国家下场！日赚2.16亿碾压全行业！携程结局可能比阿里美团还惨？

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前言

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言叔注意到，当携程被正式立案调查的消息传出后，消费者、商家以及业内同行普遍对此表示支持。这一监管举措之所以获得广泛认同，并非源于一时舆情压力，而是长期积压的行业矛盾集中爆发的结果。作为在线旅游领域的头部平台，携程多年来的运营模式早已引发多方不满，此次调查实为市场生态失衡后的必然回应。

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2026年1月14日，国家市场监管总局在其官方网站发布通报，依据《反垄断法》对携程涉嫌滥用市场支配地位行为启动立案程序。这并非一次临时性执法行动，而是针对平台经济深层次问题的系统性纠偏。一个依靠流量垄断构筑商业帝国的企业，终将为其背离服务初心的经营逻辑付出代价。

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携程的“作死”之路

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在旅游产业链条中，携程展现出远超行业平均水平的盈利能力，这种异常突出的财务表现，令大量从事实体运营的服务商感到难以企及。

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根据公开财报数据梳理显示，2025年第三季度，携程单季净利润高达199亿元，净利率攀升至32%的历史高位；前三季度累计实现净利润突破290亿元，折合每日净赚约2.16亿元。这一数额甚至超过多数中小型旅游企业全年营收总和，形成极为悬殊的利润对比。

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如此显著的收益倒挂现象，使一线从业者深感不公。对于酒店经营者而言，投入数千万资金用于场地建设、装修翻新与团队组建，经年累月地维持高效运转，最终所获利润却往往不及携程平台短短几天的收入。

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支撑这份惊人盈利的核心因素，并非来自用户体验优化或技术创新升级，而是依托于其在行业中形成的绝对控制力所带来的超额回报。平台角色已从最初的交易撮合方，逐步演变为利用市场主导地位攫取利益的资本操盘手，严重偏离了连接供需的本质职能。

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华创证券发布的研究报告指出，携程2025年第三季度的利润构成中存在明显非经常性项目支撑，主要来源于金融资产处置等投资类业务，而非由核心预订服务驱动的增长。这种依赖非常规手段维持账面繁荣的“病态盈利”结构，缺乏长期可持续的基础。

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从商户端成本拆解来看，携程的盈利机制更显强势压迫。12%至15%的基础技术服务费只是入门门槛，若希望产品获得有效曝光和订单转化，商家还需额外购买竞价排名、首页推荐等推广资源。综合测算后，实际支付的成本普遍达到交易额的20%至30%，部分热门城市甚至更高。

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多位酒旅行业从业者向言叔证实，这笔被称为“流量租金”的支出已成为刚性负担。尽管心存异议，但受限于用户获取渠道高度集中，商家无力摆脱对平台的依赖，只能通过削减人力配置、降低服务质量等方式压缩开支以维持生存。

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携程的垄断根基，建立在其对在线旅游流量入口的全面掌控之上。凭借自身主站及旗下品牌去哪儿合计占据56%的市场份额，平台实质上掌握了用户触达的关键路径。其身份也悄然转变——不再是中立的服务中介，而成为决定商家能否存活的“数字关卡守门人”。

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为了进一步巩固市场统治地位，携程多年来持续运用资本手段扩张版图：战略入股艺龙、全资收购去哪儿等一系列动作，构建起覆盖多细分市场的闭环体系。即便京东尝试以零佣金模式切入、美团加大投入争夺份额，仍未能动摇其主导格局。

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对合作商家来说，垄断带来的不仅是高昂费用，还包括隐形的排他性约束。经言叔核实，携程内部设有明确的流量分配规则。

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特牌商家需签署独家合作协议，金牌商家则必须承诺全网最低价政策。一旦系统通过大数据比价发现其在其他平台提供更优价格或深度合作，便会立即触发限流、降权甚至下架等处罚措施。

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此次市场监管总局的立案调查，并非孤立事件，而是基于多地监管部门与行业协会长期积累证据后的协同推进。回顾时间线可见，早在2025年8月，贵州省相关机构率先对携程展开约谈。

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同年9月，郑州市市场监管部门就类似问题启动核查流程；11月，云南民宿协会牵头发起集体维权行动，联合数百家民宿经营者整理提交违规操作证据材料，推动反垄断诉求进入公共视野。

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随着舆论关注度不断提升，行业内对平台垄断行为的批评声浪日益增强。地方层面的执法铺垫与行业组织的主动介入，为国家级监管介入提供了充分依据和坚实基础。

