新“易中天”终究是打不过老“易中天”？

不管是有色金属、还是科技里面的光模块、PCB、芯片、AI应用......

这一轮它们行情的崛起，都是沾了AI的光，让我们真切体会了一把教科书以及学者口中所说的，新技术对于经济的带动作用到底有多强。

由于AI投资狂潮的出现，巴克莱等机构认为催生了全球大宗商品超级周期。而刚经历一波低迷周期的芯片则从“周期性大宗商品”重新定位为“AI算力成长股”。日前，黄仁勋更直言，称AI基建将让电工、水管工拿六位数年薪。

不论是AI产业链上2025年炒得很猛的光模块概念，还是今年开始崭露头角的AI应用，谁都跟AI脱不了关系。

用业绩为光模块正名

事实上，AI不全是炒作，全球企业争相加大对该产业的投资，已经对企业盈利带来正面影响。

比如PCB板块，首批6家披露2025年业绩预告的上市公司集体报喜，其中金安国纪、胜宏科技、芯碁微装、广合科技、本川智能预计归母净利润同比增长。在近50只板块个股中打响盈利突围战，板块景气度持续升温。

AI催生了算力建设的火爆发展。AI算力赛事正酣，全球数据流量呈指数级爆发，光模块这一支撑数据中心与通信网络升级的核心命脉，正迎颠覆性发展机遇。

2025年，行业高景气周期延续，“量价齐升”驱动赛道红利释放，国内龙头凭借硬核技术储备与规模化产能优势，对业绩以及股价都产生了积极的影响。

老“易中天”组合：新易盛、中际旭创、天孚通信股价都翻了不止一倍，成为2025年A股市场最亮眼的“AI算力核心资产”组合。

炒作过后，市场愈发关注它们基本面的业绩表现，为其找个背书，证明光模块不仅有逻辑，也有实打实的业绩验证。

以天孚通信、剑桥科技为代表的国内光模块龙头率先披露业绩预告。天孚通信预计全年净利润同比增长40%至60%。

主要原因是得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效，共同促进了公司有源和无源产品线营收增长。

剑桥科技也凭借差异化的模式，取得了不错的成绩。公司预计2025年全年盈利2.52亿至2.78亿净利润同比增长51.19%至66.79%。

剑桥科技依托三大业务协同，形成“硬件+系统”综合解决方案能力，区别于纯模块厂商的单一模式，其中光模块是增长核心，已切入亚马逊、谷歌供应链，成为英伟达LPO光模块核心海外供应商，800G产品批量发货，1.6T样机研发完成。

光模块，迎来黄金周期

进入2026年，AI主线也发生切换，多只AI硬件的龙头股因为2026开年表现疲软，被不少网友调侃为科技“老登”品种。老“易中天”股价高位震荡，AI应用被市场炒作起来，由此诞生了新“易中天”组合：易点天下、中文在线、天龙集团。

资金角度来说，这或许是在考虑性价比的问题。华创策略认为，科技股“老登”“小登”之争本质是增量资金在“共识增长”与“非共识增长”间寻找估值弹性的再平衡。

不过，这并非由于科技“老登”的基本面走弱，而是“老登”进入以业绩兑现消化估值的等待阶段，节奏上暂时让位于“小登”，其估值进一步扩张或需等待财报季的验证。随着业绩的增长，基本面利好的增多，老“易中天”股价有可能会继续走强。

产业发展进程上来看，在AI算力竞赛白热化与数字经济深度渗透的双重驱动下，光模块作为数据传输的“核心载体”，已成为连接算力与数据的关键枢纽。2026年，全球光模块行业迎来需求爆发与技术跃迁的双重拐点，行业呈现“高端紧缺、中端平衡、低端宽松”的结构性供需格局。

供给端呈现头部集中、产能追赶的特点。国内厂商占据全球50%以上份额，中际旭创、新易盛等龙头在800G/1.6T领域市占率较高，且纷纷加码海外产能以规避关税、贴近客户。

但供给仍存瓶颈，高端光芯片国产化率仅20%，25G以上芯片依赖进口，且1.6T产能释放节奏滞后于需求，头部厂商2026Q4产能已排满。二线厂商借助订单溢出实现突围，但产能规模有限。

需求端迎来爆发式增长，高速率产品成为核心引擎。随着ChatGPT等大模型规模化应用，全球超算中心与AI集群对数据传输速率、带宽密度的要求持续突破上限，光模块正从800G向1.6T快速迭代。行业有望进入“量价齐升”的黄金周期。

中信建投证券认为，800G光模块的高增速已经能够反映出AI对于带宽迫切的需求。2026年800G光模块需求预计将继续保持高速增长态势，而1.6T的出货规模也将大幅增长，3.2T光模块的研发也正式开始布局。

野村证券表示，2026年有望迎来光模块的超级周期。预计800G/1.6T光模块出货量将从2025年的2000万/250万个增至2026年的4300万/2000万个。硅光子光模块将占据50%~70%的市场份额。

谷歌、Meta、英伟达等国际科技巨头采购量级飙升，字节跳动、阿里等国内头部企业火速加码跟进，市场供需缺口进一步撕裂。与此同时，5G基站扩容浪潮席卷+东数西算工程深化落地，为中低端光模块筑牢坚实需求基本盘。

新“易中天”还太嫩

对比老“易中天”，AI应用方向的新“易中天”发展会更好吗？

AI应用是AI发展的终极目的。AI赋能万物是一个美好的理想画卷。新“易中天”被炒作的关联概念是GEO（生成引擎优化），从关联度上来说，易点天下已经明确无GEO业务贡献。

中文在线2025年业绩持续亏损且缺口扩大，GEO业务未形成任何业绩贡献。天龙集团，GEO业务尚未形成盈利的同时无任何业绩贡献。所以，逻辑上并不够硬。

日前，全球范围内，大模型竞赛持续升温，智能体应用加速普及，大家都在拼命地为AI找使用场景。

制造业是2026年AI落地赋能的核心战场，医疗领域迎来AI普惠化与精准化突破，智能体成为重构诊疗生态的关键力量。AI在办公、能源、民生等领域的赋能成效持续显现。

虽说AI应用落地是必然趋势，但也需直面算力不足、能源消耗、数据安全等挑战。到底能赋能多少，仍然是未知数。

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