小众赛道藏万亿！港股上市后，京东工业再落子

京东工业再落一子。

最近，在京东集团CEO刘强东的家乡江苏省宿迁市，京东工业全国首家城市旗舰店开业。店内汇聚3M、世达、德力西电气、诺力等国内外知名品牌，通过“前置仓”模式，实现周边3公里范围内2小时送达。

落地线下门店，是京东工业布局的一环。刘强东曾表示，“京东集团所有业务只围绕供应链展开”，这家子集团亦然。它发家于曾经不起眼的领域——MRO（非生产性物料）采购服务，2024年以4.1%的市场份额在这一长尾赛道领跑，规模达到行业第二名的三倍。

其快速增长，得益于制造业智能化升级、供应链数字化改革以及高附加值服务赛道兴起的时代机遇。MRO集约化采购市场空间广阔，头部企业正加速成长，目前已涌现京东工业、震坤行等百亿营收企业。有数据预测，到2029年中国MRO采购服务市场规模将达4.5万亿元。

瞄准长尾市场

当抖音、饿了么、美团等大众消费App快速崛起时，京东开始组建团队，走访上海、广州等地数十家制造工厂，探讨开设工业品电商的可能。2017年，“京东工业品”成为单独的业务版块，重点聚焦于MRO采购这一相对低调却关键的领域。

MRO指的是不直接构成最终产品，但为确保企业生产和运营活动正常进行所必需的各类物料与服务，包括五金工具、备件等。这类物资看似琐碎，却消耗企业大量采购管理精力。

据统计，MRO物资通常占企业总采购品类数量的60%—80%，但采购金额仅占总支出的5%—10%。京东工业相关负责人介绍，在传统模式下，即便是小额MRO订单，企业也常需经历完整的招投标流程，耗时可能长达数周甚至一两个月。以上海一企业为例，完成某单MRO采购的平均成本约为2700元，而单笔订单金额不足3万元，采购效率损耗明显。

长尾市场往往蕴藏重要机遇。早在京东工业入局之前，就有企业看上了这块蛋糕。1996年成立的震坤行，从工业化学品代理销售起步，转型MRO工业品电商，提出“一站式工业用品超市”概念，2023年在纽约证券交易所挂牌上市，当前总市值5亿多美元；咸亨国际深耕垂直领域，聚焦能源、交通与应急行业，构建了覆盖全国、辐射90多个国家的供应链网络，2021年在上海证券交易所主板上市，当前总市值70多亿元。

海外企业同样“虎视眈眈”。美国企业固安捷于2006年进入中国，在上海设立中国总部与大型仓储分拨中心，引入MRO分销模式，后因本土竞争激烈、盈利不及预期及总部战略调整，2020年完成管理层收购，中国公司独立运营并获数亿元A轮融资。

可见，MRO采购虽是潜力市场，但攻克其“杂、散、乱”的痛点并非易事。京东工业切入这一赛道，于2025年底在港交所主板上市，上市首日市值约368亿港元，成为继咸亨国际、震坤行之后，国内又一家登陆资本市场的工业供应链服务商。

推进“数”“实”结合

MRO采购转型，是工业供应链数字化大趋势中的重要组成部分，且具有行业特殊性。京东工业在该领域取得领先地位，一是得益于集团的基础设施与资源，二是针对行业痛点提出系统化解决方案。

MRO采购转型，是工业供应链数字化大趋势中的重要组成部分。（图片来源：受访者 供图）

首要挑战是产品语言不统一。工业品品类繁多，此前国内制造企业的代工配套模式，导致产品标准不一，采购过程中常常出现信息表述混乱。京东工业相关负责人发现，即便是一个简单的螺母，在采购环节也可能遇到“分”“公分”“厘米”等多种计量单位；工程技术需求与采购落地之间也容易出现脱节，如产线实际需要的是“-20℃环境下可承受特定级别震动的专用螺丝”，采购员在采购时简单采购“螺丝”。这种需求传递过程中的信息失真，使得难以实现精准、高效的供需匹配。

为此，京东工业构建“墨卡托标准商品库”，对海量工业品SKU的非标参数进行数据清洗与标准化归类。同时，借助自研的工业大模型JoyIndustrial，系统能自动解析产品参数并匹配至标准体系，准确率超过90%。

以德力西电气的低压电气产品为例，“墨卡托”设定的参数标准细化至581项指标，覆盖多数应用场景。企业用户在京东工业平台采购时，只需输入关键需求参数，系统即可自动从商品库中匹配对应型号，实现“系统找货”。

商品需要标准化，用户需求则呈现差异化特征。大型客户通常已有稳定供应商体系，在大宗采购中具备成本优势，其核心需求在于合规管控与效率提升；中小企业采购能力有限，更关注成本控制与供应稳定。

对于前者，京东工业与徐工集团的合作具有代表性。依托“太璞”数智供应链解决方案，推进商品、采购、履约、运营等环节的数字化，双方共同梳理并建立了MRO管理制度、流程标准与品类目录。

