宁德时代赚走548亿，车企却不想再给「宁王」打工了

福建宁德地区在1968年出生了曾毓群，这个地方当时经济一般，以军事设施为主。他家里父亲当村会计，母亲在家务农，有两个兄弟。

曾毓群从小学习出色，1985年考上上海交通大学船舶工程系，那时候大学录取很严，他算得上尖子。1989年毕业后，先去福州一家国企干了三个月，就觉得不适合，辞职南下东莞加入香港新科磁电厂，这家厂生产硬盘磁头。

在新科工作十年，从技术工起步，逐步升到总监，1999年成为公司首位大陆籍总监。那年他结识梁少康和陈棠华，三人看到锂电池前景，辞职创办ATL，专注锂电池生产。

2011年，国家限制外资动力电池补贴，曾毓群带队独立成立宁德时代，总投资超2亿美元，在宁德建厂占地500亩。那年特斯拉改造旧厂，中国补贴电动车，华晨宝马寻求本土伙伴。

宁德时代与宝马合作后，进入一线供应商。白名单到2019年结束，给宁德时代四年保护期，接大量订单。2021年投资191亿元于产业链。曾毓群毕业后读华南理工硕士，中科院博士，对电池研究感兴趣。

新科时期，曾毓群去美国考察电池生产线。宁德时代成立时，团队有消费电池经验，但汽车要求更高。宝马合作冒险，但成功摆脱外资依赖。曾毓群决策大胆，几次转型进入潜力市场。

2018年上市，市值快速超万亿，得“宁王”称号。2021年历史高点692元，2022年后股价跌30%。曾毓群持股24%，身家超3000亿。宁德时代全球13基地，覆盖中欧东南亚。2024年营收3620亿，净利润548亿。

外界叫宁德时代“宁王”，源于市值一度超工商银行，仅次茅台，但实际运营能力支撑。2021年销量80吉瓦时，汽车业务占八成。2025年Q3营收2831亿，同增9%，净利润490亿，同增36%。毛利率25.3%，扣非净利润436亿。

规模大，生产复杂，确保稳定安全。工艺精神，固态电池研发难，大规模生产能力关键。规模效应，上游议价强，成本低。技术全球第一梯队，能量密度领先，单位重量存电多。神行PLUS电池能量密度超200瓦时每公斤。覆盖上游正极电解液，下游电池包。

资金充裕，2021投资191亿产业链。2024营收3620亿，净利润548亿。动力毛利率超23%，储能36%。会计保守，设备折旧短，提前计提减值。2025上半年营收2831亿，净利润490亿。出货动力381吉瓦时，储能93吉瓦时。

供应链谈判占优，供不应求，要求合资厂或保证金。电池占车成本四成，改变传统格局。核心技术从发动机转电池。2024销量475吉瓦时。专利超4万。资金扩产，济宁基地增100吉瓦时储能。

2025年第三季度财报一出来，宁德时代净利润直接飙到185亿，这数字搁谁看都觉得牛气冲天。可仔细一瞧，营收增速才12.9%，前三季度累计也就9.28%，跟以前那种翻倍增长比起来，简直像从高速上下来开乡间小路了。

大家伙儿开始嘀咕，这“宁王”是不是遇到天花板了？其实不是那么简单，这背后是整个行业在变天，宁德时代自己也在换挡加速，从国内玩到全球，从卖电池到搞生态，车企那边也开始不乐意老给它一家独大当供应商了。

以前宁德时代一家独大，车企们得排队拿货，现在开始分散风险，找二供三供，甚至自己下场造电池。蔚来、理想、小鹏这些新势力，早几年就依赖宁德时代，现在订单开始流向中创新航、亿纬锂能这类二线玩家。

广汽埃安直接把第一供应商换人，上汽、北汽跟宁德时代合资建厂，长城和比亚迪干脆自建生产线。2025年12月，岚图汽车跟宁德时代签了十年协议，但这更多是稳定供应链，不是独家绑定。

车企们这么干，一方面是成本压力大，电池占整车成本四成，价格战打得狠，谁也不想把命脉捏在别人手里。另一方面，供应链安全，单一供应商出问题，整个生产线就瘫了。