上海
在《第一财经》杂志内部，研报长期被视为一种“静态报道”。
所谓静态，不追逐当下热度，不围观股价起伏；看长线、看基本面，看那些暂时不喧哗但真正重要的变量。
而它们往往不会是社交媒体上最热闹的那一批，过去6册《公司的秘密》几乎都遵循了这一逻辑。
在即将发布的第7册里，这个规律被打破了。
《公司的秘密7》年度研报合集
“穿越热点，看到秘密”
预售已开启
2026年1月25日之后开始发货
01
所有人都在追的热点公司，
我们把它拆解给你看
回看 2025 年我们发表的 12 篇研报，你会发现一个明显变化——它们几乎全部围绕年度商业热点展开。
寒武纪，在夏天一度超越茅台，成为中国 A 股市值第二
泡泡玛特出海业绩增长超 400%，Labubu 成为全球级网红
霸王茶姬、地平线、Figma，完成各自行业里具有标志意义的 IPO
F1 的研报写在同题材电影全球热映之时
巨子生物，因为一款护肤品成分含量的认定问题，引发社交平台舆情大战……
△ 点击即可预订《公司的秘密7》
当然，这些公司之所以能被《第一财经》杂志选中成为研报对象，并不是因为声量，而是因为足够重要和有趣。
和以往一样，编辑和记者做的，并不是复述新闻、放大情绪，而是持续做一件“有点反直觉”的事：从财报、采访和公开数据里，挖掘那些被常规商业报道有意或无意忽略的信息。
你会看到——
任天堂站在内容工业与技术公司的交叉点上，既被“平台能力”牵引，也被“IP逻辑”校准
泡泡玛特与霸王茶姬，在不同赛道验证同一个问题：爆款，是长期主义的入口，还是结构性风险的来源？
寒武纪、地平线频繁被放进“中国版××”的参照系，但真正的挑战，可能并不来自对手，而是商业化节奏本身
△ 屡获殊荣的新闻团队与视觉团队联手，跨越时间周期，为你带来一年一度的精选公司研究
02
坚守愉悦的阅读体验，
让商业逻辑不再专属于公司和少数人
《第一财经》杂志始终为所有用理性面对这个世界的人写作。
我们的优势，在于编辑记者团队对某个行业的长期观察和写作能力，把复杂问题讲清楚，消灭黑话和陌生名词，捍卫普通人的知情权。
当财报、数据和经营叙事被转化为清晰的结构、图表与视觉线索，商业也就不再是冰冷的专业语言，而是一套可以被看见、被理解的逻辑系统。
基于这 12 家公司的财报与公开资料，我们不仅梳理了现金流、营收、市场份额等关键指标，更将视角拉长——从一家公司如何走到今天，到它如何面对竞争对手、行业周期与全球化进程。
这本研报希望把了解商业、解明逻辑的快乐交还给读者：让获取知识成为一种愉悦的阅读体验。
△ 除了媒体主流的数据图表，我们还提供上下游产业链分析、竞品对比一览、团队leader解读等可视化图解
03
专业深度的解读，
价值不限于谈资、考研、面试
《公司的秘密》最初的出发点其实很简单。
我们发现，人们理解公司的方式过于单一，而真正重要的信息，往往藏在被忽略的细节里。因此，每个月，我们都会选取一个最值得被系统研究的公司样本，从当下出发，拆解其结构、压力与选择；
在年底，再将这些分散的研究串联起来，形成一条清晰的年度商业线索。通过这本研报，你读到的不只是一张张公司成绩单，还有它们的犹豫、焦虑、转向，以及尚未被写进新闻的可能性。
2025 年，这 12 篇研报真正完成的，是带领读者穿过热点，看到秘密。
无论叙事多宏大、技术多前沿、情绪多高涨，商业的底层始终朴素，是效率的竞争，是供需的匹配，是对人性的洞察。
理解商业，最终并不是为了预测风口，而是为了在变化的时代里，更清楚地找到自己的位置。
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