系统积累的采购数据经算法分析，可自动识别价格异常、预测需求波动、优化库存水平。比如，工具采购从以往平均耗时二十多天，转变为在商城选型后3—5天内送达，采购人员能更专注于供应链战略、供应商管理等价值更高的工作。

面对数量庞大的中小企业，京东工业主要通过标准化SaaS平台“京东工品汇”提供服务，实现在线比价与下单。小微企业与个人客户则可通过京东APP内的“京东五金城”频道进行一站式采购。

在线下，京东工业在江苏昆山园区打造了“京东五金城全国首家园区店”，构建起“前店后仓”式的数字化服务节点。通过系统联动，该节点可实现园区周边30公里范围内的快速履约，满足中小工厂“临时急用、零散采购”的需求。而新近落地的全国首家城市旗舰店，则进一步推动实体化布局，提供“线下看样体验、线上一键采购”的一体化服务。

发力自有品牌

招股书显示，京东工业营业收入在2022—2024年稳步增长，从141亿元增至204亿元，复合年增长率达20.1%。分析认为，增长动力一方面来自新客户拓展与老客户采购额提升，另一方面来自商品销售收入的表现。

京东工业的业绩也体现出，在制造业普遍追求“降本增效”的当下，市场对供应链的确定性与可靠性提出了更高需求。在此背景下，向产业链上游延伸，发展自有品牌，成为从业者寻求增强供应链韧性与话语权的自然选择。

京东工业团队调研显示，国内工业行业平均产能利用率约68%，旺季用工成本增加40%，淡季设备闲置率超30%，且客户结构单一，抗风险能力较弱。“传统制造工厂的增长困境，本质是工业化思维与数字化时代的不适配。”

自有品牌的核心，在于通过商品标准化、品量聚合化、链路全控化等解决方案，助力大中型企业解决品类冗杂、质量参差、价格虚标等工业品采购痛点。在“以量定产”和“以数智产”模式下，聚合平台上企业客户的稳定采购需求，向合作工厂下达长周期订单，从而提升工厂产能利用率与生产计划性。

行业中，震坤行以ZKH为核心，并布局安丹达、AIWIN等子品牌，覆盖工具、个人防护、智能仓储等品类。京东工业自有品牌已覆盖8大品类，推出20个核心单品，形成“惠象”与“法力创”双品牌。

“我们的自有品牌产品主要遵循两类标准：一是标准化程度很高、流通性很强，且行业天花板高、空间大；另一类则属于‘长坡厚雪’赛道，关注技术壁垒、方案价值、附加价值。”京东工业自有品牌负责人介绍，目前产业模式主要包括与原厂共建专属产线、与工厂深度合作等。

大觉（浙江）新材料科技有限公司与京东工业共建专属产线生产PCR（循环再生）产品。（图片来源：束涵 摄）

大觉（浙江）新材料科技有限公司是一家绿色包装材料企业，已与京东工业共建专属产线生产PCR（循环再生）产品。公司董事长熊露璐希望，依托京东工业聚合的订单与需求预测，更主动地规划生产、灵活排产，从而优化库存管理，例如将周转天数从14天缩短至7天。“稳定的需求也有利于工厂进行设备升级与产能调整，进一步提升生产效率与资源利用率。”

强化工业数字化渗透

工业供应链的数字化改造市场空间广阔。即便头部平台已崭露头角，在中国万亿级的工业品市场中，所占份额仍有限。大量采购仍通过线下、分散的传统模式进行，数字化渗透潜力巨大。

当前，京东工业的发展路径有两个方向值得关注——

一是伴随中国制造业出海，解决海外供应链的“水土不服”。京东工业相关业务负责人举例：有企业在巴西投资时发现，当地配套产业匮乏，一些在国内普通且低价的维护用品，如一把扫帚，海外售价可能高达20美元。

京东工业试图构建稳定、高效的跨境工业品供应链，依托国内丰富的产能和集约采购优势，并在海外投资地同步建立供应节点，协同京东跨境物流能力，满足海外工厂的具体需求。

二是从MRO延伸至更核心的BOM（物料生产清单），切入制造业的“关键腹地”，包括用于产品组装的通用零部件、标准件、电子元器件等，与生产流程结合更紧密。例如，在当前热门的机器人赛道，京东工业不仅是工业机器人的销售渠道，更试图以供应链服务商角色介入——从产品研发、试产到量产，为制造商提供标准部件的集中采购与准时达服务。

工业数字化的远景，是让中国制造业无论布局全球何处，都能依托一套高效、透明且坚韧的“数字化工业后勤系统”。中信证券研报认为，在全球多模态大模型持续进化背景下，中国市场的数字化和智能化进程将同步进行，驱动代表性公司进一步降本增效，实现长足利润释放。

原标题：《小众赛道藏万亿！港股上市后，京东工业再落子》

栏目主编：李晔

本文作者：解放日报 束涵