时尚WEEKLY｜兰蔻新春游园会首站落地成都 永辉超市发布2025年年度业绩预亏公告，中国中免全资孙公司收购DFS

封面新闻记者李继龙 李雪丹 张旋

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兰蔻新春游园会群星

兰蔻新春游园会联袂徐悲鸿艺术基金展出原作真迹

1月15日，兰蔻“新春游园会”全国巡游于成都大旗茶馆启幕，叶童、佘诗曼等明星嘉宾齐聚「启梦之夜」。作为首个聚焦中国新年的国际美妆品牌，兰蔻此次联袂徐悲鸿艺术基金，以《天马图》为灵感打造新春限定系列，现场展出原作真迹。

兰蔻中国品牌总经理赛娜女士表示：“兰蔻始终以诚挚之心对话中国艺术，此次很荣幸携手徐悲鸿艺术基金，正是基于对大师‘让世界看见中国艺术’信念的共鸣。我们期待通过新春游园会，传递这份融合东西方的艺术之美与新年的祝福。”

据了解，活动现场设置五大互动区，涵盖麻将翻牌、玫瑰糖葫芦、福签抽签等趣味体验。更有《天马图》真迹展出，给大家带来沉浸式的游园体验。值得关注的是，后续该活动将巡展上海、苏州、深圳、杭州等多城，融入各地年味风情。

兰蔻新春游园会市集

点评：兰蔻此次营销以徐悲鸿艺术IP为纽带，深度融合法式优雅与东方年味。明星助阵、沉浸式互动与全国巡展的在地化适配，既彰显对中国文化的敬畏与深耕，又以“文化+艺术+体验”三维模式，为高端美妆节日营销提供了兼具情感共鸣与商业价值的标杆范本。

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供应链与门店双重改革阵痛 永辉 2025 年预亏 21.4 亿元

近日，永辉超市发布2025 年年度业绩预亏公告，预计全年归母净利润亏损21.4亿元，扣非净利润亏损29.4亿元，较上年同期亏损均有所扩大。公告披露，亏损主因集中三点：一是门店调改与闭店产生高额一次性支出，二是供应链改革短期冲击毛利，三是对外投资减值及资产计提影响。

具体来看，2025年永辉开启重大战略调整，从规模扩张转向质量增长，门店调改与闭店成为首要成本来源——深度调改315家门店、关闭381家不符定位门店，仅调改相关资产报废及一次性投入就达约9.1亿元，停业装修还造成预估3亿元的毛利损失。同时，供应链端推行“裸价直采”改革，短期出现缺货、毛利率下滑问题，进一步拖累盈利。此外，境外股权投资公允价值变动损益亏损2.36亿元，叠加对持续亏损门店资产计提1.62亿元长期资产减值准备，多重因素共同放大了亏损幅度。

尽管短期承压，永辉仍加码转型，拟通过定增募资31.14亿元，其中24.05亿元用于216家门店升级改造，聚焦生鲜及3R产品占比提升、冷链设备升级等。前期试点显示，调改满6个月门店坪效及毛利率均显著优于基准水平，为转型提供支撑。

目前业绩数据尚未经审计，部分股权公允价值不确定性可能影响最终结果，公司提示投资者注意风险。具体财务数据以正式年报为准。

点评：低效资产剥离致亏损 永辉转型成效待察

永辉12亿元改革聚焦门店与供应链优化，前期调改数据为转型方向提供支撑。定增加码门店及冷链建设，展现转型连贯性。短期亏损伴随低效资产剥离而来，资源向核心业务集中契合商超行业存量竞争态势，其转型路径的成效仍有待检验。

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中国中免：全资孙公司拟不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区零售业务相关股权及资产

中国中免1月19日公告，全资孙公司中免国际有限公司与DFS VentureSingapore (Pte)Limited、DFS Group Limited（以下简称“DFS香港”，连同“DFS新加坡”均由LVMHMoët Hennessy Louis Vuitton SE（以下简称“LVMH”）、Miller家族最终拥有）签署《框架协议》，约定中免国际以不超过3.95亿美元现金方式收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产，包括DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada100%股权及DFS香港持有的2家门店的相关资产（包括人员、租赁合同、店面固定资产、存货等），以及DFS大中华区无形资产（包括品牌所有权、会员体系、知识产权等）。

公司分别与Delphine SAS（LVMH 间接全资附属公司）、Shoppers Holdings HK Limited（以下简称“Shoppers Holdings HK”，为TheMountain Trust Company以Miller家族为受益人的私人家族信托的持牌受托人身份行事的间接全资附属公司）签署《股份认购协议》，待上述收购事项交割后，公司将以77.21港元/H股，分别向Delphine SAS、Shoppers Holdings HK增发分别不超过7,330,100股及4,637,400股H股股份。

点评：全球旅游零售开启新一轮竞争

此次中国中免收购LVMH与Miller家族旗下大中华区DFS业务，是中国免税行业迈向全球化资源整合与价值链重构的关键一步。从行业趋势看，这标志着全球旅游零售正从“渠道竞争”转向“供应链与品牌生态的深度竞合”。中国免税企业正借力国际高端零售网络与品牌资源，加速构筑覆盖采购、运营、会员体系的全球竞争力，以应对消费回流与跨境消费多元化的长期趋势。此次交易不仅强化了中免在港澳关键枢纽的布局，更通过引入LVMH作为战略股东，深化了与顶级奢侈品集团的资本与业务纽带。这反映出免税行业已进入“生态化联盟”阶段——企业不再局限于牌照与价格优势，而是通过控股并购、股权合作等方式，抢占稀缺品牌资源与高端消费场景，构筑更深护城河。