资本与实业的决裂：汇源与文盛撕破脸背后的百亿帝国困局

2026年1月，国民果汁品牌汇源以一封措辞激烈的“逐客令”重回大众视野。1月8日，汇源集团通过官方渠道发布声明，直指重整投资方上海文盛资产管理股份有限公司（下称“文盛资产”）根本违约，宣布全面接管北京汇源品牌及相关业务，单方面暂停履行《重整投资协议》。这场持续近半年的控制权拉锯战彻底公开化，也让曾市值百亿的果汁帝国再度陷入风雨飘摇的境地。

三年重整梦碎：从“白衣骑士”到反目成仇

这场纷争的起点，始于2022年汇源的生死关头。彼时，背负百亿债务的汇源果汁已从港股黯然退市，创始人朱新礼打造的“果汁帝国”濒临肢解。关键时刻，在不良资产处置领域颇具名气的文盛资产携16亿元重整方案入局，被外界视为拯救汇源的“白衣骑士”。

根据重整协议，文盛资产承诺三年内分阶段投入16亿元，其中90%以上专项用于汇源生产经营升级，作为回报，文盛将持有重整后北京汇源60%股权，成为绝对控股股东，并承诺3至5年内推动汇源回归A股上市。对于深陷困境的汇源而言，这份方案一度带来重生希望，双方在一片祥和中签署协议，却未料这份承诺终将成为矛盾的导火索。

蜜月期并未持续太久。2024年起，汇源内部逐渐察觉到异常——文盛承诺的16亿元投资仅首期7.5亿元勉强到账，剩余8.5亿元逾期一年多仍无踪迹。更令汇源不满的是，已到账的7.5亿元被文盛系牢牢管控，并未按约定投入生产线升级、原料采购及员工薪资发放，重整后的北京汇源实则靠老底子“裸奔”经营。

资金纠纷尚未解决，控制权争夺已然上演。2025年8月，一场荒诞的“公章戏码”将矛盾推向表面：市面突然传出北京汇源公章、营业执照“遗失”的声明，汇源老团队当即反驳公章完好，直指文盛试图通过挂失重刻公章强行夺权。此时，双方的合作裂痕已无法弥合。

品牌底线之争：代工风波成为决裂导火索

2026年1月的声明，标志着汇源彻底摊牌，而压垮双方关系的最后一根稻草，是文盛涉嫌透支汇源品牌信誉的代工行为。汇源在声明中指控，文盛因缺乏资金及供应链管理经验，绕开汇源引以为傲的全产业链监管体系，委托外部普通代工厂采购未经认证的原料生产果汁，再贴上“汇源”商标销售。

“100%果汁”和“全产业链”是汇源品牌的核心根基。自创立以来，汇源在全国布局20余个农业产业园，拥有15条自有生产线及近300台先进加工设备，凭借完整产业链把控产品品质。在汇源团队看来，文盛的代工行为不仅违背重整协议，更是对品牌生命线的践踏，属于“根本违约”与“欺诈”。

对此，汇源祭出三项雷霆措施：全面接管品牌及业务、宣告文盛与外部代工厂的采购合同无效、在渠道端封杀“冒名”产品，明确非汇源体系原料生产的果汁不得使用“汇源”名义销售。而文盛方面则态度强硬，其委派至北京汇源的代表王清汉通过朋友圈宣布“汇源百分百换新颜”，安徽滁州华冠工厂正式投产，双方形成隔空对峙。

资本玩法失灵：高杠杆运作终致满盘皆输

文盛资产为何未能兑现承诺，反而陷入品牌信任危机？根源在于其资本套利逻辑与实业经营的本质冲突。作为资产管理公司，文盛擅长以高杠杆撬动大额项目，而非深耕实业。此次重整汇源，文盛便采用了“套娃式”股权杠杆运作。

公开信息显示，文盛并未自行拿出16亿元投资款，而是设立持股平台“诸暨文盛汇”，引入上市公司国中水务作为“金主”。文盛仅投入少量种子资金，大部分款项由国中水务等外部投资者承担，其核心赌局是汇源能快速借壳上市或获得新融资，实现资本退出。

这一模式的致命缺陷在2025年暴露无遗。因文盛母公司上海邕睿陷入股权纠纷，诸暨文盛汇52.47%股权被司法冻结，导致国中水务收购计划终止，前期投入的9.3亿元未能获得回报。资金链条断裂后，文盛既无力支付剩余8.5亿元投资款，也无法支撑汇源正常经营，最终走上代工节流的歪路。

百亿帝国前路未卜：品牌受损与司法博弈并行

这场纷争已对汇源品牌造成不可逆的伤害。市场监测数据显示，汇源市场份额从2023年的5%以上降至2025年的4%以下，排名落后于可口可乐、农夫山泉、康师傅。渠道端更是乱象丛生，天猫、抖音汇源官方旗舰店长期关停，京东旗舰店易主更名，消费者信任度持续下滑。

法律层面的博弈仍在持续。法律专家指出，汇源以“根本违约”主张履行抗辩权具有契约与法律依据，文盛代工行为涉嫌违规使用品牌，但最终结果需以法院对违约事实的判定为准。

对于汇源的未来，国中水务证券部人士表示，需等待司法判决结果，目前无法判断后续走向。有私募机构合伙人认为，粤民投的入局或为僵局带来转机，作为头部投资机构，其资源与意愿或能助力汇源稳定发展，但前提是解决与文盛的控制权纷争。

从百亿帝国到控制权拉锯，汇源的困境折射出资本与实业的价值错配。当追求短期回报的资本遇上坚守长期主义的实业，若缺乏完善的履约监管机制，再好的重整方案也终将沦为空谈。这场纷争的结局，不仅关乎汇源品牌的生死，更为国内企业重整中的资本运作敲响警钟。