广东
本文来源：时代周报 作者：宋逸霆
A股市场上再添一例重组前夕涨停的案例。
1月21日晚间，排水管制造商韩建河山（603616.SH）公告，公司正筹划发行股份及支付现金收购辽宁兴福新材料股份有限公司（下称“兴福新材”）52.51%股权。公司股票预计自1月22日起停牌不超9个交易日。
时代周报记者注意到，兴福新材为新三板上市公司，专注于芳香族产品的研发、生产和销售。韩建河山在收购完成后，将切入近期火热的化工赛道。
值得注意的是，在公告重组前夕，韩建河山1月20日突然涨停。时代周报记者发现，多家知名外资在2025年第三季度进入韩建河山的前十大股东名单。
1月22日，时代周报记者致电韩建河山证券部，相关工作人员表示：“股价涨停，是受到二级市场多方面的影响，公司是没有办法主观判断的。”
近期A股市场上，在并购重组公告前突击涨停的案例并不鲜见。据时代周报记者不完全统计，康欣新材、五矿发展、锋龙股份等上市公司均有相似的情况，康欣新材还遭到上交所问询。
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拟收购新三板企业，跨界化工
据韩建河山公告，1 月 20 日，公司与本次交易的主要交易对方陈旭辉、高巷涵、郭振伟以及营口福兴同创企业管理中心（有限合伙）签署了《购买资产意向协议》，拟收购兴福新材。
兴福新材是一家专注于芳香族产品的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括新一代特种工程塑料聚醚醚酮（PEEK）中间体、农药及医药中间体和PEEK纯化业务等。兴福新材在2024年9月挂牌新三板并进入创新层；该公司还曾与中信建投证券签订IPO辅导协议。
截至2025年上半年，兴福新材境外营收约占总营收的一半。公司境外服务客户主要有威格斯、拜耳等全球知名化工企业；境内客户主要有吉林省中研高分子材料股份有限公司、长春吉大特塑工程研究有限公司等。
业绩方面，近年来兴福新材业绩波动较大。2024年，由于境外销量下降以及主要产品价格下降，公司归母净利润从2023年的1.36亿元转亏至-73.67万元。2025年上半年，兴福新材主要产品销量大幅增加，营收同比增长25.20%至2.47亿元；归母净利润同比增长294.02%至2077.66万元。
作为本次并购的收购方，韩建河山近年来业绩处于持续承压的状态。公司前子公司秦皇岛市清青环保设备有限公司（下称“清青环保”）受钢材需求偏弱、钢企资金紧张、环保投资下降等因素影响，近年来持续亏损。
清青环保的持续亏损与PCCP市场下行,导致了韩建河山2022年至2024年分别净亏3.56亿元、3.08亿元、2.31亿元。
2025年，韩建河山的业绩出现明显好转，公司前三季度营收同比增长37.39%至5.48亿元；归母净利润也同比扭亏至976.12万元。公司于2025年12月公告，拟0元转让清青环保99.90%股权。
韩建河山在本次收购之前，并未有化工行业的经营经验。关于本次收购后公司将如何进行资源整合，韩建河山上述工作人员对时代周报记者称，目前签的是意向协议，后续合作将考虑对方有专业经验的人才以及公司的相关人才。本次收购也有失败的可能，请注意投资风险。
股价提前启动，多家外资机构提前埋伏
值得注意的是，就在韩建河山披露重组公告前一个交易日，公司股价1月20日涨停。
韩建河山1月20日盘后龙虎榜显示，量化基金分别占据了买一、买三、卖一、卖二、卖五席位。其中，处于买一的量化打板常用席位开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部当日买入4008.36万元，金额超过了买二至买五之和。
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资深投行人士王骥跃1月22日向时代周报记者分析：“量化的不一定是内幕交易，可能是捕捉到了异常信号，从而触发程序。比如盘中突然出现某个大单买入。”
时代周报记者注意到，多家外资机构已提前“埋伏”，2025年第三季度，大摩、高盛、小摩、巴克莱、瑞银集团新进成为韩建河山前十大流通股东。
韩建河山上述工作人员对时代周报记者称：“机构投资者的投资行为，是他们通过自身的专业判断进行买入卖出的操作。公司若与他们有接触的话，会进行相应的登记工作并进行信息披露。实际上，公司是没有相应接触的。”
时代周报记者发现，近期A股市场上，上市公司在披露重组公告前夕突击涨停的现象并不少见。已走出17连板的锋龙股份，在停牌重组前一个交易日走出涨停，类似的情况还有五矿发展、康欣新材。其中，康欣新材还因重组公告前股价大幅上涨收到了来自上交所的监管函。
王骥跃向时代周报记者分析：“这种情况很普遍，重组过程中会涉及很多人，在整个交易过程中是很难完全做到保密的，所以也就成为内幕交易的高发区。而监管部门受制于人手限制，相关案件的查处会相对滞后，这一定程度上会让很多人有侥幸心理，从而导致了重组内幕交易问题频发。”
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