惠康科技IPO遭暂缓审议，业绩可持续性与供应商关联关系遭追问

1月22日，深交所上市审核委员会2026年第4次审议会议召开，上会企业宁波惠康工业科技股份有限公司（以下简称“惠康科技”）却收获“暂缓审议”结果。这也是深交所开年首个遭暂缓审议的IPO项目。

（审议结果公告，图源：深交所公告）

值得关注的是，上市委现场聚焦的两大核心问题，恰是银莕财经在此前发文“制冰机大王”惠康科技IPO：外销承压业绩“倒车”，家族企业“带富”实控人亲戚中梳理的关键争议，包括外销承压下的业绩可持续性及供应商关联关系疑云，此次IPO闯关也因前期暴露这些问题而陷入停滞。

作为主营制冰机等制冷设备的企业，惠康科技此前凭借ODM代工模式实现业绩增长，但2025年其业绩却出现了明显滑坡。2025年上半年，公司营收13.89亿元，归母净利润2.05亿元；预计全年营收同比下滑13.40%，归母净利润下滑8.40%，业绩“倒车”主因外销受冲击。

2022-2024年，惠康科技外销收入长期占比7成左右。2025年上半年，因关税政策及客户交易模式调整，外销收入急速下滑，虽内销占比升至54.54%，但外销实质承压未改，致使2025年业绩滑坡。

这一问题成为上市委首要问询方向，其要求惠康科技结合制冰机行业竞争格局、期后汇率波动、在手订单、销售价格及定价能力，以及泰国制冷设备智能制造生产基地项目情况等，说明2025年业绩波动的不利因素是否消除，期后业绩能否持续，同时要求保荐人发表明确意见。

事实上，在上会前，惠康科技就收到深交所的两轮问询函，其中也对公司未来收入增长的可持续进行了问询。惠康科技回复称：“公司通过全球产能布局、新产品开发技术、市场及在手订单等多维度的布局，已构建起体系化的增长动力，未来收入增长的可持续较强。”但此次的审议会议中，上市委再次问及这一问题，显然对此前惠康科技的回复并不太满意。

供应商关联关系及信息披露真实性，则是上市委问询的另一核心。此前，银莕财经在文章中就提到，惠康科技家族化特征明显，不仅家族持股，多关键岗位更为实控人家族把持，甚至，“家族企业”惠康科技在自身发展的同时不忘带富亲戚。

2022-2024年、2025H1，公司的重大关联采购金额分别为2196.54万元、1913.44万元、2475.40万元和1118.52万元。关联方包括惠康科技实控人陈越鹏父亲陈启惠姐妹的子女实际控制的华艺工艺品厂、陈启惠兄弟的子女之配偶实际控制的赛馨塑料，以及陈启惠妹妹的配偶王建惠控制并任职的金鑫工艺品。

（重大关联交易）

不止如此，此前公司与主要供应商瑞益电子及杰成电子的关系亦曾引发交易所问询。

根据招股书，过去数年，公司最大供应商均为慈溪瑞益电子有限公司（下称“瑞益电子”），2025年采购金额1.73亿元，占总采购额比重为17.05%。而瑞益电子成立于2020年7月6日，就在公司成立的当月就成为了惠康科技的供应商。另一家名为慈溪市杰成电子有限公司（下称“杰成电子”）的企业，成立于2020年11月25日，成立当月也立刻与惠康科技开始合作。

在此前的问询函中，深交所就要求惠康科技说明“瑞益电子和杰成电子成立时间较短即与发行人合作的合理性，上述供应商的业务承接方及其经营的合法合规性。”

回复函显示，惠康科技最大供应商瑞益电子2020年7月成立后便与之合作，另一主要供应商杰成电子2020年11月成立后也迅速开启合作。公司解释称，两家供应商均在成立前便开始通过其他公司向惠康科技供货，后出于家族企业战略调整及发展规划考虑，两家供应商均由其实控人成立为目前的公司继续向惠康科技供货。

不过，关于公司供应商关联交易相关的回复仍未完全打消上市委的疑虑，此次上会，又要求发行人代表结合主要供应商股权历史沿革、合作历史、采购定价方式、结算方式、付款周期、价格公允性等，说明主要供应商与发行人及其关联方是否存在关联关系，相关信息披露是否真实、准确、完整。

至于暂缓审议后，惠康科技命运几何，银莕财经将持续关注。