VCP形态策略指南：如何识别“聪明钱”吸筹，在突破前精准入场

VCP是由美国著名交易大师、《像冠军一样思考与交易》的作者马克·米勒维尼普及的一种核心交易策略。它被认为是在价格大规模突破上涨前，识别并参与其中最可靠的技术形态之一。

在本文中，我们将讲解波动率收缩形态（VCP）交易策略——如何识别并交易VCP形态，并结合实例进行说明。请先阅读我们之前的文章，其中我们介绍了达瓦斯箱体（Darvas Box）交易策略——一种顺势交易策略及其实例解析。

什么是波动率收缩形态（VCP）？

波动率收缩形态（Volatility Contraction Pattern，简称VCP）是一种由华尔街顶级交易员马克·米勒维尼（Mark Minervini） 用来识别潜在突破机会的股票交易形态。

在他的畅销书《像冠军一样思考与交易》（Think and Trade Like a Champion）中，米勒维尼指出，当价格波动率和成交量同时逐步下降时，VCP形态便会形成，他将这种状态称为“最小阻力线”。当价格向上突破这一形态时，往往意味着一个较优的买入机会正在出现。

VCP的核心思想在于：每一次价格回调的幅度都会比前一次更小，从而使价格区间不断收紧，这反映出卖方逐渐失去兴趣。波动的收缩意味着供给正在枯竭，而需求可能正在暗中积累，为随后的突破行情创造条件。米勒维尼尤其关注伴随成交量放大的强势突破，因为这通常被他视为机构资金介入的信号，也意味着股价有望延续上涨趋势。

VCP的关键要素

波动率收缩形态（VCP）是一种交易形态，显示股票在潜在突破前价格区间逐渐收紧。该形态具有几个关键特征：

✍ 价格收缩：在VCP中，每一次价格回调幅度都会比前一次更小，随着时间推移形成越来越紧的价格区间。例如，第一次回调可能为25%，下一次为15%，最后一次为8%。这种回调幅度逐步缩小的模式表明卖压正在减弱。

✍ 成交量下降：每一次价格收缩伴随成交量的下降，说明活跃卖方减少。这种成交量的减少表明供给正在枯竭，为随后的上涨行情做好准备。

✍ 对称性与结构：VCP通常包含2到6次收缩，每次收缩幅度比前一次小，从左到右形成一个对称收紧的“底部”。这种有序结构往往意味着强势投资者正在逐步吸筹。

✍ 枢轴点的低供给：VCP到达枢轴点时，价格最为收紧，成交量极低。如果股票在此位置伴随放量突破，通常会引发强劲的上涨行情。

✍ 趋势延续：VCP通常出现在上涨趋势中，充当延续形态。当股票已经在上涨过程中，VCP形成相当于上涨中的暂歇，为下一波上涨积蓄动力。

这些特征使VCP成为交易者在突破前入场的有力参考，提高捕捉下一波大涨的成功概率。

VCP的成功率

波动率收缩形态（VCP）具有较高的成功率，尤其是在强势市场中。研究显示，当VCP突破伴随强成交量时，约有60%–70%的突破会引发稳健的价格上涨。

这种一致性使VCP成为交易者的热门选择，尤其是在牛市中，机构买盘推动价格进一步上行。当成交量确认突破时，这表明需求已经超过供给——这是市场强势的重要信号。交易者信赖VCP，因为它通常伴随可靠的后续上涨，如果把握时机得当，可以带来可观收益。

一次强势的VCP突破通常伴随突破当天成交量激增30%–40%。这一成交量的上涨显示大机构和个人交易者都在支持这一行情，为其提供持续动能。高成交量的突破在接下来的几个月里，价格通常可能上涨20%–100%。

