芒格对阿里巴巴的看法：从最爱中国公司到彻底失望，一步步说透了

查理·芒格（Charlie Munger）对中国公司投资的态度，用一句话概括就是：“我曾经非常看好阿里巴巴，现在彻底不碰了。”

他的看法经历了从极度乐观到彻底失望的戏剧性转变，而且每次表态都非常直白、毫不留情。下面按时间线梳理芒格对阿里巴巴（以及更广义的中国互联网巨头）的核心观点：

1. 早期极度看好（2010s中期～2018年）

芒格一度把阿里巴巴视为**“他最喜欢的中国公司”**，甚至比很多美国公司更看好。

• 2015年Daily Journal股东会上，他说： “阿里巴巴是我见过的最了不起的公司之一。马云和他的团队在做一件非常了不起的事。”
• 2017-2018年，他多次公开称赞： “阿里巴巴的护城河比亚马逊还宽。它的生态系统（支付宝+淘宝+天猫+云服务）几乎是不可复制的。” 他甚至把阿里比作“中国版的亚马逊+PayPal+Visa”，认为它是**“中国经济最强的引擎之一”**。
• 当时伯克希尔·哈撒韦通过比亚迪间接持有阿里少量股份，芒格本人也通过Daily Journal个人账户持有阿里股票（持仓一度占其组合很大比例）。

芒格那时的逻辑非常清晰：

• 中国人口红利+移动互联网爆发
• 阿里在电商+支付+云计算的垄断地位
• 马云的执行力和战略眼光 在他眼里，阿里是**“中国奇迹的集中代表”**，值得长期持有。

从2019年开始，芒格的语气明显变了。

• 2020年股东会上，有人问他还持不持阿里，他回答： “我现在对中国互联网公司的监管环境非常担忧。”
• 2021年蚂蚁集团IPO被叫停+阿里被反垄断罚款182亿后，芒格在Daily Journal会议上直接开炮： “我对中国政府对大型科技公司的态度感到震惊和失望。 他们把马云和阿里巴巴当成了威胁，而不是国家经济的骄傲。”

他开始反复强调：

• 中国政府对民营企业的态度**“不可预测”**
• 监管风险远超美国
• 公司治理和股东权益保护**“远不如美国标准”**

2023年Daily Journal股东会上，芒格的表态几乎是“宣判死刑”：

“我已经完全卖掉了阿里巴巴的股票。 我曾经非常看好它，但现在我认为它不再是我能力圈内的生意。 中国政府对大型民营企业的态度，让我无法继续持有。”

他还补刀： “中国互联网公司曾经有非常强的护城河，但现在最大的风险来自政策，而不是竞争对手。”

芒格甚至把阿里和腾讯等中国互联网巨头比作“被阉割的雄狮”——曾经威风凛凛，现在被政策剪掉了爪牙。

4. 芒格对中国投资的底层逻辑（总结）

芒格对中国（尤其是互联网巨头）的最终态度可以用三句话概括：

1. 曾经极度看好：认为阿里是“中国最强的商业模式之一”
2. 现在彻底失望：政策风险太大、治理不透明、股东利益无法保障
3. 永远不碰：超出了他的能力圈和风险容忍度

芒格最经典的一句话总结了他对中国投资的全部态度：

“我宁愿错过中国奇迹，也不愿意承受我不懂的风险。”

这也是为什么伯克希尔·哈撒韦几乎没有直接持有任何中国股票，而芒格个人也早已清仓阿里。

你怎么看？ 芒格对中国互联网巨头的悲观，是“老派美国投资家的傲慢”，还是“对政策风险的极致清醒”？ 评论区撕起来～