下周行情（1.26日-30日）要点早知道

　　市场近期走势很神奇，外盘风声鹤唳，跳水的时候，我们是星线；特朗普撤回对八国关税，直接引发美股反弹，而我们还是星线，基本上不受影响。最近1周多时间，全A指数的空间就是1%左右；更神奇的是1.23日5次冲高，5次回落，明显是有精准控盘。这看上去平静，实则暗潮汹涌。一方面，上证50已经是9连跌了，而另一方面我们看到国家队最偏好的A500是要反复新高的，中证2000已经没调整，这个差距还是巨大的。

国家队动向与宽基指数分化

　　随着1.14日降温热钱的开始，国家队从之前的增持到如今的减持，也导致一批宽基和行业ETF遭遇到了赎回，如图所示，这说明的确是有调控市场的无形与有形之手。具体来看，科创50ETF和创业板ETF是减持最明显的，科创50几乎清仓，但这也意味着国家队对科创50的影响降到最低，反而容易出现自身反弹。一周宽基ETF流出近2000亿元，上证50ETF成交超169亿元，均创2015年7月以来天量，不过其还是走出了一波连阴。近期最强的还是中证500，相比于沪深300，其更具有新兴行业特点。

　　截至2025年12月31日，汇金公司持有宽基ETF规模合计1.53万亿；同期宽基ETF总规模2.57万亿，汇金公司持有宽基ETF的规模占比达59.5%。而如今一波减持后，汇金18.6%的持仓已经被减持掉了。尽管如此，市场依然很强，这说明市场本身也有承接力，长期的资本明显是接下了国家队的这一波减持因素，这样形成了筹码的交换。

　　管理层也是用心良苦，历史上，A股站上4100点的时间段占比极低——分别是2007年和2015年的牛市。2007年：指数在5月首次突破4100点，随后短短5个月内便冲向了6124点的巅峰。那是属于基本面与全球化红利的共振。2015年：4月跨越4100点，仅两个月后便触及5178点的顶部。那是杠杆驱动下的水牛行情。——这一次管理层是降温热钱，同时控制指数，让指数保持在高位，时间换空间的。因此，下周大概率还是被精准控制，处于这样的箱体震荡。

　　这也意味着冰火两重天。如茅台连跌2周，持续刷新低点，这就是白酒板块的现状，很难有起色。而有业绩预期的板块应该还会走强，比如有色、芯片、化工等业绩都是比较确定的。所以，如今行情就是要有调控，有控盘，形成震荡拉锯。宽基指数方面，也是如此，中证500稍好一些，上证50、沪深300等明显开始走弱，红利指数则配合中证500走强，配合杠铃配置，这样资金也是有高低切换的，投资者要有所注意。

游资品种的调整与反弹

　　这一波指数看上去没变化，但个股差异也很大。尤其是从龙虎榜来看基本上是由游资割肉构成，这是投机资金出尽的表现，表明这一轮由监管调控的是极端炒作个股的压制已现成效，并到达末端。比如说超捷-股份、臻镭-科技等高位反复震荡，嘉美-包装、天普-股份被监管的态度也很压力。还有就是除了商业航天之外，“易中天”也有一波明显的跳水，AI应用也是有大跌的情况，资金获利兑现，毕竟之前都是高位了，筹码开始松动。

　　之前短线品种的国晟-科技、神剑-股份、鹭燕-医药、引力-传媒、航天-发展、顺灏-股份等一批股跌幅都是40-50%以上了。随后，我们也看到了反抽。尤其是如国晟-科技走出来了地天板，1月15日该股首次跌停后，连续6个一字跌停；直到1.22日的13:18开始打开跌停板，并直接涨停。这也是近期一个写照，再强的热点反弹一波都要调一调，跌得猛的品种也会有一个反抽，但关键的还是业绩报的证伪与支撑，是一个分水岭。

　　发改委方面也表态，CPI、PPI实现双回升，总量方面，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量，发挥存量政策和增量政策的集成效率，推动形成经济增长和物价回升的良性互动；从全球角度，亚洲还是最有活力的。整体来看，指数还是要夯实，等待量能的堆积，消化压力；热点也在逐步转型中，投资者要保持耐心，对我们选定的热点坚持博弈，尤其是年报金股这一周表现也是非常给力的，接下来，梳理热点和博弈策略，供大家参考。