全部用于补流及还债！华神科技抛最高4.5亿元定增预案，公司2025年预亏

1月23日晚间，华神科技（000790）发布2026年度向特定对象发行A股股票预案等系列公告。预案显示，本次定增发行对象为远泓生物，拟募集资金不超过4.5亿元。当日晚间，华神科技还发布了2025年年度业绩预亏提示性公告。

公告显示，华神科技本次向特定对象发行A股股票的方案及相关事项已经公司2026年1月23日召开的第十三届董事会第二十八次会议审议通过。本次向特定对象发行A股股票的发行对象为远泓生物，符合中国证监会等证券监管部门规定的不超过三十五名发行对象的规定。本次向特定对象发行A股股票数量不超过约1.43亿股（含本数），未超过本次发行前公司总股本的30%，最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行上限为准。发行价格为3.15元/股。

读创财经注意到，预案显示，本次发行拟募集不超过4.5亿元，本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金及偿还借款，将有效缓解公司日常经营活动的资金压力，为公司业务发展提供资金保障。本次发行完成后，公司的资金实力及资产规模将有效提升，抗风险能力得到增强，提升公司综合实力，实现公司的长期可持续发展，维护股东的长远利益。

▍背景：公司现有业务发展面临挑战，亟需寻求新的突破点

预案显示，本次发行有三大背景：

一是产业发展前景广阔，中医药行业迈入发展新时代。

随着国民经济的发展、人民生活水平的提高，以及人口老龄化的加剧、城镇化推进、医疗卫生体系逐步完善等因素的影响，我国医药行业市场总量逐年增长。从细分药物市场来看，中国中成药药物市场规模预计到2030年将超过5,800亿元。

我国老龄化社会来临，疾病防治需求提升。国家统计局数据显示，2024年底中国60岁以上老年人口达到3.10亿人，老年人口占全国人口的比例亦提升到22%，标志着我国跨入中度老龄化社会，疾病预防、治疗与康复需求进一步提升。中药在“治未病”以及调理身心、养生保健方面具有独特的优势，中医药提前介入下有望延缓或阻断疾病发展，进而降低疾病发生率，从而减少就医频次，有助于实现医保控费的目标，中药养生也符合大消费概念。因此，政府鼓励中药产业发展。政策推动中医药产业高质量发展。

二是公司现有业务发展面临挑战，亟需寻求新的突破点。

伴随着移动互联网新的营销模式飞速发展，医药行业变革加快，产业集中度持续提升，医药企业发展面临新的机遇与挑战。公司主营业务收入主要集中在药品领域，核心产品三七通舒胶囊中选第三批全国中成药集采，受带量采购政策影响，公司业绩出现一定下滑。截至2025年9月30日，公司营业收入为4.57亿元，同比下滑31.02%，净利润为-0.97亿元，同比由盈转亏。在集采“提质扩面”趋势下，产品短期内面临市场份额再平衡与盈利空间承压的考验，公司现有业务发展面临挑战，亟需寻求新的突破点。

三是医药行业研发壁垒较高，公司资金投入压力较大。

公司始终秉持创新驱动发展战略，以全球视野构建现代中药研发生态体系。无论是仿制药还是创新药或者其他的高壁垒产品，其研发均具有临床周期较长、试验复杂的特点，对资金投入要求较高。公司未来可能面临较大的资金投入压力。

▍目的：将增强公司控制权稳定性，缓解营运资金压力

预案显示，本次发行有三大目的：

一是优化资本结构，提振市场信心，维护中小股东利益。

本次发行前，公司实际控制人黄明良和欧阳萍夫妇通过四川华神间接控制公司17.87%股权。本次发行完成后，黄明良和欧阳萍夫妇拥有公司表决权的比例将进一步提升。本次发行充分体现了实际控制人对公司未来发展的坚定信心以及对公司业务拓展的大力支持。通过认购本次发行股票，实际控制人及其控制的企业对公司的持股比例将得到提升，有助于进一步增强公司控制权的稳定性，有利于向市场以及中小股东传递积极信号。

二是缓解营运资金压力，为公司业务发展提供资金支持。

在药品集采“提质扩面”趋势下，公司经营性现金流受到不利影响，公司对营运资金的需求相应提升。近年来，公司经营活动现金流有所下滑，而有息负债逐渐增加。本次募集资金用于补充流动资金及偿还借款，将有效支持公司新增的营运资金需求、缓解资金压力、改善财务结构，降低资产负债率，增强公司抗风险能力与财务稳健性，提升资源配置效率，为公司中长期战略的顺利实施奠定坚实的财务基础。

三是公司未来对研发的持续投入需要流动资金支持。

公司聚焦于中药大品种的深度挖掘与二次开发，以三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等市场影响力显著的品种为核心，同时加速推进儿感退热宁口服液等产品的优化升级，不断拓宽产品线的广度和深度。尤其在三七通舒胶囊与鼻渊舒口服液的质量标准提升研究上，公司致力于持续增强产品疗效的稳定性和安全性，为消费者带来更高品质的健康保障。进一步持续推进药品研发需要有持续的流动资金投入，本次补充流动资金将有助于为公司后续开展的研发投入提供保障，增强公司的研发实力与综合竞争力。

