存储“超级周期”迎试金石！两巨头财报下周将同日披露

《科创板日报》1月24日讯 随着全球存储需求不断增长，韩国两大存储巨头——SK海力士、三星电子的业绩表现正成为市场焦点。就在下周四（1月29日），两家公司将在同一天公布2025年第四季度财报。

本月早些时候，三星电子初步预计2025年第四季度营业利润为20万亿韩元，同比暴增208%，营业收入则同比预增23%至93万亿韩元。这些数字不仅打破公司的历史纪录，还有望推动三星电子成为首家单季营业利润突破20万亿韩元的韩国企业。

相比之下，据韩国金融信息企业FnGuide预估，SK海力士同期营业收入预期为30.70万亿韩元，营业利润预计为16.18万亿韩元，均创下历史新高。分析指出，DRAM业务是SK海力士去年第四季度业绩增长的主要驱动力，但由于公司业务结构更侧重于HBM，在一定程度上限制了收益幅度。

除去年业绩以外，市场普遍预计两家公司将于今年迈入“百万亿韩元营业利润俱乐部”。Kiwoom证券预测三星电子今年的营业利润将达到120万亿韩元，并表示：“三星电子将获得大量HBM3E客户，出货量将比去年增长三倍以上。” KB证券则预测SK海力士营业利润将达到115万亿韩元，同比增长154%。

此次SK海力士、三星业绩爆发，主要归功于AI热潮推动的存储“超级周期”，自全球存储价格从2025上半年复苏上涨以来，其现货及合约价格便一路高歌猛进。机构调研显示，2026年第一季度由于DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能至服务器、HBM应用，导致其他市场供给严重紧缩，预估整体一般型DRAM合约价将环比增长55-60%。

在存储“超级周期”持续演绎的预期下，SK海力士、三星电子或持续扩大资本开支。TrendForce预计，2026年SK海力士资本支出预计超过30万亿韩元，同比增长17%，以应对清州M15X晶圆厂的HBM4产能扩张。三星则预计投入超过29万亿韩元，同比增长11%，用于HBM的1C制程渗透及小幅增加P4L晶圆产能。

招商证券1月21日研报指出，1月末和2月初是全球存储大厂密集的财报季，SK海力士、三星、闪迪、西部数据等公司都将披露最新业绩和展望，密集利好整体即将到来。预计2026年全年全球存储供给整体维持偏紧状态，AI需求增长持续高于产能扩张速度，其他消费类存储和利基型存储受到产能挤压和下游恐慌备货等因素，价格涨幅也远超常规水平。

从投资层面来看，该机构判断存储封测涨价逐步蔓延，后续可以进一步观察和存储紧密关系的配套芯片是否会同步出现涨价现象，如有此类情况发生，在第一波封测的蔓延过后，后续存储大beta有望蔓延至更广泛的领域。