电网4万亿投资燃情 中国西电已大涨75% 全产业链激舞飞扬

伴随着电网建设进入高强度投资周期，电力板块景气度高增。

1月22日，A股三大指数集体上涨。电网设备ETF连续10个交易日获得资金净流入，合计“吸金”108.39亿元。

产业链企业随之受益。以中国西电为例，1月19日—21日该公司连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超20%。截至1月23日，中国西电报15.94元/股，总市值达817.1亿元，年内股价上涨超75%，周内上涨超22%。

这一市场波动的背景，来自多重因素的集体催化。

一方面，在全球能源转型加速、人工智能算力爆发的背景下，电网设备需求正在陆续释放。

天风证券研报表示，欧洲数据中心加速建设下电力供需矛盾显现，进一步催生海风和电力互联需求，欧洲电网改造需求持续高增，利好主网变压器、开关。

另一方面，国内学界从底层技术层面，为电力装备的效能提升与产业升级提供新的解决方案。

如西安电子科技大学团队成功将粗糙的“岛状”界面转变为原子级平整的“薄膜”，已发表在《自然·通讯》与《科学进展》上。

市场行情、宏观政策与技术突破，正共同勾勒出电力产业链变革的清晰图景。

“4万亿”投资燃情

在能源转型与清洁能源消纳的关键时期，国家电网“十五五”期间宣布的4万亿元固定资产投资计划，不仅创下历史新高，也标志着电网建设正式进入以“强主干、优配网、智微网”为特征的新型发展阶段。

据规划，这笔巨额投资将重点用于建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台，提升跨省区输电能力，以支撑“沙戈荒”大型风电光伏基地与西南水电的集约化外送。

这意味着，作为电网“主动脉”的特高压直流工程，将成为资本开支的核心方向。与此同时，配电网升级改造与智能微电网协同发展，也将推动电网数字化、智能化需求集中释放。

国际电网的投资计划与额度背后，往往站着产业链的业绩支撑与市场信心。

比如在过去一年的国家电网招标中，特变电工、中国西电、保变电气多个相关上市公司现身竞争。包括国家电网甘肃—浙江、大同—天津南、蒙西—京津冀、葛南换流站等一系列特高压输电工程项目。

正因此，未来的4万亿投资计划，更为市场注入一剂强心针。

上述投资计划官宣后三日，电网设备板块表现强势，中国西电、平高电气、许继电气等上市公司均呈现活跃行情。

银河证券研报指出，2026年国网、南网投资额有望达7000亿元、1890亿元，分别同比增长7.6%、8.0%。

市场对电网投资连续性、确定性的共识带来了特高压与智能配网建设延续高景气的强烈预期。在明确的政策路径与市场需求驱动下，这条从顶层规划贯穿至企业业绩的景气主线已然清晰。

特高压龙头手握百亿大单

作为国内唯一拥有输配电一次设备成套生产能力的企业，中国西电是电网投资产业链受益的鲜活案例。

2025年12月，中国西电接连披露两份高达20亿的中标公告。

其一是国家电网2025年第八十五批采购中。中国西电下属14家子公司作为相关中标人。中标变压器、组合电器等产品，总中标金额为达14.4718亿元。

其二，中国南方电网藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程受端换流站直流主设备和材料专项招标项目中，中国西电下属4家子公司中标。包括换流阀、变压器、电容器等产品，总中标金额为10.0505亿元。

国金证券研报数据提供了一个更宏观的观察截面，今年国家电网输变电设备前四批招标682亿元，同比增长23%，中国西电累计中标56亿元，同比增长15%，市占率8.3%，位居行业前列。

这些订单，它们指向一个更核心的事实：在新型电力系统建设的长周期中，中国西电手握持续充实的订单，正在成为其业绩的关键保障。

财报数据显示，中国西电2025年前三季度，公司实现营收169.59亿元，同比增长11.85%；归属于上市公司股东净利润9.39亿元，同比增长19.29%。

中国西电相关人士在半年度业绩说明会上表示，近年来电力领域投资持续增长，今年电网建设投资预测将创新高。公司正在积极跟进蒙西—京津冀、藏东南—大湾区等特高压项目招标进程，争取更多市场份额。

虽然年度业绩未出，但因为超百亿的年度订单量正在持续交付，中国西电年度业绩被普遍看好。

值得一提的是，除了国家电网投资计划外，中国西电还多次参与三峡水电站、白鹤滩水电站、向家坝水电站等国家重点电力工程建设。

而对于今年规模高达1.2万亿的雅鲁藏布江水电工程也引发市场热议。对此，中国西电表示，公司具备为雅鲁藏布江下游水电工程提供变压器、GIS、GIL、换流阀、发电机断路器等输配电设备的能力。未来有相关信息，再进行披露。

产业链公司集体看涨

一场由政策预期、订单兑现和基本面改善共同驱动的行情，正在电网产业链上展开。

中国西电并非孤例，其同行的业绩与市场表现共同绘制出一幅行业景气的图景。

21世纪经济报道记者梳理获悉，思源电气业绩快报显示，2025年实现营收212.05亿元，较去年同期增长37.18%。实现归属上市公司股东的净利润31.63亿元，较去年同期增长54.35%。

特变电工2025年前三季度实现营业总收入729.88亿元，同比增长0.86%；归母净利润54.84亿元，同比增长27.55%。其中上半年公司国际成套项目待履行合同金额超50亿美元，进一步打开了国际化成长的想象空间。

主攻特高压、智能电网等领域的许继电气，2025年前三季度，公司实现营收94.54亿元，同比下降1.38%；归母净利润9.01亿元，同比增长0.75%。

即便是营收微降的正泰电器，其2025年前三季度也实现收入463.96亿元，同比下滑0.03%；归属于上市公司股东的净利润41.79亿元，同比增长19.49%。

2026年1月5日，正泰电器公告称，拟筹划发行境外股份（H股）并在香港联交所上市。相关细节尚未确定但不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。

行业的集体景气，最终在资本市场上得到了集中且强烈的反馈。2026年元旦以来，电网设备板块迎来强劲上涨。

Wind数据显示，特变电工与思源电气股价分别上涨28.49%和21.97%；在电网自动化细分领域，南网科技与四方股份涨幅更为显著。

作为市值超两千亿元的行业龙头，国电南瑞亦上涨13.08%，持续获得机构资金配置。整个输变电设备细分板块平均涨幅达30.39%，一轮由基本面支撑的趋势性行情特征明显。

当订单的“杠杆”遇上行业发展的“东风”，中国西电与它的同行们，正共同站在一个充满机遇的新起点上。