▍定增后控股股东将变，但公司控制权不变

预案显示，远泓生物系持股平台，不从事具体的生产经营活动。截至本预案出具日，黄明良持有星慧集团70%的股权，欧阳萍持有星慧集团30%的股权，黄明良与欧阳萍系夫妻关系，二人直接合计持有星慧集团100%股权，星慧集团直接持有远泓生物100%股权，远泓生物直接持有四川华神85.99%的股权，四川华神持有上市公司17.87%的股权。黄明良与欧阳萍二人间接控制上市公司17.87%的股权，上述股权关系如下图所示：

预案称，本次发行后，控股股东将发生变化，但不会导致公司控制权发生变化。本次发行的唯一认购对象远泓生物系公司实际控制人黄明良、欧阳萍夫妇控制的企业。本次发行后，远泓生物将成为公司控股股东，公司实际控制人仍然为黄明良、欧阳萍夫妇。按特定对象认购股份数量上限计算，本次向特定对象发行股票完成后，远泓生物将持有上市公司股份数量为142,857,142股，占上市公司本次发行后总股本的比例为18.64%。本次发行完成后，公司实际控制人黄明良、欧阳萍夫妇通过远泓生物及四川华神合计持有公司254,288,423股股票，占上市公司本次发行后总股本的比例为33.17%。公司控股股东将由四川华神变更为远泓生物，实际控制人保持不变。

▍提示新业务拓展、无法成功商业化、业绩下滑并亏损等风险

预案提示了本次发行相关风险，其中包括新业务拓展、产品研发失败及无法成功商业化、业绩下滑并亏损等风险。

▲新业务拓展风险

公司当前正以“内生孵化+外延并购”双轮驱动战略为核心，着力构建“核心中药+多元健康”生态圈：横向延伸至医药中间体、化工新材料等产业链关键环节，纵向深化中药产业链上游（如药食同源产品开发），旨在通过业务协同提升整体运营效率。然而，由于新业务在运营模式、客户群体、技术路径等方面与现有中药主业存在差异，其拓展对公司的战略整合能力、技术储备深度、资金实力、精细化运营管理及市场开发能力均提出了更高要求。项目落地进程受多重因素制约，包括但不限于：产业政策调整、行业监管趋严、技术应用迭代加速、市场需求波动、企业内部运营管理适配性及市场竞争格局变化等，可能导致新业务拓展进度或收益未达预期。

▲产品研发失败及无法成功商业化的风险

中成药研发从临床前研究、临床试验报批到投产的研发周期长、环节多、投入大，易受到一些不确定性因素的影响。最近三年，公司加大研发投入，已形成一定的研发成果，但研发过程中存在产品失败的风险。根据国家《药品注册管理办法》等法律法规的相关规定，药品注册一般要经过药学研究、临床前研究、临床试验、药品注册申报审批等阶段，如果最终未能通过药品注册获批，则将导致新药研发失败，进而影响到公司前期研发投入的回收。此外，如果公司中成药研发不能适应不断变化的市场需求，或不能被市场接受，将会影响公司收入的实现，对公司盈利和发展产生不利影响。

▲业绩下滑并亏损风险

2023 年、2024 年、2025 年 1-9 月，公司的营业收入分别为100,337.66 万元、86,397.66 万元和 45,738.46 万元，归母净利润分别为2,765.95 万元、-669.02万元和-9,778.53 万元。

公司收入和利润均呈现下滑状态，主要原因系公司主动收缩钢结构业务以及核心产品三七通舒胶囊集采实施后，价格下降导致收入和利润贡献减少。如果公司不能适应因政策性风险带来的外部环境变化、现有产品技术优势丧失、医疗体制改革深化对公司商业模式产生重大不利影响、公司核心人员发生重大变化或其他因素导致公司经营环境发生重大变化，而公司自身未能及时调整以应对相关变化，则不能排除公司在未来期间的经营业绩出现下降的风险。

▍核心产品价格下调+资产减值，公司2025年业绩预亏

公开资料显示，华神科技主营业务是中西成药、生物制药及大健康产品的研发、生产和销售，公司的主要产品是中成药产品、生物药产品、大健康产品。

1月23日晚间，华神科技（000790）还发布了关于2025年年度业绩预告的提示性公告。经公司财务部门初步测算，预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值，受公司战略调整实施、核心产品挂网价格下调及资产减值等多种因素综合影响，预计公司2025年年度亏损幅度较2025年前三季度进一步扩大。

有市场分析指出，华神科技本次定增有“大股东注资+财务投资”性质，意在稳控制权、保研发、稳股价。不过，这最高4.5亿元的募资能否帮助公司穿越集采低谷、重拾增长，后市仍取决于公司后续产品商业化进度与成本管控能力。

来源：读创财经

审读：乔会青