后还有没有人买，很多原本正常的融资安排都会变得紧张。

纽约联储年末数据显示，他们不得不投放746亿美元流动性来救市，创下历史新高。

这说明美债市场的脆弱性早已暴露无遗，银行准备金滑向“稀缺”水平，抗风险能力正在弱化。

现在的情况是，美国不仅面临财政上的“入不敷出”，更面临货币政策工具失灵的风险。

美债是美国经济的“输血线”，一旦这条线断了，后果不堪设想。更可怕的是，美国国债体系最大的软肋，在于“借新还旧”的循环高度依赖外部买入。

这就像一个重症病人，必须不断靠输血维持生命，而一旦供血源开始减少，身体的各项机能就会迅速衰竭。

美国财政部的数据显示，2024财年美国国债的利息支出已经超过了国防预算，达到了约1.1万亿美元。

这意味着，美国借来的钱，很大一部分仅仅是为了还利息。这种庞氏骗局式的结构，根本经不起任何大规模的风吹草动。

所以，特朗普的威胁，表面上是在展示力量，实际上是对风险高度敏感后的条件反射。

他想用霸权锁住全球资金，可他忘了，金融秩序从来不是喊出来的，而是算出来的。

靠警告维持信心，靠威胁支撑信用，这本身就说明问题已经不小了。

当丹麦、瑞典的基金开始用脚投票，当最大的买家之一开始悄悄撤退，美国试图用“报复”来维持旧秩序的做法，显得既苍白又可笑。这不仅救不了美债，反而可能加速信心的崩塌。

悄然撤离的资本

在美国忙着威胁欧洲的时候，中方的持仓数据早已给出了答案。美财政部数据显示，2025年11月，中国持有的美国国债已经降到了大约6830亿美元。

大家如果还记得，中国曾持有的美债峰值大约在1.3万亿美元。也就是说，到现在我们累计减掉的规模已经超过了6000亿美元。

这不是一时冲动，也不是短期操作，而是一个持续多年的结构性转向。这个数字背后，是中国对外汇储备资产配置思路的根本性调整。

这里并不是简单的一笔买卖，而是一个长期战略转向。

在很长一段时间里，中国在美债市场里更像是稳定的大型持有者，扮演着“压舱石”的角色。

而现在，这种位置正在淡化，至少我们不再依赖把大量储备集中放在美国国债上来安排整体安全。

减持出来的资金并没有凭空消失，更准确的说法是，它并没有离开外汇储备这个大池子，只是内部结构在进行深刻的调整。

最明显的动作之一，就是持续增持黄金。

根据中国人民银行公布的数据，到2025年12月底，我国的黄金储备已经实现了连续14个月的增长，总量达到了7415万盎司，换算下来超过2300吨。

与此同时，我们对非美元货币资产、海外股权投资等配置也在稳步增加。把这些动作放在一起看，逻辑更像是在做结构优化。

让资产组合更分散一些，在国际金融波动加大、外部风险上升时，抗冲击能力自然会更强一点。

这不仅仅是在买黄金，而是在搭建一道“抗风险的防火墙”。

需要强调的是，持仓降到6830亿美元并不等于我们会马上清仓到零，这既不现实，从策略上讲也没这个必要。

但这个变化传递出的信号是根本性的：我们的角色已经彻底变了。

以前，我们是美债的“稳定器”，是为了维持关系而承担市场波动的责任方。现在呢？我们转变成了一个纯粹的、冷静的“市场参与者”。

买还是卖，增持还是减持，唯一的标准就是我们自己的国家战略和我们对风险的独立判断。

怎么对我们有利，我们就怎么操作，不再承担让市场更好看的职责。

这种转变在国际上并非孤例。根据世界黄金协会的数据，2024年全球央行购金需求连续第三年保持在1000吨以上。

去美元化已成集体共识。各国都在寻找替代方案，而中国显然走在了前面。我们不再是那个被动接盘的“冤大头”，而是掌握了主动权的操盘手。

这6830亿的持仓，既是保持市场影响力的筹码，也是灵活调整的底气。我们从被动变成了主动，这才是最高级的博弈。

不可逆的崩塌

回到特朗普那句“谁敢卖就报复”，就能理解为什么美国对“减持”这件事会这么敏感。美国国债目前最大的软肋，是“借新还旧”的循环极其依赖外部买入。

过去中国是最大的买家之一，很多时候也被视为稳定力量。现在中国不仅减少买入，还在持续卖出，美国的压力自然更集中。

当曾经的“大金主”开始撤资，当盟友的金融机构开始动摇，这个游戏的基础就在发生动摇。

如果美债遭大规模减持，资金回流美国本土，将引发严重的通胀风险。

美联储将陷入两难：要保债市，就得放水，放水就会通胀；要抗通胀，就得加息，加息就会击穿债市。

这个死结，无论怎么解，都会让美国经济遭受重创。更严重的是，一旦美债信用破产，美元的国际地位也将随之动摇。

现在的世界，正在悄悄发生变化。越来越多的国家开始把储备做得更分散，不再把鸡蛋都放在美国这一个篮子里。

速度也许不快，但方向很难靠一句狠话扭转。

日本作为美债最大的持有国，近期在美债收益率波动时也表现出了明显的犹豫，虽然不敢大规模抛售，但增持的力度已经大不如前。

这说明，连最亲密的盟友也在为未来做打算。市场的反应是最诚实的，不管美国政客怎么喊口号，资本的本能是避险。

当大家发现那个曾经最安全的避风港已经变成了雷区，逃离只是时间问题。

特朗普试图用威慑来维持旧秩序，本质上是旧时代思维的残余。他以为只要声音够大，就能掩盖事实。

但他忘了，在金融市场上，信心比黄金更重要，而信心一旦失去，就再也回不来了。

中国手里的6830亿，是一个冷静判断后的结果，也是对现实的回应。它告诉世界：游戏规则正在改写。那个靠发债消费、让全世界买单的时代，已经结束了。

结语

威胁掩盖不了美债信用崩塌的事实，各国已开始用脚投票。

随着储备结构优化，美国主导的单极金融秩序正在加速瓦解。

不再为美国的挥霍买单，或许才是新时代的生存法则。

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