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国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室曾公开强调，市场垄断是加剧内卷、抑制创新的根本诱因，及时开展规范整治，是维护公平竞争秩序不可或缺的一环。

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蝴蝶效应

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立案消息公布当日，资本市场迅速做出反应，投资者用抛售表达了对未来前景的忧虑。港股携程股价收盘下跌6.49%，盘中最大跌幅一度逼近22%，A股关联标的同步走弱，整体市值蒸发逾千亿元人民币。

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面对突如其来的行业震荡，携程通过官方账号“携程黑板报”发布声明称，公司将全力配合调查工作，当前各项业务运行平稳有序。

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言叔观察发现，该公告并未就是否存在垄断行为作出任何解释或说明，仅聚焦于强调运营稳定性。这种选择性回应的态度，反而加深了外界对其整改方向与诚意的质疑，引发更多关于后续调整路径的猜测。

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结合国家市场监管总局通报内容及前期地方执法动向，本次调查的重点已逐渐明晰。除涉及强制“二选一”、干预定价机制、佣金收取不透明等问题外，监管层或将追溯其过往重大并购是否依法履行经营者集中申报义务。

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按照行业惯例，此类反垄断调查周期通常持续数月，在此期间企业的经营策略与市场行为将受到严格监督。这对携程的战略布局与日常管理提出严峻挑战。

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参考此前阿里与美团遭遇同类处罚的先例，携程极有可能面临罚款与结构性整改双重压力。2021年，阿里巴巴因实施垄断行为被处以182.28亿元行政处罚，金额相当于上一年度中国境内销售额的4%。

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随后美团亦因相似问题被罚34.42亿元，占其上年度销售额的3%。依照《反垄断法》第五十七条规定，滥用市场支配地位的行为可被处以上一年度销售额1%至10%的罚款，并可追缴违法所得。

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对携程而言，经济处罚虽具威慑力，但真正深远的影响在于业务模式的根本重构。结合当前平台经济治理导向，预计整改将围绕三大核心展开：

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一是禁止平台干预商家自主定价权；二是厘清佣金收取与广告营销服务之间的边界；三是彻底清除各类变相“二选一”机制。

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此外，监管部门可能要求携程提升平台规则的公开透明程度，建立可申诉、可追溯的权利救济机制，完善商家与消费者的维权通道。这意味着长期以来依赖信息不对称与流量霸权构建的盈利体系将难以为继，企业必须重新设计收入模型，回归服务价值创造本身。

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这场反垄断执法将深刻重塑在线旅游行业的竞争格局，释放出强烈的市场优化信号。随着携程垄断壁垒的松动，航旅纵横（由国航、南航、东航联合推出）将迎来更大发展空间，京东旅行、美团旅行等新兴力量也将获得更多成长机会。

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各参与主体将在更加公平的竞争环境中专注打磨产品能力，行业重心有望从“流量争夺战”转向“服务品质赛”，技术创新与体验升级将成为新的发展引擎，这对整个产业的长远健康发展具有积极意义。

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对广大商家和消费者而言，此次整顿将带来实实在在的好处。商家议价空间有望恢复，佣金支出更具可控性，不再因争夺曝光而被迫接受不合理条款，可将更多资源投入到提升住宿品质与客户体验之中。

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消费者也将从中受益，有望摆脱算法操控下的价格歧视，获取真实透明的报价信息与多样化的出行选项，整体旅行满意度将持续提升。正如《人民日报》评论所指出的那样，健康的市场生态应让所有参与者各展所长、协同共进，最终实现社会福祉的整体增进。

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从监管视角看，此次立案调查传递出“反垄断常态化、垂直领域全覆盖”的强烈信号，标志着平台经济治理正由粗放式管控迈向精细化规范的新阶段。该案或将成为未来类似执法的重要参照案例。

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结尾

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言叔认为，携程当前面临的困境，根源在于将服务平台异化为“超级收费站”，过度倚重流量特权进行利益收割，忽视了服务创新与生态共赢的基本逻辑，最终背离了商业应有的价值本源。

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此次反垄断整治，罚款只是工具而非最终目标，真正的意图在于引导平台经济重回良性发展轨道。对携程来说，这是一次难得的转型契机——唯有放弃控制型思维，真正回归用户需求与服务质量本身，才能重建行业信任，赢得未来的可持续发展。