存储的逻辑彻底变天了

文：王智远 | ID:Z201440

前几周，存储板块涨得不少。

就算不买股票和基金，大概率也被相关消息刷屏了；关注这一块的朋友应该都清楚。

比如：西部数据，股价近期大幅拉升，三周涨幅超 60%；跟英伟达算力体系沾边的存储标的，也全都涨疯了。

我觉得，这事背后不太一样。

你去翻下英伟达在 CES 上刚掏出来的最新架构图，再看一眼 DeepSeek 刚发的那篇惊动圈内的 Engram 论文，就会发现，这次涨价的底层逻辑彻底变了。

01

变在哪呢？存储正从一个装数据的「仓库」，变成AI 架构里离不了的「外挂大脑」，它成了 AI 推理时代的「核心生产要素」。

为啥呢？

咱先把老观念抛开。过去二十年，存储在大伙眼里是啥？说白了，「卖铁的」或者「开仓库的」。

这行命苦得很，典型周期性行业，绕不开一个「周期的幽灵」：核心看三星、海力士的库存天数，还有全球手机、PC 的出货量。

手机卖得火，存储就涨价；大伙不换手机了，存储就砸手里了，这叫「看人吃饭」，一种典型的可选消费属性。

所以，以前看存储股，看啥？

看美光库存去化节奏、三星和海力士的产能扩产计划；市场给它的估值也极低，也就 10 到 15 倍市盈率，完全当大宗商品看待，觉得没啥技术含量，就是个耗材。

但这次西部数据的大涨，逻辑完全跳出了这个圈。

你发现没有？现在全球消费电子市场还没彻底回暖，大家换手机的欲望，比洗冷水澡还淡，可存储价格为啥却像坐了火箭似的往上涨？

因为存储被推到了舞台中央，现在是「模型」在买存储，这是个极其关键的估值模型切换。

这里有个核心痛点，叫「显存墙」，你可能听过这个词，大概意思是：现在 GPU 算力很猛，好比请博尔特来搬砖，结果只给了他一辆小手推车运货。

博尔特跑得再快，90% 时间都耗在「等货」上，这不纯纯浪费吗？以前忍忍就过去了，现在 AI 到了推理时代，忍不了了。

因为，要存储速度跟不上，几万美金一张的 H100 显卡，大部分时间都在「空转」，这烧的可是真金白银。

英伟达在 CES 上，为啥要发布全新的推理架构？说白了，急了。它在倒逼整个行业，别再用那种慢吞吞的老存储了，赶紧上新技术、上高速 SSD，把数据搬运速度提上去。

再看DeepSeek搞的Engram模型，还有Claude Code这种有状态Agent；它们在干嘛？它们在疯狂地「吃」数据。

AI 得有长记忆，要读取几百万 Token 的上下文，几百万 Token，得多大的数据量？光靠显卡自带的 HBM 显存根本装不下。

而且，不光存，还得快。Claude Code这种Agent，它要像人一样写代码、改Bug、记日志，这意味着存储不仅要容量大，还得能扛住极高频率的随机读写。

要存储慢一点，智能体思考时卡顿一秒，体验直接崩了，所以，现在的存储不只存东西，还在参与计算，成了 AI 的工作记忆。

这就是西部数据股价大涨的原因，它意味着存储股开始向 AI 算力股的市盈率（PE）靠拢，存储芯片，也正式从「消费电子核心零部件」变成了「AI 战略物资」。

02

存储涨价，因为云厂商没得选只能买。但有人可能会问：忍忍不行吗？以前算力不够不也忍过来了？

答案是：这次真忍不了。

以前是训练阶段，慢点就慢点，无所谓；到了「推理」和「Agent」时代，直接把存储从「后勤部」拽到了「前线指挥部」。

这儿有个让黄仁勋都头疼的硬骨头，叫 KV Cache（键值缓存）。

可能有人不懂。简单说，AI 跟你聊天时，为了记住你之前说的话，得把之前的对话逻辑存起来；到了 2026 年，上下文（Context）都得标配百万级 Token，这缓存的数据量直接飙到离谱。

