房企26家企业亏损600亿，多家陷入资不抵债

房地产行业的寒冬仍在持续，一份份业绩预告揭开了行业的艰难困境，截至1月20日，27家披露业绩的上市房企中，仅保利发展勉强维持盈利。

其余26家全部陷入亏损，总亏损额逼近600亿，从百亿巨亏到资不抵债，从龙头承压到中小房企挣扎，曾经风光无限的房企们，如今纷纷陷入生死考验。

债务高企、房子难卖、资产贬值，多重压力叠加之下，房企们举步维艰，这场席卷全行业的亏损潮为何难以遏制？那些陷入绝境的房企，还能有翻身的机会吗？

A股上市房企陆续交出2025年业绩预告，这份成绩单堪称惨不忍睹，截至1月20日，27家披露业绩的上市房企中，仅龙头保利发展勉强盈利。

其余26家全部亏损，亏损总额介于475.46亿元至624.64亿元之间，接近600亿的巨亏，让整个地产行业举步维艰。

要知道，这还只是已披露数据的企业，后续更多房企公布业绩后，亏损总额大概率会进一步攀升。

保利发展的盈利，实则是矮子里拔将军，2025年其营收约3082.61亿元，同比仅降1.09%，营收基本稳住，但净利润仅10.26亿元，同比大降79.49%，相当于去年赚100块，今年只赚20块出头。

核心原因的是行业大环境疲软，房企降价促销压缩利润空间，再加上保利计提69亿元资产减值损失，简单说就是房子、土地因市场不好贬值，这一笔就直接让净利润少了42亿元。

好在保利底子雄厚，销量稳居行业第一，优质土储充足，融资成本偏低，券商分析，待其低价拿地项目结算完毕，盈利有望好转。

这也折射出地产行业的马太效应，市场下行期，小房企纷纷倒下，大房企虽也承压，但凭借资源优势勉强支撑，即便保利净利润降幅近八成，也足以说明地产行业的冬天远未结束。

其余26家房企，早已陷入生死存亡困境，华夏幸福2024年已亏48亿元，2025年预计亏损160亿至240亿元，且年末净资产亏损100亿至150亿元，已然资不抵债。

公司资产不够还债，随时可能退市、破产清算，绿地控股同样惨淡，2025年预计亏损160亿至190亿元，扣非后亏损159亿至189.5亿元。

2023至2025年连续三年亏损，总亏损超400亿元，相当于亏光了过去多年的利润，此外，光明地产、北辰实业预计亏损均超26亿元，电子城、津投城开等多家房企亏损超10亿元。

万通发展、上实发展等亏损超亿元，金地集团、首开股份、荣盛发展等知名房企，也未能逃过亏损命运。

曾经的暴利行业，如今集体亏损，核心是多重因素叠加形成的恶性循环，最关键的是房子不好卖，营收大幅下滑。

近几年，房价不稳定、经济大环境承压，老百姓买房热情大减，刚需减少、改善需求受限，楼市销量持续走低。

房子卖不动，营收减少，但盖房、拿地、还利息、发工资等成本一分没少，再加上降价促销，很多项目卖一套亏一套，亏损已成必然。

资产减值损失成为亏损重灾区，房价、地价持续下行，房企手里没卖的房子、没开发的土地大幅贬值，这部分差价就要算成亏损。

比如房企几年前10亿元拿的地，现在只能卖8亿元，2亿元差价就需计提减值，从利润中扣除，保利、绿地、华夏幸福的大额亏损，都与资产减值密切相关。

这其实是房企断臂求生的无奈，计提减值能真实反映资产状况，也能减轻后续利润压力，但也凸显了行业资产贬值的严峻性。

高额债务压垮不少房企，房企本就是高负债行业，盖房、拿地大多依赖融资，每年需支付巨额利息。

以前市场好，房企靠卖房回笼资金还债，如今销量下滑，资金回笼困难，只能借新还旧，债务越滚越大，利息支出越来越多，陷入越借越亏、越亏越借的死循环，华夏幸福资不抵债、绿地资金链紧张，核心都是债务压力过大。

此外，项目结转延迟也加剧亏损，所谓项目结转，就是把已售房子确认成当期收入利润，如今市场不好，项目开发周期延长，结转延迟导致当期收入减少。

华夏幸福亏损扩大，就有结转节奏变慢的原因，值得一提的是，尽管国家出台了降低房贷利率、放松限购等利好政策。

但政策落地需时间，市场信心恢复也需过程，老百姓持续观望，市场回暖乏力，房企经营难以改善。

面对600亿巨亏和26家房企集体亏损，房企的未来既有隐忧，也有机遇，坏消息是，持续大额亏损、资不抵债的房企，退市风险越来越近。

上市房企退市主要分四类：交易类、财务类、规范类、重大违法类，华夏幸福已提示退市风险，未来1-2年，一批实力薄弱的房企大概率会被退市，这也是行业去产能的必然结果。

不过也有好消息，房地产行业并非毫无转机，中指研究院数据显示，截至2025年12月，全国商品房待售面积7.66亿平方米，同比仅增1.6%，去库存成效初显。

2025年土地成交面积同比降12.4%，后续新房供应量减少，供需关系有望趋于平衡，利于稳定房价，华源证券预测，2026年房地产调整周期有望收尾，房价下行空间有限。

同时，国家强调建设好房子，意味着市场需求将从有房住转向住得好，高品质住宅将迎来发展空间。

优质房企若能抓住机遇，优化产品结构、提升品质，有望率先实现利润修复，保利发展就是潜在受益者。

对于面临退市风险的房企，也并非毫无出路：做好市值管理，避免股价、市值不达标，确保营收不低于3亿元，规避财务类退市。

按时披露年报、整改问题，遵守交易所规则；坚守法律底线，杜绝财务造假，说到底，房地产作为国民经济支柱产业，不会彻底衰退，只会从高速增长转向高质量发展。

未来，优质房企终将熬过寒冬，而实力不足、债务高企的房企，若不及时调整，只会被市场淘汰。

对于老百姓而言，未来买房应优先选择实力雄厚、口碑良好的房企，更有保障，2025年是地产行业极其艰难的一年，600亿巨亏压顶，27家房企仅1家盈利，多家陷入绝境。

但艰难背后藏着机遇，随着行业优化调整，坚守品质、控制风险的优质房企，终将迎来新的发展，地产行业也将逐步回归健康发展轨道。