造富雪道｜红杉是股东 具身产业机器人公司玖物智能赴港IPO

观点网 在终止科创板IPO辅导不到一个月后，玖物智能把上市舞台转向香港。

据港交所1月19日披露，苏州玖物智能科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，拟发行H股并在联交所主板挂牌，中金公司、花旗为联席保荐人。

在此之前，玖物智能曾推进A股科创板IPO并进入辅导阶段，于2025年12月22日终止上市辅导备案，转而寻求在香港完成上市。

玖物智能是中国领先的智能具身产业机器人公司，主要为工业领域设计、开发及部署具备感知、决策及交互能力的多形态智能具身产业机器人。

玖物智能表示，本次赴港募资拟主要投向智能具身产业机器人相关技术研发、苏州新生产基地建设及扩产，并补充营运资金，以匹配业务扩张下的产能与资金需求。

聚焦具身智能

玖物智能成立于2017年，总部位于江苏苏州，面向清洁能源技术、电子与半导体、光模块等先进制造领域提供智能具身产业机器人解决方案及产品。

依托自研软件、算法及核心部件，该公司为工业客户设计、开发并部署具备感知、决策及交互能力的多形态机器人，覆盖拉晶、电池与组件装配、SMT贴片、钢网更换等关键工序。

据了解，该公司的技术涵盖核心软件及算法，包括机器人感知、规划、控制及复杂集群调度，以及诸如激光雷达、机械臂、控制器、驱动器等关键硬件部件。

玖物智能于2018年开发了JOS机器人操作系统，该系统是中国智能具身产业机器人解决方案行业中首批整合感知、运动控制与规划的系统之一，使机器人能够适应不同任务进行操作。JOS的推出形成了完整的技术支撑体系，使得智能具身产业机器人能够在多个领域中实现规模化的部署及商业化。

从经营情况看，2023年至2024年，玖物智能收入由2.07亿元增至3.66亿元，同比增长76.9%。截至2025年9月30日止九个月，收入4.10亿元，较上年同期的2.40亿元增长71.1%。

利润端亦持续增长。该公司的净利润由2023年的910万元增加至2024年的3260万元；截至2025年9月30日止九个月，净利润由上一年同期约1500万元增至2550万元，增幅约69.4%。

作为首批为清洁能源技术、电子与半导体、光模块等领域提供智能具身产业机器人解决方案的供应商之一，据弗若斯特沙利文的资料，按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入计，玖物智能在中国排名第二，市场份额为5.9%。

从前几年收入结构看，2023年、2024年及截至2024年和2025年9月30日止九个月，玖物智能的智能具身产业机器人解决方案分别实现收入1.89亿元、3.51亿元、2.31亿元和4.01亿元，占各期总收入的91.5%、96.0%、96.4%及97.9%。

近年来，该公司保持一定研发投入。2023年及2024年，以及截至2024年和2025年9月30日止九个月，该公司研发费用分别为4550万元、4950万元、3700万元及4570万元，占期内收入的22.0%、13.5%、15.4%及11.1%。

作为一家机器人公司，研发开支占收入的比例从下降至2025年前三季度的11.1%，当前的研发强度或难支撑其长期的技术壁垒和先发优势。

截至2025年9月30日，玖物智能的研发团队由168名专业人士组成，占员工总数的40.6%。

同一时点，玖物智能在中国拥有201项已注册专利及82项待批专利申请，其中包括24项已注册发明专利、47项待批发明专利申请以及36项软件著作权。

红杉是股东

截至最后实际可行日期，玖物智能在江苏省苏州市营运三个租赁生产厂房。此外，公司正在江苏省苏州市兴建一座新生产厂房，主要用于布置智能具身产业机器人及核心机器人零部件的生产线。

截至2025年9月30日，玖物智能累计向来自16个工业细分领域的156名客户交付超过1.1万台智能具身产业机器人，其中包括多家上市公司及其附属企业。

值得关注的是，玖物智能的生产经营对第三方供应商依赖度较高，报告期内前五大供应商采购额占比最高超过40%。

招股书中指，关键元器件（如芯片）的短缺或提价风险，可能冲击其生产和成本。公司计划兴建自有生产设施以解决这一问题，但这需要时间和资金，短期内仍是一个潜在的不稳定因素。

股权层面，招股书显示，IPO前，该公司董事长、执行董事兼首席执行官王宏军通过直接持股及合伙企业控制约39.34%的表决权：本人直接持有255.833万股股份，占投票权约4.87%；图南投资、玖优智能及聚创智能（均由其作为普通合伙人控制及管理）合共持有1809.4602万股，占投票权约34.47%。

王宏军、图南投资、玖优智能及聚创智能构成一组控股股东。

从单一股东看，IPO前，图南投资持股22.86%，戴军持股13.36%，红杉瀚辰与晟天实业集团分别持股11.34%和8.74%，玖优智能、王冬、聚创智能分别持股7.00%、6.23%和4.61%；厉茂海、丁祖谦持股分别为4.28%和2.16%。

其余股份由刘慧林、周峰等核心个人股东及尚融聚源、永鑫融慧、常州纳芯、海南恒恺等机构股东分散持有，单体持股比例多处于2%以下区间。

应收及现金流方面，2023年至2024年末，玖物智能贸易应收款项及应收票据总额由约1.45亿元增至约1.70亿元，截至2025年9月30日进一步上升至约2.27亿元；同期减值拨备由约948万元增加至约1719万元，截至2025年9月30日约为6189万元，应收规模与计提水平同步上行。

经营活动现金流量净额在扩张阶段出现波动。

2023年，玖物智能的经营性现金流净额约7850万元，为净流入；2024年转为净流出约1.5亿元，2024年前九个月净流出约1.8亿元；截至2025年9月30日止九个月，经营性现金流净流出收窄至约315万元但尚未转正。

同一时点，玖物智能的现金及现金等价物余额约6849万元，较2024年底约5843万元有所回升。

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。