这就是尴尬的地方：

英伟达的 GPU 算力年年翻倍，自带的 HBM（高带宽内存）空间却小得可怜；好比一个数学天才（GPU），脑子转得飞快，可手里的草稿纸（HBM）就巴掌大点。

装不下咋办？要么通过滑动窗口舍弃历史数据，要么，把部分数据迁移到外部存储再重新计算

所以，英伟达才在 2026 年的 CES 上摊牌了；老黄掏出全新的推理算力架构解决方案，核心给 GPU 配了个「私人高速仓库」。

说白了，就是在呼吁，别光盯着我的显卡，赶紧把 SSD 升级了，得配得上我这法拉利级别的 GPU，搞成超级加油站才行。

再看 DeepSeek 的 Engram 模型，还有现在各家卷得厉害的长上下文竞赛，这事落到硬件上，就是对存储的一场「暴力测试」。

你琢磨琢磨，100 万 Token 啥概念？

好几本《哈利波特》的量，换算成数据量约 200MB 左右，看似不大，但高频随机读写的要求极其严苛；GPU 自带的 HBM 虽快，但那是金疙瘩，容量少得可怜，根本装不下这么多「记忆」。

多出来的数据往哪塞？只能往SSD里扔；这就意味着，存储在 AI 机架里的地位，完成了一次阶级跃升，它成了「前线指挥部」的一部分。

英伟达也正式把 NAND 闪存纳入自己的计算体系，作为 HBM 显存的高速扩展层，毕竟存储速度提不上来，它 Blackwell 架构 GPU 的性能就发挥不出来，用户只会觉得英伟达性价比在下滑。

所以，AI进化到了一个等不起的阶段；这就是为啥英伟达急、DeepSeek 狠、Claude Code 挑 ，它们合力把存储芯片逼到了墙角：要么升级，要么淘汰。

03

大伙可能忽略了个更隐蔽的变化：桌子底下的权力游戏，也换了玩法。

买服务器的云厂商（AWS、Azure）是绝对甲方，想砍谁价就砍谁价；可这一回，他们揣着巨额预算去扫货，却发现个扎心的事实：有钱，也得排队拿货。

就算全球最有钱的科技巨头，面对三星、海力士、西部数据这些存储原厂，议价权也大不如前。为啥存储原厂，能实现对云厂商的议价权反转？

有两个原因：第一层原因，有钱也买不到的稀缺性。

AI 存储得扛住每秒几百万次的随机读写，还得适配英伟达挑剔的 CXL 协议，延迟得低到微秒级。这活儿难到啥程度？

全世界能做这种 AI 级高端主控芯片的，集中在台系、美系和少数国产厂商手中，中小厂商根本摸不到门槛。

能量产高品质原厂 NAND 颗粒的，也只有三星、SK 海力士、美光、铠侠、西部数据这五大头部玩家。第三方小模组厂？连门槛都摸不着。

云厂商拍着支票本说：给我来 10 万块 PCIe 5.0 SSD，我加 20% 的钱；存储厂直接两手一摊：没货。产能就这么点，微软都在前面排着队呢，轮不上你。

你看，供给被锁死时，价格就看谁更急需。

第二层原因是最狠的，云厂商一笔亏不起的账；咱给 AWS 算笔细账。一台装满 8 张 H100 的 AI 服务器，现在市场价就得四五十万美元，里面最贵的那 8 张显卡，占比超 60%。

现在存储厂说：想配得上你的显卡，我这高速 SSD 得每张涨 500 美元；以前AWS 早拍桌子了：你这是抢钱？不买。

现在，AWS 的 CTO 得赶紧拦住采购经理：别吵，这 500 块必须花；为啥？

要用了便宜货，存储速度跟不上，导致几万一张的 H100 显卡有 10% 的时间空转等饭吃；这10%的算力浪费，折算下来是好几千美元，比涨那点存储钱多多了。

所以，云厂商不光不敢压价，还得溢价抢货，甚至派高管亲自去存储厂「拜码头」，就为了保住供货不断档。这就是西部数据、三星这些原厂最近财报亮眼、毛利率飙升的原因，他们手里握着「通往AI算力的过路费」。

