上海国资18.48亿元入主江化微，图什么？

缪舢/文

‖一纸股权转让公告，让这家国内湿电子化学品龙头企业从山东淄博国资麾下，正式转投上海国资委。复牌后的一字涨停，映射出市场对这次跨区域国资整合的强烈看好‖

2026年1月19日，江化微发布公告，控股股东淄博星恒途松拟将其持有的公司股票9238万股（占总股本的23.96%）转让给上海福迅科技有限公司。转让价格为20元/股，总价达18.48亿元。

交易完成后，公司实际控制人将由淄博市财政局变更为上海市国资委。

上海国资的战略意图

这次交易的核心逻辑在于产业协同。上海国资的入主，绝非简单的财务投资，而是旨在补强上海集成电路产业链中关键的材料环节。

上海正在全力打造世界级集成电路产业集群。2024年，仅浦东新区的集成电路产业规模就达到2947亿元，约占全国的20%。整个上海的集成电路产业更是与生物医药、人工智能共同构成了三大先导产业，总规模已达1.8万亿元。

产业布局补强湿电子化学品

上海的集成电路产业链已经相当完整，从芯片设计、制造到封装测试均有龙头企业布局。以上海微电子为代表的光刻机企业不断取得突破，华虹半导体、积塔半导体等制造企业也在持续扩张。

然而，在产业链上游的 “卡脖子”材料领域，特别是湿电子化学品，上海的本土供给能力相对薄弱。

江化微作为国内湿电子化学品领域的“专精特新”小巨人企业，主营产品覆盖超净高纯试剂与光刻胶配套试剂，这正是芯片制造中清洗、蚀刻等核心环节不可或缺的“血液”。

上海国资此举，很可能意在将芯片制造的“核心设备”与“关键材料”两大命脉都掌握在自己手中，构建一个从设备到材料的、更安全可控的本地化供应链闭环。

区域地理半径高度契合

江化微总部在江苏无锡，主要生产基地在江苏江阴和镇江，均位于长三角核心区域，与上海的产业地理半径高度契合。

这种地理位置优势，使得江化微能够高效服务上海及整个长三角的集成电路和显示面板企业，实现供应链的快速响应和协同创新。

供应链协同

更值得关注的是潜在的材料端协同。

上海微电子在研发下一代光刻机（如28nm浸没式、EUV原理机）时，必然需要与之配套的、更高等级的湿电子化学品（如G5级超高纯试剂）进行工艺验证。控股江化微，可以为上海微电子等本土设备商提供一个顶尖的“材料试验场”，加速国产设备与国产材料的协同研发和迭代。

此外，湿电子化学品中的电子级氢氟酸、硫酸等是关键的蚀刻清洗剂，其纯度和稳定性直接决定芯片良率。而在上海国资体系内，如华谊集团等在高端氟化工、聚合物材料领域有深厚积累。入主江化微后，有望推动上海本土的基础化工材料与下游高端电子化学品实现技术对接和供应链整合，提升整体产业链的自主可控水平。

资本赋能

上海国资并非首次在半导体领域出手。其管理的总规模达1000亿元的三大先导产业母基金，已积极投资于壁仞科技、燧原科技等AI芯片企业，以及芯耀辉等半导体技术IP公司。

此次入主江化微，是上海国资以资本为纽带，从芯片设计、制造设备向最上游材料端延伸布局的标志性动作，展现了构建完整、安全、先进集成电路产业生态的战略决心。

复牌当日，江化微股价一字涨停。市场的乐观预期不仅在于实控人变为经济实力更强的上海国资委，更在于其背后产业链整合与赋能的巨大想象空间。

在上海全力打造集成电路世界级产业集群的宏大蓝图下，将江化微纳入麾下，则是上海国资在为这宏大蓝图打造一个更具韧性和竞争力的半导体产业生态。一家掌握关键材料的本土龙头企业，其价值已远超财务报表上的数字。