67个账户的股价操纵术：起底余韩的“左手倒右手”游戏

当普通散户还在研究K线图时，有人已经用67个证券账户编织出一张精密操纵网。证监会最新披露的罚单显示，自然人余韩通过控制"陈某某"等67个账户，在五年间将"博士眼镜"股价推高175%，最终被罚没10.23亿元。这场资本游戏的操纵细节，堪称一部现代版"庄家教科书"。

账户矩阵：67个马甲的协同作战
2019年6月至2024年8月期间，余韩构建的账户组呈现出精密的分工体系。数据显示，这组账户共有212个交易日进行对倒交易，其中12个交易日的自买自卖量占比超10%，最高达到25.32%。这意味着当市场每成交4手股票，就有1手是余韩自己在不同账户间倒手。

这种"左手卖右手买"的操作形成虚假流动性，配合集中资金优势连续买卖，使得"博士眼镜"股价在深证成指下跌9.36%的背景下逆势暴涨175.58%。账户组犹如提线木偶师，通过控制不同账户的买卖节奏，精准引导市场跟风盘。

四步收割：庄家如何完成闭环收割
从证监会披露的交易轨迹可以看出完整的操纵链条：首先是隐蔽建仓期，利用分散账户逐步吸筹；其次是拉升阶段，通过账户组对倒制造量价齐升假象；接着是诱多阶段，吸引散户跟风接盘；最后是出货期，将筹码转嫁给市场。

特别值得注意的是操纵期间的关键数据：账户组在自己实际控制的账户之间交易占比持续维持在10%以上，这种人为制造的虚假交易量，使得该股日换手率长期偏离行业平均水平。当市场沉浸在"眼镜概念股"的炒作狂欢时，操纵者正在账户间腾挪筹码完成套现。

10亿罚单背后的市场警示
本次罚没金额精确到小数点后两位——510,892,270.94元，这个数字既包含违法所得，也体现证监会对量罚精准性的要求。与过往案例对比，潘日忠操纵4只股票罚没4.46亿，闫某团伙操纵案非法获利2.69亿，余韩案的单股操纵获利规模已刷新近年记录。

操纵行为最直接的危害是扭曲价格信号。当"博士眼镜"股价偏离大盘184个百分点时，跟风买入的散户实际上在为一个虚构的价值买单。证监会处罚决定书特别指出，该行为违反《证券法》第五十五条关于禁止操纵证券市场的多项规定，构成典型的市场操纵。

从技术层面看，此类操纵已形成标准化作业流程：控制数十个账户、制造虚假交易量、利用资金优势主导价格走势。但随着大数据监控系统的完善，异常账户关联性、交易趋同性等特征越来越难逃监管法眼。这起案件也预示着，未来针对"马甲账户"的穿透式监管将成为常态。