对于交易者而言，成交量是关键信号，它有助于确认需求是否真正强劲，或者突破是否可能失败。通过关注成交量，你可以识别出具有真正持续力的突破，同时避开较弱的交易机会。

VCP交易策略

波动性收缩形态（VCP）既适用于日内交易，也适用于波段交易。

其优势主要包括：

❍ 在低波动阶段，止损通常可以设置得更紧

❍ 风险收益比更优

❍ 在突破前，关注是否出现更高的低点

❍ 由于价格从高点到低点的波动范围逐渐收紧，止损空间较小

简而言之：价格越“憋”，突破时往往越有力量——而你承担的风险却更低。对交易者来说，这是一笔“划算的买卖”。

第二阶段上涨趋势（波动性收缩突破）中的再度吸筹VCP形态判定标准

1. 股票必须处于第二阶段上涨趋势，且在形态形成之前，价格曾进入超买或超卖区域

2. 价格需要在所有关键均线之上出现一段横盘整理期

3. 随着形态从左向右推进，成交量应逐步萎缩

4. 在突破之前，形态中应能观察到“聪明资金”（机构资金）活动的迹象

5. 放量突破是形态成立的重要确认信号

6. 不同类型的VCP形态

股票价格必须处于第二阶段上涨趋势，并在VCP形态形成前经历过超买或超卖状态。

VCP形态成立的核心前提：必须有需求。

✔ 要形成一个标准、可交易的VCP形态，市场必须存在真实而持续的需求。

✔ 需求意味着干净、强劲的上涨动能。

如何识别第二阶段上涨趋势股票？

识别第二阶段上涨趋势最简单、最直观的方法：

✔ 强劲的脉冲式行情（看起来像超买）

✔ 价格位于所有关键均线之上

正如上图所示，价格处于第二阶段上涨趋势，并且在关键均线之上进行整理。

第一阶段的两种类型

○ 下跌后的吸筹

○ 第二阶段上涨趋势中的再度吸筹

第一阶段（吸筹期）：在一段下跌趋势结束后，价格开始横盘吸筹，随后向上突破并获得延续，最终进入第二阶段上涨趋势。

第二阶段（再度吸筹）：在第二阶段上涨趋势中，价格进入超买状态，随后在所有关键均线之上进行横盘整理。

市场必须出现一段整理期（波动性收缩）。

在盘整期间（波动性收缩背后的逻辑）究竟发生了什么？

波动率收缩本身，是供需关系的直接体现，同时也反映了聪明资金与散户之间的心理博弈（贪婪与恐惧）。

1. 当交易品种价格创出新高、进入超买区域后，聪明资金开始获利了结，价格随之进入回调。这种回撤和市场中所有其他回调一样，本质上都是由于聪明资金兑现利润所导致的。当聪明资金平仓离场时，价格就会逆着此前的上涨方向下行。

2. 这一下跌，会迫使许多在上涨后段因为FOMO（错失恐惧）而追高买入的交易者被迫止损出场，或被套在高位。这些买在高位的交易者开始感到恐惧，一旦价格反弹接近他们的入场价，就会急于卖出，以限制亏损。

3. 随着价格继续走低，越来越多的交易者开始相信：这次回调并非回调，而是趋势反转。于是，他们开始建立空头仓位，试图捕捉他们认为将要到来的持续下跌行情。

4. 最终，价格下跌到一个关键位置，大量交易者已经建立了空头仓位。就在这个时候，聪明资金再次进场，开始大规模布局多头仓位。

5. 他们（聪明钱）很清楚，当自己的买单进入市场时，价格会先小幅上升，这会让那些做空的交易者开始恐慌、被迫止损平仓。空头的止损又会进一步推动价格上涨，从而放大聪明资金已经持有的多头盈利。

6. 这种建仓—拉升—逼空—获利的过程会反复发生，直到聪明资金既完成了利润兑现，又建立了足够数量的多头仓位。

7. 最终，市场会出现这样一个时刻：由于大量空头在亏损中被迫平仓，价格被推升，突破了回调区间的高点。而当价格上涨到这个位置时，大多数在回调过程中做空的交易者，已经全部在亏损中离场。

