油运20年大周期已至 向上空间彻底打开 抱紧龙头坐等戴维斯双击

油运行业的上一轮景气大周期定格在2003-2008年，时至今日已走过二十余载。漫长的低迷期，让市场几乎淡忘了这个行业的周期属性，甚至形成了固有认知，VLCC航运公司本就该在微利甚至亏损的状态下经营，油运似乎成了一门只苦不甜的生意。

但周期行业的核心魅力，恰恰藏在这份极致的反差里，可以熬过数年甚至十几年的持续亏损，却能在大周期真正启动的一两年里，把过往多年的亏损尽数赚回，实现收益的戴维斯双击。市场常说的横有多长，竖有多高，放在周期行业的走势上，是最贴切的诠释。

放眼大宗商品市场，黄金、白银、铜铝等资源品在本轮大涨之前，也曾经历数十年的低位蹉跎，被不少投资者贴上缺乏投资价值的永恒标签，直到周期拐点出现，才迎来一波波澜壮阔的上涨。而油运行业的周期维度更久，二十余年的底部横盘，也注定了这轮周期的向上波动幅度会更为剧烈，行情的弹性也会远超以往。

更值得关注的是VLCC船舶的行业特性，其服役周期恰好约20年，与油运行业的这轮周期高度契合。一艘VLCC，大概率会在其80%的生命周期里，伴随着行业低迷默默经营，近乎为行业做“义务劳动”，但在生命周期最后的两三年，恰逢行业大周期向上，其业绩会爆发出让市场瞠目结舌的向上弹性，完成从蛰伏到爆发的蜕变。

这也印证了周期股的投资逻辑，过程必然伴随着漫长的底部煎熬、市场质疑和耐心考验，但只要踩中真正的大周期拐点，最终的收益回报必然会匹配这份坚守，带来惊人的超额收益。看看当下的黄金、铜、白银等资源板块，本轮周期启动后，各行业龙头股价均实现数倍涨幅，便是最直观的例证。

油运板块，当下的行业状态，只是大周期的刚刚起步。而上周的二手船交易数据，更给行业供给端的稀缺性添上了实锤，韩国企业以8.315亿美元的高价拿下8艘2015-2016年建造的VLCC旧船，折合单艘1.04亿美元，这一价格已无限接近新船1.3亿美元的造价。老船尚能卖出如此高价，直接印证了当前VLCC市场供给端的紧张格局，也成为行业周期向上的重要信号。

再不妨多看看金价和黄金股的走势，找找周期投资的感觉，油运行业已经熬过了近20年的亏损和运价横盘，二十载的蓄势，足以让我们对这轮周期的向上空间，完全打开想象力。对于油运板块，当下最核心的操作，就是坚定持有，静待周期红利的全面释放。