四季报透视基金经理新判断：算力景气度将持续上行，分散配置VS集中进攻谁能赢？顶流基金2026年布局路线图

随着公募基金2025年四季报进入密集披露期，年度收益排名前十的顶流主动权益基金持仓动向浮出水面。这些引领市场的基金经理如何调仓换股、如何看待后续布局，成为市场关注的焦点。

整体来看，在已披露季报的业绩突出的基金中，有七成选择在四季度小幅下调股票仓位。从布局主线观察，人工智能产业链依然是多数绩优基金的“压舱石”。在基金经理的重仓股名单中，CPO（光模块）概念股备受青睐。其中，中际旭创出现在8只排名前十基金的重仓名单中，位列第一；新易盛则被6只基金重仓持有，紧随其后。

不过针对AI领域是否已产生泡沫，基金经理展开了不同的看法讨论：

作为全市场2025年度收益冠军，由任桀管理的永赢基金旗下永赢科技智选混合的四季报备受瞩目。报告显示，该基金四季度末股票仓位为78.76%，较三季度大幅下降了13个百分点。具体操作上，基金经理对持仓结构进行了显著调整，大幅加仓了沪电股份、深南电路等PCB（印制电路板）公司，同时增持了新易盛、天孚通信。而上一阶段的重仓股中际旭创则遭到减持。

任桀在季报中表示，总体来看，全球AI模型仍处于能力持续提升与应用场景不断扩展的阶段，产业发展具备较强的持续性和确定性。因此，将继续重点布局全球云计算产业相关投资，重点关注通信领域中的光通信及PCB方向。

收益排名第二的中航基金旗下中航机遇领航混合发起A，则保持了较高的进攻性，四季度末股票仓位达88.94%，。基金经理韩浩在四季度增持了胜宏科技、天孚通信，减持了英维克、新易盛和中际旭创。生益科技、工业富联等股票新进入其前十大重仓股行列。韩浩判断，2026年算力需求景气度将继续上行，订单确定性增强。基金将依然聚焦于高成长个股，深耕如3.2T光模块、CPO、液冷等新技术的迭代机会。

也有部分基金经理对AI板块保持谨慎乐观的态度。

排名第六的中欧数字经济基金经理冯炉丹在季报中提醒，人工智能产业正处“泡沫初现并逐步形成的阶段”。她认为“泡沫”本身是一个中性概念，是几乎所有颠覆性技术在高速发展阶段不可避免的现象。她建议投资者应将AI投资作为资产配置的一部分，通过行业分散来平滑波动。

排名第九的惠安成长优势混合基金经理单柏霖在四季报中透露，已于季度初对部分涨幅较大、交易拥挤的海外算力（如光模块、PCB）仓位进行了获利了结。不过他也指出这一操作并非看空算力产业的长期空间，而是基于“胜率/赔率矩阵”的纪律性调整，。腾出的资金被转向其认为2026年产业趋势更明确的领域，包括存储芯片、固态电池及人形机器人等方向。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。