这，正是波动性收缩形态最终爆发的前夜。

价格整理阶段应重点观察什么？

1. 价格必须通过一系列越来越小的回调来完成修正。也就是说，从高点回落的幅度逐步收窄，高点到低点之间的价格区间越来越紧。

2. 在突破之前形成更高的低点（HL）是更理想的状态。

3. 随着形态从左向右推进，成交量应逐步下降。

4. 在整理区间内，寻找聪明资金需求存在的证据。

5.突破时必须放量。

价格的修正应通过多个逐步收敛的小回调完成。

1. 每一次从高点回落的幅度，都应小于前一次回调，这代表市场中越来越多的弱势持仓正在被吸收。最佳形态：突破前出现“更高的低点”。

2. 至少应看到两次从高点回调，回调次数越多，形态越成熟、质量越高。这些回调本身，正是供需博弈的结果，也直接反映了聪明资金的心理与行为模式。

常见的波动性收缩形态（VCP）类型

❍ 三角形（Triangle）

❍ 区间整理（Range）

❍ 紧凑整理 / 平底形态（Tight Base / Flat Base）

❍ 杯柄形态（Cup and Handle）

❍ 旗形（Flag）

❍ 达瓦斯箱体（Darvas Box）

成交量必须持续萎缩

随着波动性收缩形态不断推进，右侧的成交量应明显减少。这表明市场中可供抛售的筹码正在被逐步吸收，一旦供应被消化殆尽，股价便有条件重新启动上涨趋势。

在许多情况下，VCP形态最后几天的成交量，往往会接近甚至创出整个整理区间内的最低水平。

通过形态识别“聪明资金需求”的证据

❍ 阳线持续上涨，而下跌日缺乏跟随下跌压力。通常出现在形态的右侧或形态末端，也就是突破前的位置。这意味着卖方没有施加卖压。

❍ 连续的成交量上升。观察一系列价格和成交量同时增加的交易日。这通常代表机构在进行筹码积累，并清洗弱势持仓（下行突破失败时套住低位买入者）。这种“洗盘日”有助于淘汰市场中的弱持仓者。

❍ 突破前形成更高的低点。

波动收缩（VCP）突破日

当需求力量开始压过供给时，很明显多头将占据上风。

❍ 初步信号是高成交量的强势阳线

❍ 股价干净收盘于前高/阻力位之上

为什么突破阳线伴随高成交量？

❍ 突破当天，买盘主动跟进，推动价格上行。

❍ 同时，空头面临抉择：要么在亏损加剧前平仓，要么加仓，寄希望于突破失败。

❍ 这两股多头力量叠加，形成了巨大的突破成交量。

为什么突破需要在两根K线内跟进？

❍ 随着突破进行，空头亏损加大，尤其是那些在前一根K线高点加仓的空头。此时他们几乎别无选择，只能平仓。空头平仓进一步推动股价上涨，增强了股票的看涨势头。

❍ 保守型的买家会在突破阳线高点之上买入。

❍ 这两股多头力量共同作用，促成了突破的成功。

总结

一个高质量的VCP形态，通常需要6到12周来完成，并且价格中会出现3-4次清晰可辨的收缩。这样的时间长度和结构，往往意味着机构资金正在逐步吸筹，为后续更高概率的突破做准备。

VCP策略之所以备受交易者青睐，很大一个原因在于它极佳的盈亏比，通常可以达到3:1甚至更高。

通过在关键枢轴位附近进场，并将止损设在最后一次收缩的下方，交易者往往可以把风险控制在5%–8%以内，而目标收益则可能达到15%甚至更高。这种结构天生就有利于“紧止损、博趋势”。

在现实操作中，想找到完美的VCP图，其实没那么容易。VCP的定义比较宽泛，也比较抽象，而且还有各种变形，所以怎么判断很主观。不同人看到的信号可能完全不一样，不像均线交叉那种系统，信号简单明明白白。