万科又出事，连深铁都救不动了

万科又上热搜了，这次不是什么利好消息，而是一纸被执行人通知书。

近日，万科企业股份有限公司、长沙市万科企业有限公司新增一则被执行人信息，执行标的大约10.90亿元，执行法院为湖南省长沙市中级人民法院。

值得一提的是，这是万科近两年多来首次被执行。

10.9亿的标的，说多不多，相对于万科的体量或许不算致命，但关键就在于时机太敏感。

要知道，现在的万科，早就不是那个能从容应对债务危机的房企龙头了，债务压顶、股权冻结、债券展期接连失败。

这次被强制执行，更是释放了一个致命信号：万科的债务纠纷，已经从私下协商的层面，彻底闹到了司法层面，这对本就脆弱的市场信心来说，无疑是致命一击。

除了这10.9亿的强制执行，万科身上还有更麻烦的事——14条股权冻结信息。

最近的一次是今年1月初，万科绝对控股的万纬物流，2.5亿股权被冻结，冻结期限三年；执行法院为江苏省徐州市中级人民法院.

更早之前，2025年12月30日和12月17日，万科先后被冻结2.5亿和5.7亿股权，真是应了那句话，屋漏偏逢连夜雨。

与此同时，万科的债务情况也不乐观。目前万科境内债务一共有160.98亿元，其中一年内到期的短期债务就占了84.61%，足足123.66亿元，短期偿债压力巨大。

更惨的是，2025年三季报显示，前9个月万科归母净亏损280.2亿元，房地产开发业务的税后毛利率更是跌到了2.0%，相当于卖房子几乎不赚钱，甚至可能赔本赚吆喝，这种情况下，要拿出钱来还债，可以说已经很难了。

最让人揪心的，还是万科的债券展期拉锯战，从2025年11月末启动至今，已经耗了两个多月，硬是没谈拢，堪称房企债务展期史上最尴尬的场面之一。

一开始，万科针对20亿到期的“22万科MTN004”提出展期方案，这也是它成立以来第一次求着债权人展期，结果方案离谱到被骂“空手套白狼”——本金展期一年，既不付首付，也不派利息，债权人能同意才怪，第一次持有人会议直接否决。

万科见状赶紧优化方案，推出第二版，结果还是被狠狠拒绝，支持率只有20.2%，反对率高达78.3%，几乎是被全票否决。

没办法，万科只能死磕，2026年1月中旬又拿出了第三版方案，加了增信担保，就盼着能过关，持有人会议定在1月21日，能不能过关，现在还不好说。

更坑的是，另一笔37亿的“22万科MTN005”也跟着要到期，两笔加起来57亿，相当于万科的命门，一旦彻底谈崩，后果不堪设想。

这场债务危机里，最耐人寻味的，就是万科大股东深铁集团的态度，从一开始的全力输血，到现在的逐渐退缩。

2025年以来，深铁已经累计给万科借了超过300亿元，专门用来还债券本息，借款利率才2.34%，比市场利率低一大截，期限还长，说白了就是贴钱救万科。

可再有钱也经不住这么造，深铁的支持早就到了极限。去年11月的公告显示，万科还能向深铁借的有担保贷款，只剩下22.9亿元，而万科从2025年11月到2026年6月，要还的境内债券本息就有155.46亿元，这点钱连零头都不够。

值得注意的是，债权人一直强烈要求深铁提供担保，结果后来的展期方案里，这条直接被删掉了，改成万科自己提供增信，明眼人都能看出来，深铁不想再跟万科绑死，开始留后手了。

深铁之所以骑虎难下，说白了也是被万科拖下水了。深铁对万科的长期股权投资，占了自己总资产的10%以上，2024年因为万科亏损，深铁自己也亏了335.66亿元，过去5年赚的钱全被万科亏光了。就算是国企，也不是个底无洞，深铁也有自己的难处和压力。

再加上深铁系的高管已经进驻万科核心管理层，现在放弃万科，不仅前期的投入全打水漂，自己的多元化布局也会受影响，只能硬着头皮扛下去。

当然，万科也在积极自救。盘活资产、卖项目、和深铁联合搞“轨道+物业”……能卖的卖，能谈的谈，目的只有一个：多熬一天是一天。

但问题是，地产的冬天没有那么快过去，资产变现速度赶不上即将到来的债务，市场信心也很脆弱，每出一条“被执行”或者“股权冻结”的消息，市场就更紧张一分，客户和债权人也更警觉。

在我看来，万科现在最大的问题不是“能不能还”，而是“怎么让更多的人相信它还能撑下去”。

资本市场讲的是信心，有信心的时候，大家都愿意给你时间。信心一旦崩盘，那就离死不远了。

这就是为什么这次10.9亿的被执行，比金额本身更可怕，因为它是一种信号：万科的信用和流动性，已经岌岌可危。

有人说，万科瘦死的骆驼比马大，肯定能扛过去；也有人说，深铁也救不动的万科，迟早要爆雷。

其实不管怎么说，万科的困境，都是整个房地产行业寒冬的缩影，曾经的龙头房企，如今被债务压得喘不过气，被强制执行、股权冻结、展期失败，每一个难题都足以压垮它。

万科能不能熬过这场寒冬，能不能等来春天，没人知道，但可以肯定的是，往后的日子，只会更难。