就连英伟达的老黄，现在都得客客气气跟存储厂合作；所以，为了保住自己的神坛，他甚至不得不亲自下场，给存储厂站台，默许他们涨价。

你看这盘棋下得多大，当甲方爸爸不得不向乙方低头时，这就是产业链里最狠的「利润转移时刻」。

04

这场「存储夺权」的博弈里，咱们中国公司在哪儿？是不是又被甩在后面了？

说实话，单看最顶级的技术参数，咱得承认，长江存储、长鑫存储跟三星、海力士比，确实还有一定差距。在最高精尖的领域，人家依旧保持着技术领先，这一点咱得认。

但这次，也是中国存储近五年最好的机会。

现在存储的核心是谁能解决我的卡顿、谁能配合我的模型、谁能快速供货，核心变成了 定制化、响应速度，这两点上，中国公司有两个海外巨头压根没有的杀手锏。

第一，咱们有被逼出来的全球最大 AI 应用市场。

你想啊，字节跳动、阿里、百度、腾讯，这些主儿现在全球抢算力最凶的。他们最头疼，拿着钱买三星的 SSD，还得看人家脸色，排老长队等货，特被动。

要这时候，长江存储或联芸科技站出来说：哥，我这儿有现货。性能虽说比三星顶配差 5%，但价格便宜 30%，还能派工程师驻场，专门对着你的抖音大模型调优。

你猜字节跳动选谁？

以前没得选，只能认栽；现在有得选了。只要国产货能过及格线，为了保供货、压价格，大厂肯定会给国产订单。这就是咱们的护城河，用市场换技术，用订单养产能，慢慢就起来了。

第二，咱们在避实击虚的战场上，已经找到突破口了。

我查了下，在 SSD（固态硬盘）这个主战场，咱们已经实现了从「跟跑」到「并跑」的跨越。

你看现在的 PCIe 5.0 SSD，核心技术就俩：一个， NAND 颗粒，长江存储的 Xtacking 架构已经追平海外主流水平；另一个，主控芯片，联芸科技也能做高端的了。

这俩一拼，就能造出能跟西数、三星掰手腕的中高端 AI SSD，完全能满足大部分场景的需求。

而且在安防存储这类细分赛道，中国厂商早就实现了绝对主导；在车规级存储领域，也已完成技术突破和 AEC-Q100 认证，正逐步进入规模化供货阶段。

现在 AIoT（人工智能物联网）起来了，机器人、自动驾驶要的存储，刚好契合咱们的技术优势，这不就对上风口了？

还有一点最关键的：华为的「鲶鱼效应」。

华为存储本就拥有全链路自研能力，早在多年前就开始自研存储主控、固件和算法；被制裁这几年，为了让昇腾算力体系彻底摆脱海外依赖，更是全力扶持纯国产存储供应链。

这就形成了一个内循环：

华为提需求，国内存储厂供货；有了出货量，就能摊薄研发成本；有了成本优势，再去冲海外市场。这是当年北斗导航、光伏产业走过的路，先在国内把根扎稳、活下来，再出去跟他们卷到底。

所以，别一听见「技术壁垒」就觉得没希望。这次 AI 存储的变革，本质从「标准化大宗商品」变成了「非标的战略物资」。

标准化赛道上，中国厂商是追赶者；到了非标、定制、快速响应这个赛道，咱们中国厂商那可是妥妥的「卷王」

咱们只要在AI 推理这个特定场景里，做出够用、便宜、管够的存储，就足够吃下这块巨大的增量市场；这一波，中国存储公司能把握住，完全有机会从「备胎」直接转正，变成 AI 算力时代的「正规军」。

当然了，机会是机会，能不能接住这泼天的富贵，还得看这几家龙头企业的本事；但至少，这次牌桌上有咱们的位置了，而且手里的牌，比以往任何时候都好。

所以，这一波存储暴涨，到底像以前那样「跌多了反弹一下」，还是说，它真的代表了一个「AI时代的开启」？

如果是后者，那现在股价，可能才刚刚开始；如果是前者，那现在狂欢，是散户的「接盘侠」故事。

在我看来，这是机构重新给全球算力产业链定价的开始；只要你相信未来的世界是 AI 的，那存储是「即使你闭着眼睛，也必须配置」的底层资产。

从产业趋势来看，AI 存储是长期高景气赛道，相关标的具备长期配置价值，不过，目前整体趋势价格偏高。